UBS нравится то, что он видит в Alphabet. Вы просто не готовы сказать «покупайте».
Швейцарский банк повысил целевую цену на Alphabet (GOOGL) с $348 на этой неделе до $375, что является существенным пересмотром, обусловленным ключевыми факторами.
Ключевые факторы включают ускоренный рост Google Cloud, ослабление опасений, что ChatGPT снизит доходы от поисковой рекламы, а также потенциально прибыльный новый бизнес, скрытый в подразделении чипов искусственного интеллекта компании. Однако нейтральный рейтинг остался на прежнем уровне.
Эта комбинация, более высокой цели и неизменного рейтинга, представляет собой напряжение, которое стоит проанализировать. На практике UBS сообщает инвесторам, что фундаментальная ситуация Alphabet улучшается, но текущая цена акций уже знает об этом.
Учитывая, что прибыль за первый квартал 2026 года должна быть опубликована 29 апреля, ближайшие недели проверят это суждение напрямую.
Почему UBS повысил целевую цену Alphabet, несмотря на сохранение нейтрального рейтинга
UBS построил свою пересмотренную цель вокруг трех отдельных тем, каждая из которых усиливает остальные.
Первый — Google Cloud. Выручка подразделения в четвертом квартале 2025 года составила $17,66 млрд, что на 48% больше, чем в прошлом году. Эта полоса указывает на то, что спрос стимулирует что-то структурное, а не циклическое.
Генеральный директор Сундар Пичаи озвучил эту цифру во время телеконференции, посвященной отчетам о прибылях и убытках.
«Google Cloud завершил 2025 год с годовым оборотом более 70 миллиардов долларов», — сказал он, объясняя рост широким потребительским спросом на продукты искусственного интеллекта на всей платформе.
Еще акции технологических компаний:
Morgan Stanley установил ошеломляющую целевую цену для Micron после события. Проблема китайских чипов Nvidia — это не то, что думает большинство инвесторов. Квантовые вычисления приносят 110 миллионов долларов, чего никто не ожидал
Аналитик Morgan Stanley Брайан Новак пошел еще дальше, сообщив инвесторам, что обновленная модель невыполненных работ его компании прокладывает путь к более чем 50-процентному росту доходов Google Cloud в 2026 году, по данным Investing.com.
Это значительный потенциал роста как для собственных оценок, так и для консенсус-ожиданий Уолл-стрит. Новак по-прежнему рассматривает Google Cloud как «двигатель многократного расширения GOOGL и превосходства за счет искусственного интеллекта».
Alphabet также только что разработала свой чипсет TPU восьмого поколения.
Второй вопрос — внешние продажи тензорных процессоров (ТПУ). Исторически сложилось так, что специальные TPU Alphabet использовались для внутренних рабочих нагрузок искусственного интеллекта компании. UBS указывает на потенциал продажи этих мощностей за границу как на новый значительный источник дохода.
Alphabet недавно разработала свой набор микросхем TPU восьмого поколения, включая версию, оптимизированную специально для вывода ИИ — типа вычислений, спрос на который возрастает по мере развертывания компаниями агентов ИИ.
Долгосрочное соглашение о поставках сети и TPU между Broadcom и Google, которое продлится до 2031 года, придает больший институциональный вес тезису о построении инфраструктуры.
Связанный: Morgan Stanley обнулил прогноз акций Alphabet в связи с ростом Waymo
Третья тема — устойчивость поиска. Опасения, что ChatGPT существенно подорвет рекламное доминирование Google, утихли, по крайней мере, на данный момент. Кроме того, в четвертом квартале 2025 года доход от поиска в Google увеличился на 17 % по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Интеграция искусственного интеллекта способствует увеличению объемов запросов и созданию инструментов, которые обеспечивают измеримое увеличение продаж для рекламодателей, не разрушая их.
Несмотря на три попутных ветра, UBS сохранил нейтральный рейтинг. Послание компании заключается в том, что текущие оценки уже отражают краткосрочную динамику. Это означает, что инвесторы, покупающие на текущих уровнях, платят за историю, которая уже частично учтена.
Годовой доход Alphabet впервые превысил $400 млрд.
Обзор UBS был опубликован после исторического года для Alphabet.
Общий доход (2025 финансовый год): $402,836 млрд (впервые выше $400 млрд) Доход от сервисов Google (четвертый квартал): $95,9 млрд (рост на 14%) Поиск Google: рост на 17% Подписки Google, платформы и устройства: рост на 17% Доход от YouTube: более $60 млрд (за весь год, реклама + подписки)
«Это был потрясающий квартал для Alphabet, и годовой доход впервые превысил $400 миллиардов», — сказал генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи.
Совет директоров Alphabet также объявил о ежеквартальных денежных дивидендах в размере $0,21 на акцию, подлежащих выплате 16 марта 2026 года, охватывающих все три класса акций. Дивиденды, скромные по сравнению с генерацией денежных средств компании, отражают позицию по доходности капитала, которая становится более последовательной по мере взросления Alphabet.
Alphabet (GOOG) прогнозирует значительный рост капитальных расходов к 2026 году в диапазоне от 175 до 185 миллиардов долларов.
Чэн Синь / Getty Images
Показатели акций Alphabet также оказались на удивление превосходными. Доходность с начала года: выше 7,50% (по сравнению с S&P 500, рост на 4,11%) Доходность за 1 год: выше 119,80% (по сравнению с S&P 500, рост на 34,78%) Доходность за 3 года: выше 220,91% (по сравнению с S&P 500, рост на 72,41%) Доходность за 5 лет: вверх 199,73% (по сравнению с индексом S&P 500, рост на 72,35%) Источник: Yahoo Finance Что говорит о том, куда движется искусственный интеллект, инвестиции Alphabet в 175 миллиардов долларов?
Цифра, привлекающая наибольшее внимание в прогнозе Alphabet на 2026 год, не является показателем выручки. Это справочник капитальных затрат.
Alphabet прогнозирует, что капитальные расходы на 2026 год составят от 175 до 185 миллиардов долларов. Это представляет собой огромную приверженность инфраструктуре искусственного интеллекта, которая обрамляет все остальные цифры с точки зрения компании.
Еще акции технологических компаний:
Morgan Stanley установил ошеломляющую целевую цену для Micron после события. Проблема китайских чипов Nvidia — это не то, что думает большинство инвесторов. Квантовые вычисления приносят 110 миллионов долларов, чего никто не ожидал
Расходы направлены на удовлетворение спроса клиентов на искусственный интеллект и облачные услуги, поддержку усилий Meta Superintelligence Labs и наращивание вычислительных мощностей, необходимых для поддержки уже идущего стремительного роста рабочих нагрузок по выводу.
Такой уровень инвестиций несет в себе риск исполнения. Требуется время, чтобы превратить расходы на инфраструктуру такого масштаба в доходы, а падение курса валют ударит по отчетным доходам еще до того, как материализуется прибыль. Это одна из причин, по которой UBS, несмотря на повышение цели, не готов поднять акции.
На уровне $337 Alphabet торгуется на уровне, где уже ожидается много хороших новостей. Забегая вперед, ответ 29 апреля определит, превзойдет ли реальность даже это.
Связанный: Alphabet только что получил серьезное обновление на Уолл-стрит
