Нефть — это кровеносная система мировой экономики, и прямо сейчас эта кровь застряла где-то в Персидском заливе.
Каждая чашка кофе, каждая доставка Amazon, каждый перелет через всю страну где-то по пути проходит через бочку сырой нефти. Поэтому, когда крупнейшие инвестиционные банки мира начинают переписывать свои нефтяные расчеты посреди праздничных выходных, ваш кошелек обычно узнает об этом последним и первым платит.
В течение двух месяцев Уолл-стрит наблюдала, как кризис поставок на Ближнем Востоке охватил фьючерсные рынки, поднял среднюю цену на бензин в США выше 4 долларов за галлон впервые с 2022 года и напрямую отразился на ценах на нефтепродукты, которые на той же неделе ударили по водителям грузовиков, авиакомпаниям и счетам за отопление домов. Сырая нефть не остается в вакууме. Путешествовать.
Goldman Sachs только что сообщил своим клиентам, что суть этой истории еще не прояснена. В записке для инвесторов от 26 апреля банк еще раз пересмотрел свои прогнозы цен на нефть на четвертый квартал, и новые цифры говорят о гораздо более жесткой ситуации, чем ожидали даже оптимистичные трейдеры энергоносителей.
Goldman Sachs обновляет прогноз цен на нефть
Фото Карла Хендона из Getty Images
Что на самом деле говорит новый прогноз по нефти Goldman
Ожидается, что в четвертом квартале нефть марки Brent будет стоить в среднем 90 долларов за баррель по сравнению с предыдущей оценкой в 80 долларов, а нефть марки WTI – в среднем 83 доллара за баррель по сравнению с 75 долларами, сообщает Reuters в примечании Goldman.
По данным Bloomberg, стоимость нефти Brent в четвертом квартале “почти на 30 долларов выше, чем до шока в Ормузе”, пишут аналитики Goldman во главе с Дааном Стрейвеном и Юлией Жестковой Григсби.
По теме: Goldman Sachs сделал резкое сообщение о S&P 500
Прогноз предполагает, что экспорт стран Персидского залива через Ормузский пролив нормализуется к концу июня, что является более медленным сроком восстановления, чем прогнозировал банк всего несколько недель назад.
Этот фон имеет значение. Согласно заметке команды Goldman, опубликованной OilPrice.com, в апреле прекратилась добыча около 14,5 миллионов баррелей сырой нефти на Ближнем Востоке, а мировые запасы в настоящее время сокращаются рекордными темпами – от 11 до 12 миллионов баррелей в сутки.
Наибольшие колебания происходят в балансе спроса и предложения. По данным Reuters, то, что в 2025 году выглядело как профицит в 1,8 миллиона баррелей в сутки, теперь, по прогнозам, превратится в дефицит в 9,6 миллиона баррелей в сутки ко второму кварталу 2026 года. Это одно из крупнейших спадов за один цикл, о которых банк сообщил за последние годы.
Еще нефть и газ:
Первые инвесторы в акции Chevron теперь зарабатывают 12,1% дивидендной доходностиChevron и Shell подписывают еще больше неожиданных сделок в ВенесуэлеЦены на газ ААА открывают новую тенденцию для американцевПочему сокращение поставок нефти в Ормузе бьет по вашему кошельку
Сырая нефть не появляется в вашем доме. Бензин, авиакеросин и дизельное топливо подходят. Прямо сейчас эти цены — это давление, которое действительно может почувствовать большинство читателей.
По данным AAA, средняя цена обычного бензина в США по состоянию на 23 апреля составляла 4,02 доллара за галлон, что примерно на 30% выше, чем в прошлом году. Водители в Калифорнии платят около 5,88 доллара, а водители в Оклахоме по-прежнему платят около 3,27 доллара.
Я сравнил ежедневные данные ААА о насосах с пересмотренными математическими расчетами Goldman, и связь прямая. По данным Управления энергетической информации, на сырую нефть обычно приходится около половины розничной цены галлона бензина, а оставшуюся часть покрывают прибыли от переработки, распределения и налогов.
Если нефть марки Brent стабилизируется на уровне около 90 долларов, а цены на нефтепродукты сохранят свою премию во втором квартале, средний показатель AAA по стране останется структурно выше 4 долларов в течение большей части летнего автомобильного сезона.
Насколько масштабны на самом деле изменения в поставках нефти Goldman?
Goldman — не единственная компания, осуждающая ужесточение рынка, но ее показатели сейчас одни из самых громких на рынке. Эта записка является последней в серии пересмотров банка в сторону повышения, связанных с Ормузским проливом, по которому обычно проходит почти 20% мировых потоков нефти.
Вот как измененное изображение сравнивается с базовым вариантом выше:
Прогноз нефти Brent на четвертый квартал 2026 года: $90 за баррель по сравнению с $80, согласно Goldman Sachs через Bloomberg. Прогноз нефти WTI на четвертый квартал 2026 года: $83 за баррель по сравнению с $75, согласно Goldman Sachs через Reuters. 2026, по данным Goldman Sachs через Reuters, Ближний Восток в автономном режиме: около 14,5 миллионов баррелей в день, по данным Goldman Sachs через OilPrice.comАпрельское глобальное сокращение запасов: от 11 до 12 миллионов баррелей в сутки, рекордные темпы, по данным Goldman Sachs через investingLiveU.S. Средний расход бензина по стране: 4,02 доллара за галлон, что примерно на 30% больше, чем в прошлом году, согласно данным AAA.
Сторона спроса предлагает некоторую подушку безопасности. Goldman ожидает, что мировой спрос на нефть упадет на 1,7 миллиона баррелей в сутки во втором квартале и примерно на 100 000 баррелей в сутки в течение 2026 года, но этого недостаточно, чтобы закрыть дыру в поставках.
Аналитики ING по сырьевым товарам Уоррен Паттерсон и Ева Манти высказали то же самое, но более простым языком. «Есть мало альтернатив для покрытия дефицита примерно в 13 миллионов баррелей в сутки», — написали они в заметке, опубликованной OilPrice.com, добавив, что отсутствие прогресса в мирных переговорах с Ираном с каждым днем ужесточает рынок.
Что означают более высокие цены на нефть для вашего кошелька и газового бюджета
У нефтяной компании иная интерпретация, чем у фьючерсного рынка, и это противоречие лежит в основе решения Goldman.
По данным CNBC, генеральный директор Chevron Майк Вирт заявил, что «физические проявления закрытия Ормузского пролива» не полностью отражены в ценах на нефтяные фьючерсы. Он предупредил, что даже повторное открытие не будет означать чистый перезапуск, поскольку восстановление запасов и перезапуск закрытых скважин занимают месяцы.
Связанный: Exxon, Chevron и крупные нефтяные компании посылают сигналы в преддверии прибыли
Перевод: Генеральный директор одного из крупнейших в мире производителей нефти, торгуемых на бирже, считает, что нефтяные фьючерсы слишком дешевы для реальных поставок.
Когда я смотрю на то, как это соотносит акции энергетических компаний с более широким индексом S&P 500, эта математика неудобна для инвесторов, которым не хватает средств. Предыдущий базовый сценарий Goldman на четвертый квартал предполагал однозначную премию для крупнейших производителей. Новая цель нефти Brent в 90 долларов значительно расширяет эту амортизацию, и в этом году энергетика продолжает опережать большинство растущих секторов.
Для дома практическая игра короче. Более высокие цены на заправке напрямую влияют на стоимость авиабилетов, стоимость продуктов питания и инфляцию, вызванную грузовыми перевозками, – ту же цепочку, которая привела к декабрьскому решению Федеральной резервной системы о снижении ставки в более узком диапазоне. Если нефть останется там, где сейчас думает Goldman, давление не восстановится до сезона отпусков.
На что инвесторам следует обратить внимание в акциях нефтяной и энергетической отрасли?
Три признака подскажут вам, является ли прогноз Goldman верхним или нижним.
Для начала посмотрим на движение танкеров в Ормузском проливе. Вирт заявил, что даже возобновление работы не позволит полностью вернуться к нормальным потокам, и что страховые премии и расходы на военно-морское сопровождение, вероятно, будут удерживать повышенные фрахтовые ставки в течение нескольких месяцев.
Во-вторых, мы должны соблюдать дифференциал продуктов нефтепереработки. Goldman отметил, что необычно высокие цены на нефтепродукты являются тем каналом, через который шок предложения попадает в счета. Если эти спреды сужаются, ситуация с инфляцией смягчается. Если они выдержат, все остальное скажет топливный насос.
В-третьих, давайте посмотрим на следующий раунд мирных переговоров с Ираном. Прогноз Goldman предполагает, что экспорт стран Персидского залива нормализуется к концу июня. Каждая неделя без сделки отодвигает этот базовый сценарий еще дальше, и банки отмечают, что риски по-прежнему сильно смещены в сторону повышения.
В следующий раз, когда вы заправитесь, цифра на заправке скажет вам больше, чем стоимость поездки на этой неделе. Он сообщает вам, что, по мнению Уолл-стрит, произойдет дальше в Персидском заливе, и Goldman только что увеличил громкость.
По теме: Уолл-стрит только что отправила нефтяным акциям жестокий сигнал после действий Ирана
