Индекс S&P 500 переживает худший недельный период за год. Цены на нефть растут. Опасения войны против Ирана сотрясают все классы активов. Трейдеры сейчас оценивают 50-процентную вероятность того, что ФРС поднимет ставки к октябрю. И все же UBS только что сообщил инвесторам, что к концу года индекс достигнет отметки 7700.
Это примерно на 17% выше, чем индекс S&P 500, торговавшийся 20 марта, около 6585 пунктов. UBS не осуществляет никакого страхования. Он осуждает шумиху о распродажах и говорит, что основные принципы остаются нетронутыми.
Что UBS говорит о S&P 500
Записку вел Дэвид Лефковиц, глава отдела акций США в UBS. Установите цель в два этапа: 7300 на июнь и затем 7700 на декабрь. Три столпа поддерживают этот призыв.
Что движет уверенностью UBS в акциях Рост прибыли: UBS ожидает, что прибыль S&P 500 вырастет на 11% в 2026 году, достигнув $310 на акцию. В четвертом квартале рост уже составил примерно 14% по сравнению с прошлым годом. Снижение ставок ФРС: Банк ожидает еще два снижения ставок на 25 базисных пунктов в этом году, что исторически поддерживает рост акций, когда удается избежать рецессии. Внедрение ИИ: банк полагает, что ИИ выйдет за рамки крупных технологий и охватит более широкую экономику, способствуя повышению производительности и расширению базы прибыли.
Что касается прибыли, UBS прогнозирует прибыль на акцию S&P 500 в размере $277 в 2025 году с ростом на 11% до $310 в 2026 году. Результаты четвертого квартала уже показывают около 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Команда Лефковица охарактеризовала руководство вперед как «немного более холодное, чем в последние кварталы, но все же обнадеживающее».
Еще Уолл-стрит
Миллиардер Далио высказал два слова по поводу выбора ФРС Уорша. Ведущие аналитики полагают, что эти акции увеличат ваш портфель в 2026 году. Bank of America тихо предупреждает инвесторов фондового рынка
Также произошли заметные изменения в том, откуда поступает прибыль. «Великолепная семерка» обеспечила почти две трети роста прибыли индекса S&P 500 в 2025 году. В 2026 году эта доля упадет примерно до половины. Остальная часть рынка берет верх. UBS рассматривает это как хороший признак продолжительности ралли.
Иран представляет проблему на фондовом рынке
UBS не намерен делать вид, что войны не существует. Их базовый сценарий заключается в том, что конфликт вызывает лишь кратковременное прерывание электроснабжения. Ожидается, что цены на нефть отступят от текущих уровней, открывая путь для роста акций.
Но он сделал прямое предупреждение. Если энергоносители не начнут поступать из Персидского залива в ближайшие недели, инвесторам следует готовиться к спаду. Это немалое предупреждение. Нефть марки Brent стоит около 112 долларов. WTI близка к $97. Ормузский пролив остается фактически закрытым.
Утешением UBS является история. В большинстве прошлых геополитических потрясений рынки быстро восстанавливались после того, как утихла первоначальная паника. Банк делает ставку на то, что это будет происходить по этой схеме.
Если сценарий снижения ставок провалится, один из трех столпов UBS исчезнет. Ответ банка заключается в том, что прибыль не нуждается в сокращении для роста. Прирост производительности от ИИ реален и распространяется. Корпоративные доходы, по мнению UBS, могут достичь 11% роста независимо от действий Федеральной резервной системы. Аргумент состоит в том, что этот цикл отличается, поскольку движущая сила прибыли является структурной, а не чисто денежной.
Кемп/IGetty Images)
Что это значит для инвесторов
Математика здесь грубая. Индексу S&P 500 необходимо подняться примерно на 1100 пунктов с текущих уровней, чтобы достичь 7700. Это должно произойти примерно через девять месяцев. Это амбициозный вызов на спокойном рынке. Сейчас на рынке совсем не спокойно.
JPMorgan находится на другой стороне этого бизнеса. Банк предупредил, что если S&P упадет ниже своей 200-дневной скользящей средней около 6600, сильная поддержка может появиться только между 6000 и 6200. Индекс находится чуть выше этой линии. Аргумент UBS заключается в том, что это правда.
История имеет обоюдоострый характер. Нефтяной кризис 1973 года привел к падению индекса S&P на 16%, и рынок не восстанавливался в течение шести лет. Вторжение России в Украину в 2022 году вызвало падение на 7%, которое было обращено вспять примерно за четыре недели. Сценарий этого конфликта почти полностью зависит от того, как долго будет оставаться закрытым Ормузский пролив.
UBS делает ставку на быстрое восстановление. Сезон отчетности за первый квартал в апреле станет первой реальной проверкой того, прав ли банк. Если прибыль высока и конфликт проявляет признаки охлаждения, защищать бычью позицию становится гораздо легче. Если энергетические перебои продолжатся, а инфляция снова ускорится, 7700 начнут выглядеть как совсем другое число.
По теме: Экономисты UBS выступили с резкими предупреждениями об экономике США
