Прошло три с половиной года с тех пор, как розничная цена галлона бензина превысила 5 долларов, а цена 42-галлонного барреля сырой нефти в США достигла пика чуть менее 139 долларов.
На этой неделе средняя цена на бензин по стране упала ниже 3 долларов за галлон впервые с 2021 года. И это было очень радостно.
Некоторые дисконтные заправочные станции в Техасе рекламировали цены ниже 2 долларов. По данным ААА, в некоторых округах Калифорнии средние цены упали почти до 4 долларов. Средний показатель по штату Калифорния по состоянию на воскресенье составлял 4,47 доллара, самый высокий показатель в Соединенных Штатах.
Празднование включало серию анализов того, что цены на сырую нефть продолжат падать в следующем году. В число победителей, по данным Bloomberg News, входят импортеры нефти (вспомните Китай), нефтепереработчики, нефтетрейдеры, Нефтяной резерв США и, возможно, президент Трамп.
В число проигравших окажутся нефтяные и газовые буровые компании, компании, занимающиеся строительством нефтяных вышек, компании, занимающиеся оффшорными судами, которые доставляют грузы и людей на морские платформы, нефтяные государства, такие как Россия, и члены Организации стран-экспортеров нефти, которые полагаются на высокие цены на нефть для финансирования деятельности правительства.
По теме: Крупный продавец подержанных автомобилей готовится присоединиться к S&P 500
Но неясно, как долго хватит этой избыточной нефти. Это может быть недолгим.
Нефть (и природный газ) добывается из скважин, расположенных под поверхностью Земли, и, как и любая скважина, нефтяная скважина (или нефтегазовая скважина) пересыхает. Большинство нефтяных скважин, пробуренных в Пенсильвании в XIX веке, уже давно исчерпаны.
Итак, если вы нефтяная компания, продажа нефти (будь то на нефтеперерабатывающий завод или в виде бензина на автозаправочную станцию) является лишь частью стоимости компании. Запасы, которыми располагает компания, и ее способность находить больше нефти и доставлять ее на поверхность являются наиболее важными факторами, определяющими стоимость компании.
Точно так же, как розничный торговец должен инвестировать в товарные запасы, чтобы иметь продукты, которые покупатели хотят, ожидают и будут покупать.
Запасы Exxon Mobil составляют около 20 миллиардов баррелей нефти и нефтяного эквивалента. По данным Statista, запасы Chevron на конец 2024 года составляли около 9,8 млрд баррелей. Saudi Aramco сообщает о запасах в 250 млрд баррелей.
Вопрос о том, как долго цены будут продолжать снижаться, остается спорным. Сырая нефть является одним из самых политических товаров в мире (наряду с сахаром). Но есть некоторые реалии, которые ограничивают продолжительность текущей ценовой ситуации. Основные из них:
Геополитика. Одним из факторов, вызвавших взлет мировых цен на нефть в 2022 году, стало вторжение России в Украину. Странные факторы, такие как быстрое и интенсивное восстановление после худших последствий пандемии Covid-19. Сами цены. Рост цен на нефть порождает расширение и инвестиции. Но когда предложение превышает спрос, цены падают. И все эти расходы заканчиваются в течение наносекунды. В 1980-х годах цены резко упали из-за падения потребления топлива. Такие штаты, как Техас, Луизиана и Оклахома, пережили серьезную рецессию.
Это основная реальность сейчас, когда сырая нефть торгуется по цене 60,14 доллара, что на 16% ниже в 2025 году, а до конца осталось менее четырех недель.
Акции энергетических компаний в этом году испытывают трудности
Энергетический сектор индекса Standard & Poor’s 500 представляет менее 3% общей рыночной капитализации индекса и испытывает больше спадов, чем резкого роста. (На конец ноября технологический сектор индекса составлял 34,6% его рыночной капитализации.)
В 1970-е годы, на фоне двух арабских нефтяных эмбарго, рыночная капитализация сектора превысила индекс. В 2008 году этот показатель составлял 16%, когда стоимость сырой нефти превысила 140 долларов за баррель.
Энергетические быки верят, что их время придет снова. Причина: по данным Goehring & Rozencwajg, нью-йоркской инвестиционной компании, специализирующейся на природных ресурсах, добыча в гигантском регионе Пермского бассейна в Западном Техасе и на юго-востоке Нью-Мексико начинает снижаться.
Производство Пермского бассейна на сегодняшний день является крупнейшим из всех добывающих регионов США. Следовательно, если добыча падает, предложение также должно упасть, и это приведет к росту цен на нефть и акций нефтяных компаний.
По данным Агентства энергетической информации США, к 2023 году добыча в бассейне вырастет до 400 000 баррелей нефти в день.
Пермская нефть была крупнейшим источником новой нефти, поступающей на мировые нефтяные рынки с 1990-х годов. Другими словами, Пермь превратила США в мировую нефтяную державу.
Связанный: Waymo нажимает на тормоз, когда обнаруживается опасная проблема
Как бассейн превратился в гигантского
Мозги были необходимы, чтобы проникнуть в сложную геологию бассейна.
Ключевым пионером в развитии этой области был покойный Джордж Митчелл. Его компания Mitchell Energy & Development (теперь часть Devon Energy) научилась открывать нефтяные и газовые месторождения с помощью методов гидравлического разрыва пласта: закачивать воду и химикаты глубоко под землю, чтобы разрушить горные структуры и высвободить нефть и газ, чтобы они поднялись на поверхность. (И успех многих компаний зависел от того, насколько хорошо их компьютерные системы анализировали геологические данные.)
Пермские месторождения демонстрируют настолько сильное снижение, что, в сочетании со снижением добычи на других нефтяных и газовых месторождениях по всему миру, может пройти не более нескольких лет, прежде чем цены на сырую нефть вырастут до уровня от 80 до 100 долларов за баррель, предположил аналитик Питер Буквар во время недавнего выступления на CNBC. Буквар — директор по инвестициям в One Point BFG Wealth Partners, фирме по управлению капиталом в Парсиппани, штат Нью-Джерси.
В своем ноябрьском отчете Геринг и Розенцвайг отмечают, что Международное энергетическое агентство прогнозирует, что мировой спрос на нефть будет довольно устойчиво расти в период с настоящего момента до 2035 года до 82 миллионов баррелей в день, но мировая добыча будет на 17 миллионов баррелей в день ниже спроса.
Связанный: Крупный банк Уолл-стрит снизил ошеломляющую целевую цену акций Oracle
Причины дефицита:
Разведка не сможет найти или разработать достаточное количество новых месторождений нефти и газа. (От поиска хорошей перспективы до фактической добычи нефти проходит до 20 лет.) Проблема истощения скважин, как и в Западном Техасе, истощается все более быстрыми темпами.
Мрачный вывод аналитиков: ОПЕК снова станет доминирующим игроком в энергетической отрасли.
Трудности в решении проблемы
Есть ли способ решить проблему? Все сложно. Многие люди, изучающие мировые рынки нефти, надеялись, что появление электромобилей поможет. Но производители электромобилей, в том числе Tesla, Rivian, Ford и General Motors, изо всех сил пытаются разработать продукты, которые могли бы понравиться всем покупателям с любым уровнем дохода.
Многие автопроизводители отказываются от некоторых новых проектов по производству электромобилей, потому что затраты настолько высоки, что их могут себе позволить только богатые.
Анализ компании Goehring & Rozencwajg предполагает, что восстановление скважин может повысить добычу, но только на короткие периоды времени. Необходимо открывать новые запасы, желательно действительно крупные.
Поэтому эта проблема действительно требует внимания всех нас.
Связанный: Redfin говорит, что ставки по ипотеке и прибыль сейчас бьют по недвижимости
