Wells Fargo снизила целевую цену S&P 500 (SP500) на конец года до 7300 с 7800, сигнализируя о рисках, которых компания не ожидала в начале года.
Обзор был сделан аналитиком по акциям Осунгом Квоном, который назвал в качестве основных факторов продолжающуюся войну между Соединенными Штатами и Ираном и более низкие, чем ожидалось, налоговые декларации. Новая цель по-прежнему предполагает рост примерно на 12% по сравнению с текущими уровнями. Индекс S&P 500 торгуется на отметке 6343, снизившись примерно на 7,7% в этом году.
«Мы учитываем возникающие риски, которые не были нашим базовым сценарием в этом году», — написал Квон в записке для клиентов. «Налоговые доходы также ниже, чем ожидалось».
Почему Wells Fargo изменил свою цель
Конфликт с Ираном, который начался 28 февраля с американо-израильской операции под названием «Эпическая ярость», не был частью первоначального прогноза банка на 2026 год. С тех пор он ввел переменную риска, которая, по словам Квона, требует перекалибровки.
По теме: JPMorgan сбрасывает целевую цену S&P 500 на оставшуюся часть 2026 года
Фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 37% с начала войны, а средняя цена галлона бензина в США превысила 4 доллара впервые с 2022 года. Энергетический шок усложнил прогноз инфляции, а вместе с ней и политику Федеральной резервной системы по ставкам.
Wells Fargo использовал средние цены за 28 февраля и 30 марта, чтобы установить пересмотренную базу, смягчив влияние недавних продаж.
Макросетап, который Квон называет «проигрыш-проигрыш».
Квон описал текущую ситуацию как проигрышную ситуацию до того, как станут известны ключевые экономические данные. Сильные данные могут привести к тому, что Федеральная резервная система будет удерживать ставки на высоком уровне дольше. Слабые данные могут усилить опасения стагфляции.
Еще Уолл-стрит
Миллиардер Далио высказал два слова по поводу выбора ФРС Уорша. Ведущие аналитики полагают, что эти акции увеличат ваш портфель в 2026 году. Bank of America тихо предупреждает инвесторов фондового рынка
Модель Wells Fargo, основанная на запасах, также отметила инфляцию во втором полугодии как растущий риск, предполагая, что на цены усиливается повышательное давление по сравнению с текущими уровнями.
Ключевые риски, за которыми наблюдает банк: Иранский конфликт не входил в базовый сценарий Wells Fargo и добавил к акциям слой неоцененного риска.
Один из самых неожиданных выводов из заметки Квона: собственная модель военного ценообразования Wells Fargo показала, что акции сейчас оцениваются с более высоким риском, связанным с конфликтом, чем с ценами на нефть. По данным банка, это новинка.
Форвардный коэффициент P/E Nasdaq 100 снизился на 29% по сравнению с пиковым значением. Около трети акций S&P 500 сейчас торгуются как минимум на одно стандартное отклонение ниже своего пятилетнего среднего форвардного P/E.
Квон видит в этом потенциальную возможность, отмечая, что технологический сектор более невосприимчив к шокам поставок нефти, чем другие части рынка, и может предложить привлекательную точку входа.
Нэгл / Getty Images
Wells Fargo остается структурно оптимистичной
Несмотря на сокращение целевого показателя, Wells Fargo не становится явно медвежьим. Модель PRSM компании, которая отслеживает доходы, ставки, настроения и макроэкономические показатели, по-прежнему указывает на доходность в 14% в течение следующих 12 месяцев.
Прогнозы прибыли на акцию остаются неизменными на уровне $315 на 2026 год и $365 на 2027 год. В банке заявляют, что корпоративные доходы, как ожидается, останутся устойчивыми, даже несмотря на то, что макроэкономический фон станет более сложным.
Пять причин, по которым Wells Fargo сохраняет оптимизм в долгосрочной перспективе: Нефтяной шок более сдержан, чем предыдущие исторические эпизоды. Уже произошла значительная перезагрузка оценок всех акций. Энергетическая независимость Америки дает ей преимущество перед своими международными коллегами. Свободный денежный поток основных технологических компаний может оказать влияние вверх. Цикл пополнения запасов набирает обороты на фоне снижения тарифов и нарушения цепочки поставок. Приток капитала остался
Один факт привлек внимание Квона: акции продолжали привлекать потоки капитала с самого начала войны. Это отличие от прошлых геополитических потрясений, которые обычно вызывали отток капитала.
«Удивительно, но с начала войны наблюдался устойчивый приток акций, что резко контрастирует с предыдущими приступами волатильности», — сказал Квон, добавив, что инвесторы, похоже, покрывают, а не выходят полностью.
В марте повышение целевых цен аналитиками также превысило общерыночное снижение, что указывает на сохраняющуюся уверенность в прибылях компаний, несмотря на конфликт.
«Мы думаем, что многое уже заложено в акции», — написал Квон. «Однако, кроме твердого решения, мы не видим много бычьих катализаторов».
По теме: Barclays только что сделал неожиданный прогноз по S&P 500
