UBS Global Wealth Management выступил с резким предупреждением инвесторам в акции в связи с ростом напряженности на Ближнем Востоке. Банк призывает своих клиентов сократить воздействие акций и подготовиться к возможному падению рынка до 20%.
Директор по инвестициям Марк Хефеле заявил, что позиции инвесторов стали опасно растянутыми, поскольку геополитические риски растут. В недавнем сообщении UBS компания снизила рекомендуемое распределение капитала с 65 до 50 процентов.
Этот шаг знаменует собой самую оборонительную позицию UBS с конца 2022 года. Стратеги говорят, что рынки недооценивают, как могут столкнуться риск конфликта, рост цен на нефть и ослабление потребительского спроса.
Почему UBS меняет руководство
В UBS заявили, что это изменение отражает быструю эскалацию отношений между Ираном и Израилем. За ударами Израиля по иранским ядерным объектам последовали ответные ракеты, которые нарушили ключевые морские пути.
Нефтяные рынки отреагировали незамедлительно. По данным Reuters, цены на сырую нефть выросли примерно на 10%, вернув энергию на уровень, который вызвал инфляционный шок 2022 года.
UBS предупредил, что любые длительные перебои в Ормузском проливе могут поднять цену на нефть выше 120 долларов за баррель. Это подействовало бы как налог на потребителей и замедлило бы глобальный рост.
Основные риски, которые наблюдает UBS
• Перебои с поставками нефти на Ближнем Востоке • Чрезмерный оптимизм на фондовых рынках • Политическая неопределенность, связанная с избирательным циклом в США.
В UBS заявили, что эти силы сходятся, хотя оценки остаются повышенными. Показатели настроений инвесторов близки к уровням, наблюдавшимся до крупного падения рынка в 2000 и 2007 годах.
Акции банков терпят первый удар
Как я писал ранее, акции финансовых компаний одними из первых отреагировали, когда склонность к риску угасла. Банковский индекс KBW упал, поскольку инвесторы переоценили перспективы кредитования и качество кредита.
Еще акции технологических компаний:
Morgan Stanley установил ошеломляющую целевую цену для Micron после события. Проблема китайских чипов Nvidia — это не то, что думает большинство инвесторов. Квантовые вычисления приносят 110 миллионов долларов, чего никто не ожидал
Акции Goldman Sachs и Morgan Stanley продемонстрировали самое резкое падение за последние месяцы. Данные, собранные Bloomberg, показали, что банки лидируют в потерях по основным индексам США.
В UBS заявили, что более высокие цены на нефть окажут давление как на домохозяйства, так и на бизнес. Это увеличивает вероятность невозврата кредитов и в то же время оказывает давление на рентабельность банков.
Почему банки уязвимы
• Рост цен на топливо ослабляет семейные бюджеты • Стресс в сфере коммерческой недвижимости остается нерешенным • Растет число дефолтов по частным кредитам
Компания понизила прогноз по финансовому сектору до «ниже рынка». Он сказал, что баланс между риском и вознаграждением заметно ухудшился.
Нефтяной кризис негативно отразился на экономике
UBS предупредил, что устойчивый рост цен на энергоносители в первую очередь ударит по отраслям, ориентированным на потребителя. Авиакомпании, розничные торговцы и автопроизводители столкнутся с сокращением своей прибыли из-за более высоких затрат на транспортировку и производственные затраты.
Данные о ценах на топливо от Управления энергетической информации уже показывают, что цены на бензин растут. В UBS заявили, что переход к цене в 5 долларов за галлон по всей стране серьезно подорвет доверие потребителей.
Транспортные компании также сталкиваются с давлением. Согласно рыночным данным Wall Street Journal, тарифы на доставку выросли, поскольку страховщики повышают премии за риск, привязанные к региону.
Отрасли под давлением
• Авиакомпании и круизные операторы • Автопроизводители • Розничные и дискреционные бренды
В UBS добавили, что сбои в цепочках поставок могут вновь вызвать инфляцию в то время, когда центральные банки ожидают ослабления ценового давления.
Как UBS репозиционирует свои портфели
UBS заявил, что сокращает акции и увеличивает долю активов, которые, как правило, работают лучше в периоды неопределенности. Банк увеличил свои отчисления в облигации с фиксированным доходом, золото и наличные деньги.
Связанный: Bank of America сбрасывает целевую цену на акции AMD, поскольку акции падают
Срок действия облигаций был продлен в ожидании возможного снижения процентных ставок в случае замедления экономического роста. UBS ожидает, что центральные банки будут действовать быстро, если высокие цены на энергоносители будут угрожать экономической стабильности.
Новые цели по структуре активов
• Акции ограничены 50 процентами • Фиксированный доход вырос до 35 процентов • Золото выросло до 12 процентов • Денежные средства под 8 процентами
Муниципальные облигации и высококачественный корпоративный долг были отмечены как области, предлагающие относительную безопасность и потенциальный доход.
Где UBS видит возможности для защиты
Ожидается, что не все отрасли будут испытывать трудности. В UBS заявили, что компании энергетической инфраструктуры могут получить выгоду от увеличения объемов и большей ценовой политики.
Фото AnnaKu на Getty Images
Оборонные подрядчики также были названы потенциальными победителями по мере увеличения военных расходов. На недавних брифингах Пентагона упоминались компании, связанные с аэрокосмической и логистической отраслями.
Возможные безопасные убежища
• Операторы трубопроводов и СПГ • Производители оборонной продукции • Золотодобывающие компании • Лидеры потребительских товаров
Акции компаний здравоохранения также были охарактеризованы как относительно изолированные, поскольку спрос имеет тенденцию оставаться стабильным независимо от экономических условий.
Оценки вызывают тревожные сигналы
В UBS заявили, что текущие цены на акции не оставляют места для ошибок. Циклические секторы торгуются на уровнях оценки, которые исторически соответствуют сильному росту, а не геополитической напряженности.
По данным FINRA, маржинальная задолженность и спекулятивная торговая активность остаются высокими. UBS предупредил, что принудительные продажи могут усилить падение рынка, если волатильность увеличится.
Данные о потоках средств уже свидетельствуют о том, что инвесторы переключаются в сторону сырьевых товаров и защитных активов. По данным S&P Global, в последние недели в биржевые фонды, торгующие золотом, наблюдался значительный приток средств.
Что будет дальше с рынками?
В UBS заявили, что следующий этап развития акций во многом зависит от того, как будет развиваться конфликт с Ираном. Быстрое снижение напряженности могло бы стабилизировать цены на нефть и восстановить некоторую уверенность инвесторов.
Длительная стагнация или дальнейшие перебои в поставках, вероятно, приведут к росту цен на энергоносители и ослабят ожидания роста. В UBS заявили, что при таком сценарии вероятность глобальной рецессии резко возрастет.
Банк призвал инвесторов не ждать подтверждения корпоративных результатов. Вместо этого он рекомендовал действовать заранее, чтобы защитить капитал, пока неопределенность остается высокой.
На данный момент послание UBS ясно. Рынки еще не полностью учли геополитический риск, и инвесторам следует готовиться к периоду повышенной волатильности.
Связанный: Morgan Stanley пересматривает целевую цену акций Micron, поскольку давление нарастает
