Биткойн вернулся к $70 000 после резкого падения примерно до $67 000, но Glassnode говорит, что ралли по-прежнему не хватает того профиля спроса, который необходим для того, чтобы превратить стабилизацию в долгосрочное восстановление.
В своем последнем еженедельном отчете от 25 марта, озаглавленном «Ожидание ликвидности», ончейн-аналитическая фирма утверждает, что сразу несколько точек давления ослабли, включая интенсивность продаж, отток ETF и рыночные дисбалансы, вызванные трейдерами. Тем не менее, низкие спотовые объемы, умеренное кредитное плечо и плотный диапазон предложения в целом позволяют предположить, что рынок еще не находится в фазе прорыва.
Спрос на биткойны в слабой точке может ограничить потенциал роста
Вся суть Glassnode в том, что структура улучшилась, но не настолько, чтобы объявить об исправлении. «Биткойн начинает демонстрировать некоторые конструктивные признаки после сильного корректирующего движения: стабилизация цен, улучшение потоков ETF и позиционирование деривативов становятся менее односторонними», — говорится в отчете. «Давление, которое определило недавнюю распродажу, похоже, ослабевает, и рынок начинает выглядеть более сбалансированным, чем неделю назад».
Однако этот баланс находится в узком и все еще хрупком диапазоне. Glassnode сообщил, что новая группа накопления формируется на текущих уровнях: группа от 1 недели до 1 месяца имеет базовую стоимость около 70 200 долларов США. Это дает рынку развивающийся уровень поддержки, но компания назвала его уязвимым, поскольку текущая база покупателей остается скромной.
Связанное чтение
Выше рынка картина сопротивления более интенсивная. Когорта держателей сроком на 1–3 месяца составляет около 82 200 долларов, в то время как Glassnode также отметил более крупную группу краткосрочных держателей, стоимость которых составляет от 93 000 до 97 000 долларов. В другом месте отчета отмечается «особенно сильная концентрация предложения краткосрочных держателей выше $84 000» и описываются эти запасы как потенциальный источник возобновления давления со стороны продавцов при любой устойчивой попытке роста.
Ситуация с сетью также указывает на то, что рынок находится в состоянии стресса, но ни один из них не свидетельствует о явной панике. Относительные нереализованные убытки за последние два месяца стабилизировались на уровне выше 15% рыночной капитализации, и эта тенденция, по словам Glassnode, напоминает страх, наблюдавшийся во втором квартале 2022 года, хотя все еще значительно ниже эпизодов капитуляции, таких как крах FTX.
При этом полученная рентабельность резко снизилась. Скорректированная реализованная прибыль компании, рассчитанная с использованием 7-дневного скользящего среднего, упала с примерно 3 миллиардов долларов в день в июле 2025 года до менее 100 миллионов долларов в настоящее время, то есть снижение более чем на 96%. Для Glassnode это говорит об обеих сторонах текущей ситуации: осталось меньше прибыльных продавцов для распространения монет, но также и более слабый приток свежего капитала на рынок.
«Активность на спотовом рынке остается относительно приглушенной после резкой распродажи в районе $67 тыс., а совокупные биржевые объемы показали лишь скромную реакцию во время последующего восстановления», — говорится в отчете.
Связанное чтение
По сравнению с более активным участием, наблюдавшимся во время предыдущих импульсивных подъемов, текущие спотовые объемы остаются слабыми. Это говорит о том, что отскок к $70 000 до сих пор поддерживался скорее выборочными покупками на спаде и краткосрочным репозиционированием, чем возвращением к масштабам широкого спотового спроса».
По мнению Glassnode, это недостающий ингредиент. Потоки ETF улучшились: среднее значение за 7 дней стало умеренно положительным после длительного периода оттока, что предполагает скорое восстановление институциональных обязательств. Но компания подчеркнула, что масштаб этих потоков остается ограниченным по сравнению с предыдущими этапами наращивания.
Рынки деривативов рассказывают столь же осторожную историю. Ставки бессрочного фондирования остаются отрицательными, что означает, что трейдеры продолжают платить, чтобы поддерживать риск снижения, в то время как открытый интерес к фьючерсам остается относительно сдержанным, а не растет вместе с восстановлением. Рынки опционов больше не демонстрируют острой напряженности, но и не оцениваются с сильной бычьей уверенностью. Краткосрочный уклон по-прежнему склоняется в сторону пут-опционов, что указывает на продолжающийся спрос на защиту от падения, даже несмотря на то, что долгосрочное позиционирование кажется более сбалансированным.
Важной краткосрочной переменной является срок действия недельных, месячных и квартальных опционов в пятницу. Glassnode заявил, что дилеры по-прежнему сосредоточены на коротком диапазоне между 70 000 и 75 000 долларов США, и что около 10 миллиардов долларов из этого позиционирования будут исключены. Как только это механическое влияние прекратится, BTC может стать более чувствительным к более широким макроэкономическим условиям и условиям ликвидности.
На момент публикации BTC торговался на уровне $69 961.
Биткойн должен пробиться выше $74 500, недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
