Источник изображения: Getty Images
Скоро ли рынок упадет? Или он загорится? У многих людей есть свое мнение на этот счет, хотя на самом деле никто из нас толком не знает, что будет дальше на фондовом рынке. Но учитывая рост индекса S&P 500, многие инвесторы сохраняют оптимизм относительно того, куда мы можем двигаться дальше.
Речь идет не только о S&P 500.
Индексы Dow Jones Industrial Average и Nasdaq вчера (28 октября) закрылись на рекордных максимумах вместе с индексом S&P 500. По эту сторону пруда индекс FTSE 100 неоднократно достигал новых рекордных максимумов в этом году, в том числе сегодня (29 октября).
Похоже ли это на действия рынка, которые предшествуют кризису? Некоторые инвесторы так считают, но другие утверждают, что «на этот раз все по-другому».
Большинство пузырей на фондовом рынке, которые в конечном итоге лопаются, связаны с людьми, утверждающими, что этот пузырь отличается от всех остальных.
Но могут ли они быть правы на этот раз?
На сегодняшнем рынке легко увидеть отголоски другого растущего рынка четверть века назад: бума доткомов. Это закончилось аварией.
Однако когда люди говорят, что на этот раз все по-другому, они правы.
В эпоху доткомов рынок привлекал большие суммы денег для многих компаний, которые имели небольшой доход или вообще его не имели. В некоторых случаях у них почти не было бизнес-плана, кроме включения слова «Интернет» в максимально возможное количество пресс-релизов. Привет, pets.com, boo.com и многие другие.
Напротив, рост индекса S&P 500 в 2025 году был обусловлен такими компаниями, как Nvidia (NASDAQ: NVDA). Компания по производству чипов уже чрезвычайно прибыльна, существует уже несколько десятилетий и имеет большую клиентскую базу.
Ликвидности много
Это не единственное отличие нынешнего рынка от некоторых предыдущих пузырей.
Иногда дополнительных денег не хватает, и нервные инвесторы выводят средства с рынка отчасти потому, что им нужны деньги. Сейчас мы находимся в существенно противоположной ситуации. В течение нескольких лет рынки были наводнены ликвидностью, поскольку инвесторы искали место, где можно было бы спрятать свои деньги.
Огромный объем доступной ликвидности означает, что, на мой взгляд, рынок по-прежнему опирается на легкие деньги, ищущие дом. Исторически сложилось так, что такие ситуации делали инвесторов менее требовательными, чем при ограниченной ликвидности.
Множество сигналов тревоги
Тем не менее, от растущей цены на золото до усложняющихся структур сделок, которые мы наблюдаем во всем, от автофинансирования до цепочки поставок ИИ, существует множество мигающих индикаторов, которые часто ассоциируются с крахом.
Мне кажется, индекс S&P 500 очень ценится. Нвидиа — хороший пример.
Это проверенный и чрезвычайно прибыльный бизнес? Да. Предоставляет ли ИИ невероятные возможности? Пока да, и они могут стать еще лучше.
Оправдывает ли это соотношение цены и прибыли, равное 59, и рыночную капитализацию, превышающую 5 триллионов долларов?
Лично я так не думаю.
Nvidia сталкивается со многими рисками: от возможного замедления расходов на ИИ после первоначальных установок до геополитической напряженности и запретов на экспорт. На мой взгляд, их текущая цена неадекватно их отражает.
Основы хороших инвестиций остаются прежними. У меня нет планов покупать акции Nvidia в ближайшее время или какие-либо акции S&P 500, если уж на то пошло.
