Фондовый рынок, похоже, находится в процессе перезагрузки, но Bank of America считает, что инвесторам пока не следует ожидать серьезного ралли.
Согласно отчету Searching Alpha, главный инвестиционный стратег BofA Майкл Хартнетт утверждает, что условия, которые обычно сигнализируют об окончании жестокой коррекции рынка, возникли лишь частично.
Хартнетт сказал, что нынешняя турбулентность на фондовом рынке следует знакомой схеме: мы наблюдаем коррекции, вызванные «внешними шоками в период чрезмерного оптимизма».
Другими словами, рынки стали невероятно оптимистичными только для того, чтобы внешние события, такие как война с Ираном, пошатнули настроения инвесторов и вызвали широкую перезагрузку.
Вот как изменились основные фондовые индексы за прошедшую неделю.
S&P 500: с 6878,88 до 6740,02, падение примерно на 2,0%. Промышленный индекс Доу-Джонса: с 48 977,92 до 47 501,55, падение примерно на 3%. Nasdaq Composite: с 22 668,21 до 22 387,68, падение примерно на 1,2%. Источник: Рейтер
По данным Associated Press, индекс S&P 500 в последний раз торговался на уровне 6740,02 в пятницу, 6 марта 2026 года, снизившись примерно на 1,5% в этом году.
Для сравнения: в последний раз, когда я освещал индекс S&P 500 2 марта 2026 года, он закрылся на отметке 6881,62; С тех пор он упал на 141,60 пункта, или около 2,1%.
В этой статье, посвященной Майку Уилсону из Morgan Stanley, основное внимание уделялось «дисперсии», идее о том, что индекс S&P 500 может казаться стабильным, даже когда многие из скрытых акций резко упали.
Тем не менее, это перекликается с аргументом Хартнетта о том, что фундаментальные показатели рынка переживают перезагрузку.
Харнетт считает, что некоторые важные элементы перезагрузки сейчас видны в текущем ценовом движении.
Однако последняя часть головоломки еще не появилась.
С исторической точки зрения, эти перезагрузки, как правило, заканчиваются после того, как активы-убежища, такие как нефть и доллар США, ослабевают, но он говорит, что рынки еще не увидели, как это осуществилось.
Пока этого не произойдет, Хартнетт утверждает, что инвесторам не следует ожидать «большого потенциала роста торговли».
S&P 500 на конец года (2020-2025 гг.) 2020 г.: на конец года – 3756,07; рост на 16,3% за год по сравнению с 3 230,78 на конец 2019-2021: 4 766,18 на конец года; +26,9% за 2022 год: 3839,50 на конец года; -19,4% меньше на 2023 год: 4769,83 на конец года; +24,2% за 2024 год: 5881,63 на конец года; +23,3% за 2025 год: 6845,50 на конец года; рост на 16,4% за год. Источник: уровни закрытия S&P 500 через индексы FRED/S&P Dow Jones и исторические данные YCharts. Вращение под поверхностью фондового рынка.
Тезис Хартнетта о фондовом рынке вращается вокруг вращения рынка, которое развивается во время коррекций.
Обычно это происходит, когда деньги перетекают от крупных победителей в активы, которые поглотили большую часть ущерба.
Он утверждает, что области фондового рынка с наибольшим объемом продаж уже достигли дна. Это указывает на то, что часть технологического пространства и активов с высоким уровнем риска значительно снизилась в последние месяцы.
По теме: Morgan Stanley предлагает краткий вердикт из двух слов по индексу S&P 500
«Первое условие — когда «перепроданные» активы снизятся», — написал Хартнетт, утверждая, что этот процесс, возможно, уже начался в акциях программного обеспечения, технологических гигантах с большой капитализацией и «Великолепной семерке», а также в таких областях, как частное кредитование, банковские кредиты и даже биткойны.
Таким образом, те области рынка, которые были в немилости, уже получили большую часть своих выгод.
В то же время мы наблюдаем совершенно противоположную динамику, которая начинает проявляться в других местах.
Активы, в которые инвесторы устремились во время недавнего ралли, наблюдают, как инвесторы откатываются.
Хартнетт подчеркнул недавнее давление со стороны продавцов акций золота и микросхем, а также акций развивающихся рынков, Европы и банковских компаний, что отражает более широкую ребалансировку портфелей после недавнего приступа нестабильности.
«Второе условие выполняется, когда «перекупленные» активы продаются», — пояснил Хартнетт.
Проще говоря, он утверждает, что капитал продолжает вращаться между классами активов, а инвесторы сворачивают позиции, которые были растянуты во время предыдущего ралли.
Торговля перекупленностью в ключевых классах активов начинает ослабевать. SPDR Gold Shares ETF (GLD) – снижение почти на 2,1%. SPDR Gold Shares ETF, который отслеживает цену ярко-желтого металла, упал с примерно $483,75 27 февраля до $473,51 6 марта, то есть падение почти на 2,12%. VanEck Semiconductor ETF (SMH): снижение примерно на 6,4%. Индекс VanEck Semiconductor, измеряющий объем чипов, упал с $406,37 27 февраля до $380,56 6 марта, то есть падение почти на 6,35%. iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM): снижение примерно на 8,4%. ETF iShares MSCI Emerging Markets, который отслеживает акции крупнейших развивающихся стран, упал с $62,58 27 февраля до $57,32 6 марта, падение примерно на 8,41%. Vanguard FTSE Europe ETF (VGK): снижение примерно на 6,3%. Стоимость Vanguard FTSE Europe ETF выросла с $90,17 27 февраля до $84,46 6 марта, то есть падение примерно на 6,33%. SPDR S&P Bank ETF (KBE): снижение на 2,5%. SPDR S&P Bank ETF, который отслеживает корзину ведущих банковских акций США, снизился с $61,05 27 февраля до $59,55 6 марта, что представляет собой недельное падение примерно на 2,46%. Источник: Yahoo Finance.
По теме: Morgan Stanley проводит убедительный анализ реальности роста цен на золото
