Даже после того, как в прошлом месяце золото пострадало, Китай продолжал покупать.
По данным Reuters, Народный банк Китая продолжил покупать золото, продолжая свою серию из 17 месяцев подряд в марте. Он увеличил свои резервы, несмотря на то, что металл продемонстрировал самое резкое ежемесячное падение с 2008 года.
На рынке, который обычно наполнен большим количеством страха, такой постоянный спрос выделяется.
Честно говоря, это не обычный сценарий для ярко-желтого металла.
Золото почти всегда является тем активом, к которому тяготеют инвесторы, когда возрастает риск войны и рынки начинают нервничать.
Однако война с Ираном нарушила привычный ход бизнеса, возобновив инфляционное давление, разжигая опасения по поводу экономического роста и, в конечном итоге, вынудив инвесторов переосмыслить снижение процентных ставок.
Говоря о снижении ставок, опытный экономист Джереми Сигел теперь считает, что повышение ставок может быть оправдано, учитывая текущий экономический контекст.
Эта комбинация сильно ударила по золоту, снизив стоимость резервов Пекина, что сделало его последний шаг еще более интересным.
Динамика золота по отношению к серебруЗолото: 30 дней: -6,35%, 6 месяцев: +16,55%, 1 год: +48,01%, 5 лет: +174,82%Серебро: 30 дней: -10,20%, 6 месяцев: +47,08%, 1 год: +136,10%, 5 лет: +201,89%, 20 лет: +497,31% Источник: GoldPrice.org Как в последнее время ведет себя золото?
Золото вошло в 2026 год с силой.
Он взорвался, установив новые рекорды в январе, и вырос почти на пятую часть в начале года после чудовищного 2025 года.
Это огромное ралли было вызвано спросом на безопасные убежища, дедолларизацией, увеличением притоков ETF, сильными накоплениями центральных банков и опасениями по поводу тарифов.
Еще золото:
Золото только что пережило самое большое падение с 1983 года: что дальше Поклонники золота и серебра столкнулись с суровой реальностью Цена на золото быстро падает: что дальше
Однако, когда разразилась война с Ираном, эта поверхностная версия потеряла актуальность.
Более высокие цены на энергоносители усилили инфляционное давление, и трейдеры поспешили рассмотреть возможность меньшего снижения краткосрочных процентных ставок.
В результате в марте мы увидели резкую распродажу (самое большое месячное падение за последние годы), в результате чего королевский металл упал с рекордных максимумов до середины 4000 долларов.
Однако, несмотря на давление, золото не рухнуло.
В то время как Китай все еще наращивает темпы, доллар время от времени ослабевает, а заголовки о прекращении огня охлаждают неумолимую динамику на сырьевых рынках, золото восстановилось до максимума в 4700 долларов.
Крупный центральный банк в марте увеличил золотые резервы 17-й месяц подряд.
НурФото/Getty Images
Почему Китай все еще покупает золото?
Народный банк Китая увеличил свои запасы золота до 74,38 млн тройских унций в конце марта по сравнению с 74,22 млн в феврале.
Это произошло в то время, когда стоимость этих резервов фактически упала до $342,76 млрд с $387,59 млрд, что стало первым ежемесячным падением стоимости резервов с мая 2025 года.
Март был трудным месяцем для желтого драгоценного металла, но Китай купил падение.
Три силы потенциально могут объяснить эту стратегию:
Золото действует как страховой резерв, когда война, инфляция и неопределенность процентных ставок влияют на рынки. Центральные банки гораздо больше заботятся о накопленных унциях, чем о краткосрочных потерях, оцениваемых по рыночным ценам. Официальные закупки помогают эффективно стабилизировать цены, когда частные инвесторы склонны отступать.
Однако Китай был не одинок.
По данным Всемирного совета по золоту, в феврале Польша и Казахстан добавили 20 и 8 тонн золота соответственно.
Между тем, в этом году Узбекистан добавил 16 тонн, а Малайзия добавила 5 тонн в период с января по февраль.
Почему золото является безопасным активом во времена турбулентности?
Золото считается активом-убежищем, потому что, когда мы видим, что рынки меняются, инвесторы ищут что-то, что не привязано к конкретной компании, правительству или отчету о прибылях и убытках.
По сути, это что-то вроде убежища от шторма, где оно может понадобиться вам каждый день, но когда погода портится, оно становится невероятно ценным.
Во времена войн, торговых споров и опасений инфляции акции имеют тенденцию сильно колебаться, а бумажные валюты оказываются под огромным давлением.
Золото выигрывает, поскольку оно рассматривается как основное средство сбережения, которое может продержаться, даже если доверие резко упадет.
Центральные банки видят это так же, но в гораздо большем масштабе.
Это позволяет им эффективно диверсифицировать резервы, снизить зависимость от доллара и укрепить доверие, поскольку глобальный контекст становится хаотичным.
Последние целевые цены на золото Уолл-стрит Morgan: $6,300/унция. UBS: $6,200/унция. Deutsche Bank: $6,000/унция. Goldman Sachs: $5,400/унция. Bank of America: $5,000/унция. HSBC: $5,000/унция. Источник: Reuters Каковы следующие катализаторы роста золота?
Следующими большими испытаниями для золота станут предстоящий отчет по занятости 8 мая, отчет по индексу потребительских цен (ИПЦ) 12 мая и протокол Федеральной резервной системы 20 мая.
Эта установка очень важна, потому что на данный момент мы рассматриваем торговлю ярко-желтым металлом скорее как историю о курсах в подарочной упаковке внутри геополитической истории.
Кроме того, последний отчет по индексу потребительских цен показал, что в марте цены выросли на 0,9% в месячном исчислении и на 3,3% в годовом исчислении, отмечает CNN. Тем не менее, по данным Barron’s, базовый индекс потребительских цен составлял 0,2% в месяц и 2,6% в год.
Это очень важно для золота, поскольку более высокая инфляция заставляет Федеральную резервную систему насторожиться, а реальная доходность растет, оказывая давление на недоходные активы.
Более того, рынок труда оказал достаточное сопротивление, чтобы сохранить давление.
Число рабочих мест в марте увеличилось на 178 000, а уровень безработицы снизился до 4,3%. Затем у нас есть протоколы Федеральной резервной системы от 17 и 18 марта, которые показали, что некоторые чиновники были открыты для идеи повышения ставок.
Кроме того, с технической точки зрения, золото частично компенсировало ущерб, подскочив с $4655 до $4790 за последние сессии.
Таким образом, первое большое испытание, которое нужно преодолеть, составляет 4800 долларов, а после него еще около 4800 долларов. С другой стороны, около 4700 долларов, а затем около 4600 долларов кажутся ключевыми зонами поддержки.
Динамика SPDR Gold Shares (GLD) по сравнению с SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) с начала года: SPDR Gold Shares (GLD) +10,30% по сравнению с SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) -0,09% 2025 г.: GLD +63,68% по сравнению с SPY +17,72% 2024 г.: GLD +26,66% по сравнению с SPY +24,89%2023: GLD +12,69% против SPY +26,18%2022: GLD -0,77% против SPY -18,18%2021: GLD -4,15% против SPY +28,73%2020: GLD +24,81% против SPY +18,33% Источник: годовые данные по общей доходности от TotalRealReturns для GLD и SPY, с реинвестированием дивидендов
Связанный: «Большая короткая позиция» Майкла Берри посылает сигнал об акциях Nvidia
