Galaxy Digital снизила свою цель по биткойнам на конец 2025 года до $120 000 со $185 000 в новом аналитическом сообщении, которое было распространено 5 ноября и которым Алекс Торн, руководитель отдела исследований всей компании, поделился скриншотами «массовой многонедельной распродажи», написав, что «Биткойн торгуется ниже $100 000 впервые с конца июня, а другие криптовалюты чувствуют себя хуже».
Торн подчеркивает, что это изменение носит циклический, а не экзистенциальный характер, четко заявляя: «Хотя аргументы в пользу структурных инвестиций в биткойн остаются сильными, циклическая динамика изменилась». Компания описывает текущий контекст как решающий сдвиг в микроструктуре рынка: «Биткойн вступил в новую фазу — то, что мы называем «эрой зрелости», — в которой доминируют институциональное поглощение, пассивные потоки и более низкая волатильность».
Связанное чтение
Эта смена режима помогает объяснить как умеренный целевой показатель на конец года, так и измененную частоту открытия цен, которую теперь ожидает Galaxy. Как говорит Торн: «Если биткойн сможет поддерживать уровень около $100 000, мы считаем, что почти трехлетний бычий рынок останется структурно нетронутым, хотя темпы будущего роста могут быть медленнее». Краткосрочный оптимизм не оставлен: «Тем не менее, мы считаем, что приближение к предыдущим историческим максимумам до конца года является разумной целью для краткосрочных быков».
Причины понижения рейтинга Биткойна
Понижение рейтинга добавляет несколько очевидных препятствий, начиная со структуры распределения среди держателей и способности рынка их поглотить. Galaxy пишет: «Значительные переводы монет от старых держателей в ETF и новых институциональных покупателей указывают на зрелость, а не на слабость, но создают препятствия». Такое перераспределение (киты передают поставки по пассивным и институциональным каналам) может усилить долгосрочную собственность, но, как говорит Гэлакси, оно смягчило краткосрочный импульс.
Позиционирование и рычаги воздействия являются второй частью аргумента. Торн отмечает «значительную потерю кредитного плеча по состоянию на 10 октября» и добавляет, что она «продолжает снижать ликвидность и доверие рынка». Октябрьское ралли лежит в основе циклического изменения рейтингов Galaxy: принудительное снижение рисков привело к ослаблению глубины портфеля заказов, в то время как распределение акций со стороны крупных держателей ускорилось, что сделало цену уязвимой в условиях последнего снижения.
Третий компонент — это ротация капитала и внимание к другим профессиям. Galaxy прямо заявляет, что «Биткойн начал год как самая популярная инвестиционная история, но искусственный интеллект, гипермасштабирование, золото и Великолепная семерка поглотили капитал и внимание, которые в противном случае могли бы быть перенаправлены на BTC».
Это отвлечение распространяется и на трубопроводы, связанные с криптовалютой: «Быстрый рост стейблкоинов перенаправил риск и интерес к капиталу в сторону финансовых технологий и платежной инфраструктуры». Конечным эффектом, согласно заметке, стало замедление роста спроса на прямое обращение с BTC и ужесточение условий финансирования для транспортных средств, работающих только на биткойнах.
Участие розничной торговли, которое определяло предыдущие пики, заметно отсутствует в устойчивом масштабе, а когда оно появляется, оно имеет тенденцию быть волатильным. Торн пишет: «Розничная торговля так и не вернулась полностью к своим масштабам после 2021 года; когда это произошло, мемкоин-мания способствовала развитию краткосрочности, которая не способствует пониманию и принятию долгосрочной ценности биткойна». Galaxy ожидает, что без устойчивого розничного спонсорства ETF и институциональные потоки будут «определять поведение BTCUSD», добавляя, что «пассивные потоки доминируют… уменьшая волатильность и смягчая циклы». Это, опять же, является частью тезиса о «возрасте зрелости», а не отказом от основного инвестиционного аргумента Биткойна.
Связанное чтение
Время принятия политики представлено как недостающий катализатор, а не как негативный шок. В записке отмечается: «Несмотря на позитивную риторику, о государственных закупках биткойнов объявлено не было. В целом правительство США очень спокойно относится к Стратегическому биткойн-резерву (SBR)». Galaxy не считает отсутствие немедленным недостатком, но исключает «бычий хвост», который некоторые инвесторы ожидали реализовать в этом году.
Корпоративные казначейские облигации и акции «Биткойн как резерв» также подвергаются перекалибровке. Galaxy утверждает, что следующая итерация потребует основ бизнеса, а не только оптики баланса: «Фаза 2 BTCTC: Следующая волна биткойн-казначейских компаний в первую очередь будет нуждаться в генерировании доходов и ведении бизнеса, помимо накопления резервов, чтобы дифференцироваться и процветать». Фирма также указывает на «плохую работу казначейских компаний BTC» как на одну из проблем, определяющих год.
Взятые вместе, эти факторы соответствуют рынку после $100 000, определяемому не столько ростом розничной торговли, сколько методическим институциональным накоплением. Galaxy называет это «режимом после 100 000 долларов», при котором «рост биткоина выше шестизначной цифры в начале этого года ознаменовал переход от спекуляций ранней эпохи к зрелым, институционализированным рынкам».
В заключении отмечается разница между структурной убежденностью и циклической осторожностью: «В результате этих показателей рынка и других факторов мы пересматриваем нашу бычью цель по биткойнам на конец 2025 года со 185 000 до 120 000 долларов».
На момент публикации BTC торговался на уровне $103 093.
Биткойн поднимается выше 1-дневного графика Фибоначчи 0,782 | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
