Акции банков рухнули в пятницу, 27 февраля, что стало худшим однодневным показателем в секторе со времен вызванного пошлинами хаоса в апреле прошлого года. Две разные и одинаково тревожные истории столкнулись одновременно, и инвесторы не стали ждать, чтобы увидеть, как развернется каждая из них.
Первым был растущий страх, что искусственный интеллект вот-вот ликвидирует рабочие места в сфере финансового менеджмента в масштабах, которые рынок еще не полностью оценил. Вторым стал крах малоизвестного британского ипотечного кредитора, в результате которого несколько крупных фирм с Уолл-стрит остались в долгу за бесполезные кредиты на миллиарды долларов.
В совокупности этого было достаточно, чтобы отправить банковский индекс KBW вниз почти на 6% в течение дня, упав до самого низкого уровня с марта 2025 года. Все акции 23 участников индекса закрылись в минусе. Это был жестокий способ завершить февраль.
Джек Дорси сделал самое сильное предупреждение об искусственном интеллекте, которое когда-либо слышала Уолл-стрит
Беспокойство началось днем ранее, когда генеральный директор Block Джек Дорси объявил, что сократит более 4000 сотрудников, почти половину штата своей компании, сократив штат до чуть менее 6000 человек. Причиной, как он ясно сказал, был искусственный интеллект.
Как я уже сообщал ранее, Дорси написал в письме сотрудникам и акционерам, что сокращения подтолкнут Блока к цели более чем в 2 миллиона долларов валовой прибыли на душу населения, что примерно в четыре раза превышает показатель до пандемии. Он признал, что Блок нанял слишком много сотрудников во время Covid и что инструменты искусственного интеллекта, включая внутреннюю платформу Block Goose, теперь делают более гибкую команду не только возможной, но и предпочтительной.
Он также предупредил, что это не история Блока. В течение года, писал он, большинство компаний придут к такому же выводу и примут аналогичные структурные решения. Банковским инвесторам этот прогноз было трудно принять.
Больше дивидендных акций:
Тим Кук незаметно дарит инвесторам Apple неожиданное повышение заработной платы Нэнси Пелоси продает акции с плохими дивидендами на 1 миллион долларов Приобретение Verizon на 20 миллиардов долларов обнуляет перспективы дивидендов
Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup и другие за последнее десятилетие создали огромные команды по исследованиям, управлению активами и бэк-офисам. Если финтех-компания может работать с половиной своего персонала, полагаясь на искусственный интеллект, в пятницу стало очень трудно игнорировать вопрос о том, что это означает для традиционных банков.
Как закрылись крупные банки и финансовые компании в пятницу Goldman Sachs (GS): снижение на 7,5% Morgan Stanley (MS): снижение на 6,9% American Express (AXP): снижение на 6,9% Citigroup (C): снижение на 5,8% Wells Fargo (WFC): снижение на 6,3% Bank of America (BAC): снижение на 5,4% Capital One (COF): снижение на 6,4% JPMorgan Chase (JPM): снижение 1 3,5% самая мягкая из группыApollo Global (APO): снижение на 8,9%KKR (KKR): снижение на 7,2% Крах ипотечного кредитования в Соединенном Королевстве вновь открыл рану частного кредитования Уолл-стрит.
Одних опасений по поводу ИИ, возможно, было недостаточно, чтобы спровоцировать распродажу такого масштаба. Что сделало пятницу по-настоящему тревожной, так это новость о том, что Market Financial Solutions (MFS), британский ипотечный кредитор, в начале недели обанкротился. Председательствующий судья сослался на обвинения в мошенничестве и, что еще более тревожно, на двойном залоге активов.
Двойное залог означает, что компания якобы использовала одно и то же обеспечение для гарантирования кредитов от нескольких кредиторов одновременно, не раскрывая этого.
Кредиторы предупредили, что может возникнуть нехватка залогового обеспечения по кредитам, которые, по их мнению, могут составить 930 миллионов фунтов (1,3 миллиарда долларов). Это представляет собой потенциальную потерю более 80 пенсов на каждый доллар из 1,2 миллиарда фунтов стерлингов непогашенного долга.
Компании с Уолл-стрит с подтвержденным риском MFS Barclays (BCS): примерно 600 миллионов фунтов стерлингов, крупнейший индивидуальный кредитор Atlas SP Partners (Apollo Global/APO): сотни миллионов долларов Jefferies Financial Group (JEF): примерно 100 миллионов фунтов стерлингов Wells Fargo (WFC): подтвержденный риск, сумма не разглашается Santander (SAN): подтвержденный риск, сумма не разглашается
Крах МФС не является изолированным событием. Агентство Reuters сообщило, что та же проблема двойных обещаний лежала в основе прошлогодних банкротств в США поставщика автозапчастей First Brands и автодилера «Триколор», в результате чего кредиторы Уолл-стрит гонялись за залогом, обещанным сразу нескольким кредиторам.
Модель сейчас появляется в третий раз, на этот раз в Лондоне, и это больше всего обеспокоило инвесторов в пятницу. Как сказал Джо Салуцци, соруководитель отдела торговли акциями в Themis Trading: «Мы начинаем постоянно видеть появление подобных вещей, и это определенно проблема».
Фото Майкла М. Сантьяго из Getty Images
Альтернативные управляющие активами, в значительной степени подверженные частному кредитованию, пострадали от одних из самых сильных ударов дня. Акции Apollo Global упали почти на 9%, а акции KKR и Ares Management упали более чем на 6% каждый.
Устойчивая инфляция закрыла дверь для помощи Федеральной резервной системы
Ликвидация банка произошла не на пустом месте. В пятницу также был опубликован более позитивный, чем ожидалось, отчет по индексу цен производителей, добавив еще один слой сложных данных по инфляции к и без того трудному месяцу для чувствительных к процентным ставкам акций. Для банков, которые рассчитывали на снижение ставок Федеральной резервной системы для увеличения кредитной маржи и стимулирования спроса на кредиты, это показалось ведерком холодной воды.
Промышленный индекс Dow Jones упал на 521 пункт, или 1,05%, S&P 500 упал на 0,43%, а Nasdaq потерял 0,92%. Оба основных индекса завершили февраль в минусе под давлением совокупного давления со стороны опасений по поводу разрушения ИИ, стресса в сфере частного кредитования и перспектив инфляции, которая отказывается сотрудничать.
Есть по крайней мере один аналитик, который считает, что пятница была чрезмерной реакцией. Крис Маринак из Brean Capital заявил, что распродажа банка может представлять собой значительную возможность покупки для инвесторов с более длительным горизонтом. Но с приближением сезона отчетности за первый квартал, а последствия MFS все еще ощущаются в британских судах, сектору предстоит пройти убедительное испытание, прежде чем начнется какое-либо восстановление.
Более глубокий вопрос, который он поднял в пятницу, касается не только плохого дня. Речь идет о том, полностью ли банковская индустрия учла, какое влияние на будущую прибыль на самом деле означают сокращение затрат с помощью ИИ у ее крупнейших клиентов и в собственных бэк-офисах. Пятничные торги показали, что многие инвесторы решили, что ответ отрицательный.
Связанный: Bank of America делает смелую ставку на банковские акции
