В финтех-кругах постоянно возникают опасения, что почва под Visa Inc. в конечном итоге может измениться. Вызывает обеспокоенность то, что сочетание криптовалют, цифровых кошельков и платежных шлюзов на базе искусственного интеллекта может полностью обойти традиционные карточные сети, потенциально превращая нынешнее доминирование в нечто, принадлежащее доцифровой эпохе.
Но Visa (V) только что сообщила о квартале, из-за которого эти опасения кажутся все более неуместными.
67-летняя платежная компания Goliath опубликовала результаты за второй квартал 2026 финансового года, которые превзошли ожидания и повысили прогноз на весь год, в результате чего акции выросли на 5% за одну сессию. Но самой интересной историей был не темп. Отсюда и рост.
Услуги с добавленной стоимостью выросли на 27% по сравнению с прошлым годом. Объемы расчетов по стейблкоинам достигли годового показателя в 7 миллиардов долларов. Кроме того, соглашение о базовом банковском обслуживании с Wells Fargo удивило даже самых внимательных аналитиков Visa.
«Надежность сети Visa по-прежнему недооценивается», — говорится в сообщении Morgan Stanley, повышая целевую цену с $411 до $415, сохраняя при этом рейтинг «выше рынка».
Генеральный директор Visa Райан Макинерни последовательно утверждает, что каждая новая платежная технология в конечном итоге проходит через инфраструктуру Visa, а не заменяет ее. Квартал за кварталом компания продолжает представлять доказательства своей правоты.
Результаты Visa за второй квартал 2026 года были по всем основным параметрам. Чистая прибыль составила $11,2 млрд, что на 17% больше, чем годом ранее, или на 16% в постоянных ценах. Чистая прибыль по GAAP составила $6,0 млрд, или $3,14 на акцию. Чистая прибыль без учета GAAP составила $6,3 млрд, или $3,31 на акцию. Выкуп акций и дивиденды $9,2 млрд. Разрешение Советом директоров новой многолетней программы выкупа акций на сумму $20 млрд. Источник: Visa Результаты второго квартала 2026 года и отчет Morgan Stanley
Согласно отчету Morgan Stanley, объем расходов в США за квартал увеличился на 130 базисных пунктов до 7,4%. Кроме того, это было предусмотрено реквизитами банковской карты и вполне вероятно, что вы получили некоторую временную выгоду от возврата налога.
Рост трансграничных объемов в апреле составил 9%, с отставанием на один пункт от времени Рамадана, которое, по словам руководства, в противном случае составило бы 10%. Въездные поездки в Соединенные Штаты и трансграничная электронная коммерция улучшаются, при этом спрос на поездки на чемпионат мира по футболу растет, что является видимым катализатором в краткосрочной перспективе.
После публикации Morgan Stanley повысил прогнозы на 2026 и 2027 финансовые годы.
Скорректированная прибыль на акцию на 26 финансовый год выросла до $13,07 с $12,88. Скорректированная прибыль на акцию на 27 финансовый год увеличилась до $14,86 с $14,71. Прогноз роста чистой прибыли на 26 финансовый год увеличился до 13,3% с 11,3% Источник: отчет Morgan Stanley
Visa Inc. повысила прогноз на весь 2026 год до низкого двузначного показателя роста чистой прибыли в подростковом возрасте и роста прибыли на акцию в подростковом возрасте по сравнению с предыдущими прогнозами, составлявшими низкие двузначные числа.
По данным Morgan Stanley, улучшение было обусловлено более высокими показателями в сфере услуг с добавленной стоимостью, предположениями о более высокой волатильности валют и клиентским спросом, связанным с чемпионатом мира по футболу.
Morgan Stanley установил целевую цену для Visa Inc. в $415, применив коэффициент P/E 27x к скорректированной оценке EPS за весь 27 год в размере $15,37.
Шаттерсток
VAS Visa выросла на 27%, и Morgan Stanley заявляет, что рынок все еще их недооценивает
Самый структурно важный показатель в квартале Visa не был показателем объема. Это были темпы роста услуг с добавленной стоимостью.
Ключевой фигурой в квартале Visa Inc. был не объем. Это были услуги с добавленной стоимостью (VAS). VAS выросла на 27% по сравнению с прошлым годом и теперь составляет около 30% дохода, включая инструменты мошенничества, консультационные и маркетинговые услуги.
В Morgan Stanley считают, что спрос на VAS активно растет, а не стабилизируется. Клиенты ищут больше инструментов и маркетинговых программ по борьбе с мошенничеством, связанных с Чемпионатом мира по футболу, и портфель вариантов использования продолжает расширяться. Фирма уверена, что Visa сможет поддерживать рост VAS на уровне более 20% в среднесрочной перспективе, подтверждается в сообщении.
Признак того, насколько далеко простираются амбиции VAS, появился из неожиданного источника. Wells Fargo планирует внедрить Pismo (основную банковскую платформу, приобретенную Visa), что сигнализирует о более широком стремлении к базовой инфраструктуре, превосходящем первоначальные ожидания, заявили в компании.
Позиционирование стейблкоина Visa и агентской коммерции превращает риск сбоев в возможность роста
Рассказ о прорыве в сфере финансовых технологий вокруг Visa обычно фокусируется на том, что может вытеснить сеть. Visa все больше фокусируется на владении инфраструктурой, на которой работают новые платежные технологии.
Стратегия стейблкоина является наиболее ярким примером. Visa построила свой подход на трех столпах. Карты, привязанные к стейблкоину, въезд и выезд, расчеты и движение денег, а также инфраструктура блокчейна. Фактически, согласно примечанию Morgan Stanley, цифры начинают отражать инвестиции.
По состоянию на второй квартал по всему миру было 160 карточных программ, связанных со стейблкоинами. Объемы карт стейблкоинов увеличились на 200% по сравнению с прошлым годом, что обусловлено расходами на развивающихся рынках. Годовой объем расчетов по стейблкоинам достиг 7 миллиардов долларов, что более чем на 50% больше, чем в первом квартале. Источник: отчет Morgan Stanley.
По сути, экономика стейблкоинов во многом отражает традиционную экономику карт Visa, а это означает, что модель дохода знакома, а рост в основном постепенный.
В сфере агентской коммерции Visa Inc. запустила Intelligent Commerce Connect, платформу для платежей с использованием искусственного интеллекта, запланированную на июнь 2026 года, и представила инструмент CLI, который позволяет осуществлять платежи без традиционных проверок.
В Morgan Stanley заявили, что обширная сеть Visa, более 175 миллионов продавцов, 5 миллиардов учетных данных и 900 миллионов ежедневных транзакций дают ей трудно воспроизводимое преимущество в сфере агентских платежей.
Что означает для вас целевая сумма визы Morgan Stanley в 415 долларов
Morgan Stanley установил целевую цену в $415 для Visa Inc., применив коэффициент P/E 27x к своей скорректированной оценке EPS на 27 финансовый год в $15,37, подразумевая капитализацию, ориентированную на прибыль, со скромным кратным ростом, поскольку возможности стейблкоинов и агентов рассматриваются как дополнительные.
Фирма утверждает, что Visa по-прежнему недооценивается, ссылаясь на ее почти непрерывную сеть, стабильные расходы во всех группах с доходом, отсутствие слабости в когортах с низкими доходами и волну спроса после чемпионата мира по футболу до 2026 года.
Несмотря на геополитическую и макроэкономическую нестабильность, второй финансовый квартал Visa укрепляет ее статус безопасной гавани, поскольку она продолжает монетизировать глобальные расходы за счет развития форматов платежей.
Связанный: Генеральный директор Visa посылает убедительное сообщение об искусственном интеллекте и блокчейне
