Источник изображения: Rolls-Royce plc.
Хотя я признаю, что опоздал на вечеринку после пандемии, акции Rolls-Royce Holdings (LSE:RR.) остаются лидерами роста в моем ISA. Но, наблюдая за ростом в течение последних пяти лет (цена акций группы выросла более чем на 700% с декабря 2020 года), я начинаю задаваться вопросом, стоит ли мне продавать.
Давайте посмотрим.
сопоставимый
Хороший способ оценить, являются ли акции дорогими, — это сравнить их соотношение цены и прибыли (P/E) с аналогичным показателем аналогичной компании. С Rolls-Royce это не так просто, как вы думаете. Хотя каждое из трех ее подразделений (гражданское аэрокосмическое, оборонное и энергетическое системы) имеет множество конкурентов, я не могу найти другую публичную компанию, которая работала бы на всех трех рынках.
Лучшее, о чем я могу думать, — это RTX Corporation, крупнейшая в мире аэрокосмическая и оборонная компания. Помимо того, что она является крупным поставщиком для вооруженных сил США, она владеет производителем авиационных двигателей Pratt & Whitney. В нем говорится, что каждую секунду самолет с одним из его двигателей взлетает или приземляется где-то в мире.
Некоторые численные расчеты
И, используя консенсус-прогноз аналитиков обеих компаний по прибыли на акцию, я думаю, можно было бы привести разумный аргумент, чтобы предположить – основываясь на их прогнозах на 2027 год – что акции Rolls-Royce в настоящее время (1 декабря) переоценены, возможно, на целых 26%. Это связано с тем, что его коэффициент P/E составляет 28,8 по сравнению с 22,8 для RTX.
Акции Цена акцииОжидаемый коэффициент P/E на 2025 год. Ожидаемый коэффициент P/E на 2026 год. Ожидаемый коэффициент P/E на 2027 год.
При использовании их балансов разница становится еще более разительной. По итогам полугодия по состоянию на 30 июня акции Rolls-Royce торгуются в 37 раз дороже своей балансовой стоимости. Напротив, если использовать данные RTX по состоянию на 30 сентября, соотношение цены к балансовой стоимости составляет 3,5.
Это огромная разница, и я задаюсь вопросом, не находится ли первый в каком-то пузыре, который может очень скоро лопнуть.
Подожди…
Но помимо того, что иногда я проявляю чрезмерную осторожность, о чем свидетельствует мое послепандемическое колебание относительно приобретения доли в Rolls-Royce, еще одним моим недостатком является искушение выйти из кризиса слишком рано.
Психологи называют это «эффектом диспозиции». В нем основное внимание уделяется распространенному наблюдению о том, что удовольствие от приобретения менее сильное, чем боль от потери. Следствием этого является то, что многие инвесторы склонны довольствоваться скромной краткосрочной выгодой, даже несмотря на то, что в глубине души они знают, что им, вероятно, следует взглянуть на более долгосрочную перспективу.
Я признаю, что Covid-19 показал нам, насколько уязвима компания Rolls-Royce перед замедлением авиационного рынка. И я знаю, что часть текущей рыночной капитализации группы, близкой к 90 миллионам фунтов стерлингов, вероятно, отражает веру в то, что ее программа малых модульных реакторов (ММР) будет иметь огромный успех, хотя технология еще не проверена. Но даже несмотря на то, что акции группы недешевы, я буду сопротивляться эффекту отчуждения и держать свои акции.
Это потому, что я верю в технологии группы. Лично я думаю, что он будет одним из победителей SMR. Мне также нравится тот факт, что группа хочет вернуться на рынок узкофюзеляжных самолетов. Кроме того, я думаю, что ее бизнес в области энергосистем, скорее всего, выиграет от ожидаемого быстрого роста центров обработки данных. Три ее подразделения расширяются и улучшают свою прибыль.
И по этим причинам другие, желающие взглянуть на долгосрочную перспективу, могут рассмотреть возможность добавления акций в свои портфели.
