Goldman Sachs только что официально заявил: боль в насосе не исчезнет в ближайшее время. В настоящее время банк ожидает, что цена на нефть марки Brent в среднем превысит 100 долларов за баррель в марте и 85 долларов за баррель, что является резким пересмотром в сторону повышения, вызванным углубляющимся кризисом в Ормузском проливе.
Майские фьючерсы на нефть марки Brent торговались на уровне $100,13 за баррель рано утром в пятницу, 13 марта, после взлета до $119,50 в понедельник, 9 марта, самого высокого уровня с середины 2022 года. С момента начала американо-израильского конфликта в Иране 28 февраля цены на нефть Brent выросли более чем на 36%, а на WTI — примерно на 39%.
Это больше не рынок, который ценит страх. Это ситуация, в которой рынок рассчитывает на подлинное и продолжительное сокращение предложения, которому не видно конца.
Почему Goldman так радикально пересмотрел свой прогноз?
Команда Goldman по сырьевым товарам, возглавляемая аналитиком Дааном Стрейвеном, теперь предполагает, что Ормузский пролив будет работать со скоростью всего 10% от нормального стока в течение 21 дня, после чего последует постепенное 30-дневное восстановление. Это существенное отличие от предыдущей модели команды, которая предусматривала простои всего на 10 дней.
Ормузский пролив является самым важным энергетическим перевалочным пунктом в мире. Через него ежедневно проходит пятая часть мировых поставок нефти и природного газа, сообщает Bloomberg. Поскольку пролив фактически закрыт с начала конфликта, нефтяные танкеры оказались на мели, а производители Персидского залива были вынуждены сократить или полностью приостановить добычу, поскольку береговые хранилища приближаются к емкости.
Еще нефть и газ:
Энергетический гигант посылает сообщение о значительном росте дивидендов на 20 миллиардов долларов 147-летний нефтяной гигант только что повысил дивиденды на 4% в 2026 годуЛучшие акции энергетических компаний, которые можно купить на фоне хаоса в Венесуэле
По данным Reuters, по меньшей мере 150 нефтяных танкеров бросили якорь в открытых водах Персидского залива, скопившихся у берегов Ирака, Саудовской Аравии и Катара.
По данным CNBC, судоходные гиганты, в том числе Maersk, Hapag-Lloyd и CMA CGM, полностью приостановили операции через пролив, направив суда вокруг южной оконечности Африки, добавляя от 10 до 14 дней к рейсам и увеличивая расходы на и без того перегруженную систему.
Ни экстренное освобождение МЭА 400 миллионов баррелей мировых запасов, ни отказ США от продажи российской нефти из плавучих хранилищ не оказались достаточными для существенного снижения цен. Обе меры потребуют недель, чтобы поставить на рынок реальные баррели, а пролив все еще закрыт.
О чем на самом деле говорят цифры Goldman
Goldman теперь опубликовал два отдельных обновления прогноза с разницей в несколько дней, каждое из которых более тревожное, чем предыдущее. Вот цифры по состоянию на пятницу, 13 марта.
Ключевые прогнозы по сырой нефти Brent из последнего примечания Goldman. Средний показатель Brent за март: выше 100 долларов за баррель, что отражает пик военных потрясений. Среднее значение апрельской нефти Brent: 85 долларов за баррель, поскольку начальное отклонение сохраняется. Базовый сценарий четвертого квартала 2026 года: 71 доллар за баррель для Brent и 67 долларов для WTI по сравнению с предыдущими оценками в 66 и 62 доллара. оценивается в 93 доллара за баррель, что является резким ростом с 71 доллара. Позже в этом году: Goldman по-прежнему ожидает, что цены постепенно снизятся до минимума в 70 долларов, но только если потоки нормализуются, как ожидалось.
Банк сообщает рынку, что существуют две совершенно разные истории. Прямо сейчас происходит резкое геополитическое сокращение, а затем история нормализации, которая может развернуться позже в этом году.
Кто победит, почти полностью зависит от того, как долго пролив будет оставаться закрытым.
Более широкие экономические последствия роста цен на нефть марки Brent
Последствия нефти по цене 100 долларов за баррель выходят далеко за рамки заправочных станций. По оценкам Goldman, устойчивый рост цен на нефть на 10% повышает общую инфляцию PCE примерно на 0,2 процентных пункта, сокращая при этом рост ВВП примерно на 0,1 процентного пункта.
В своем бычьем сценарии по нефти банк прогнозирует, что общий PCE достигнет пика на уровне 4,5% весной, а затем установится на уровне 3,3% к концу года.
Goldman повысил свой общий прогноз инфляции PCE на декабрь 2026 года на 0,8 процентных пункта до 2,9% и пересмотрел рост ВВП на 0,3 процентных пункта до 2,2% в четвертом квартале.
Поскольку Ормузский пролив был фактически закрыт, нефтяные танкеры оказались на мели, а производители Персидского залива были вынуждены сократить или приостановить добычу.
Китвуд / Getty Images
Такое сочетание более высокой инфляции и более низкого экономического роста вынудило Goldman отложить прогноз снижения ставок Федеральной резервной системы.
Банк больше не ожидает снижения ставки в июне, поэтому он перенес свое первое объявление о снижении ставки на сентябрь, а второе – на декабрь. Goldman также повысил вероятность рецессии в ближайшие 12 месяцев до 25%.
Нарушение также распространяется далеко за пределы сырой нефти. Государственная энергетическая компания Катара остановила производство на двух своих основных объектах СПГ после атак на ее промышленные объекты.
По данным аналитиков, которых цитирует Time, через пролив проходит около 20% мирового объема СПГ, причем почти весь он поступает из Катара. На этих новостях европейские фьючерсы на природный газ выросли примерно на 30%.
ОПЕК и сланцевая компания США мало что могут сделать
Саудовская Аравия и ее союзники по ОПЕК+ все еще имеют свободные свободные мощности, а восемь членов ОПЕК+ в начале марта договорились увеличить добычу на 206 000 баррелей в день, начиная с апреля.
Но наращивание добычи занимает недели, и никакое количество дополнительных баррелей не решит проблему кораблей, которые физически не смогут пройти через пролив.
Критическое ограничение еще больше усложняет ситуацию. По оценкам МЭА, около 4,2 миллиона баррелей в день нефти, транспортируемой в настоящее время через пролив, могут быть перенаправлены по существующим трубопроводам, в результате чего около 16 миллионов баррелей в день (по данным Кплера) будут под угрозой, если пролив останется полностью закрытым, отметил Голдман.
Сланцевая нефть в США также демонстрирует высокие показатели: добыча в Пермском бассейне находится на рекордном уровне. Но внутреннее производство не может компенсировать сбой такого масштаба в одночасье.
Аналитики Goldman описывают нынешний удар по экспорту из Персидского залива как крупнейший шок поставок нефти, когда-либо зарегистрированный, превосходящий даже эмбарго ОПЕК 1973 года и войну в Персидском заливе 1990 года с точки зрения их непосредственного воздействия на потоки.
Пока пролив не откроется вновь, послание Голдмана ясно. При уровне $100 за баррель банк не называет потолка цены на нефть. Вы описываете пол.
Связанный: Нефтяной кризис посылает сильный сигнал о риске инфляции на фондовом рынке
