Goldman Sachs выражает осторожность в отношении экономики США, повышая прогноз инфляции и снижая прогноз роста в ответ на рост цен на нефть, вызванный сбоями в Ормузском проливе. Но даже несмотря на то, что риски рецессии растут, в большинстве базовых сценариев Уолл-стрит остается замедление роста, а не прямое замедление.
В своем еженедельном отчете об экономике США, опубликованном во вторник, Goldman заявил, что теперь ожидает, что нефть Brent будет стоить в среднем 105 долларов за баррель в марте и 115 долларов за баррель, а затем снизится до 80 долларов к концу года, исходя из примерно шести недель перебоев в поставках в Ормузском регионе. После пересмотра прогноза по нефти банк повысил свой общий прогноз инфляции PCE на 0,2 процентных пункта до 3,1% на декабрь 2026 года и понизил оценку роста ВВП за весь год до 2,1%. Goldman также повысил вероятность рецессии на 5 процентных пунктов (до 30%), подчеркнув при этом, что рецессия еще не является ее базовым сценарием.
Относительное утешение: Goldman не ожидает, что нефтяной шок навсегда нарушит инфляционные ожидания. Даже крупные энергетические потрясения в недавней истории не привели к долгосрочным изменениям в том, где потребители и предприятия ожидают стабилизации цен, заявили в банке, хотя указали на психологию постпандемической инфляции как на риск, за которым стоит следить.
Некоторые аналитики считают, что вероятность рецессии еще выше
Мнения на Уолл-стрит значительно расходятся, причем некоторые высказывают более резкие предупреждения, чем Goldman, о возможной рецессии. Боб Мишель из JPMorgan предупредил, что война с Ираном – это не просто «всплеск» инфляции, отвергая собственные прогнозы Федеральной резервной системы и утверждая, что ценовое давление может оставаться постоянным и во второй половине года. EY-Parthenon оценивает вероятность рецессии в 40%, ссылаясь на каскадное воздействие на инфраструктуру СПГ и системы переработки за пределами самого нефтяного рынка. Главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди утверждает, что шансы на рецессию были примерно равными… до того, как разразилась война.
Но другие считают, что стакан экономики полон более чем наполовину. BNP Paribas утверждает, что Соединенные Штаты «имеют хорошие возможности для того, чтобы поглотить воздействие», указывая на статус Соединенных Штатов как крупнейшего в мире производителя сырой нефти и чистого экспортера энергии, структурное преимущество, которого просто не существовало во время нефтяных кризисов 1970-х и 1980-х годов. Более высокие цены на нефть перераспределяют доходы внутри экономики США, а не истощают их наружу, ограничивая макроэкономический ущерб. Соединенные Штаты также используют значительно меньше энергии на единицу ВВП, чем в предыдущие десятилетия, смягчая инфляционное воздействие, вызванное предыдущими шоками предложения.
Федеральная резервная система идет по тонкой грани
На заседании Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) на прошлой неделе Федеральная резервная система сохранила ставку на уровне 3,5–3,75%. Goldman охарактеризовал это решение как «немного более жесткое, чем ожидалось». Председатель Джером Пауэлл признал инфляционный риск нефти, одновременно поставив на один уровень обеспокоенность по поводу рабочих мест и цен, отметив, что снижение ставок остается возможным, но не неизбежным. Goldman по-прежнему ожидает двух сокращений на 25 базисных пунктов в сентябре и декабре, что приведет к увеличению ставок до уровня от 3% до 3,25% к концу года, а также отложенного рыночного ценообразования, которое начало способствовать повышению ставок.
Результат во многом зависит от одной переменной: как долго продлятся беспорядки в Ормузе. Быстрая деэскалация позволила бы снизить премию за нефтяной риск и ограничить экономический ущерб до нескольких десятых процентного пункта роста. Напротив, затяжной конфликт приведет к увеличению цен на энергоносители, сокращению потребительских расходов и поставит Федеральную резервную систему в более неудобное положение. В настоящее время Goldman представляет наихудший сценарий (серьезный и устойчивый) как «хвостовой риск», а не прогноз.
Для этой истории журналисты Fortune использовали генеративный искусственный интеллект в качестве инструмента расследования. Редактор проверил достоверность информации перед ее публикацией.
Инновационный форум Fortune 500 соберет руководителей Fortune 500, политических деятелей США, ведущих основателей и лидеров мнений, чтобы помочь сформировать будущее экономики США, 16-17 ноября в Детройте. Подайте заявку здесь.
