Источник изображения: Getty Images
На момент открытия рынка сегодня (26 ноября) акции «Домашние животные дома» (LSE:PETS) росли самым большим ростом в индексе FTSE 250. В какой-то момент они подскочили более чем на 6%, а затем снова упали до более скромного роста в 3,3%.
Тем не менее, при цене 214 пенсов инвесторам, купившим акции по 425 пенсов пять лет назад, еще далеко.
Каковы шансы, что акции из индекса FTSE 250 смогут вернуть былую славу? Давайте посмотрим поближе.
История двух предприятий
Бизнес Pets at Home состоит из двух частей: розничная торговля (корма для домашних животных, аксессуары, игрушки, услуги по уходу и т. д.) и ветеринария. Первый испытывает трудности: его магазины мало посещают, а потребительские расходы находятся под давлением (что приводит к покупке меньшего количества игрушек и конфет). Однако ветеринарная сторона по-прежнему сильна и приносит гораздо больше прибыли.
Идя глубже, мы видим ту же картину, что и раньше. Розничные продажи упали на 2,3% в годовом исчислении до 680 миллионов фунтов стерлингов, а доходы ветеринаров выросли на 6,7% до 376 миллионов фунтов стерлингов. По сути, один слабый, другой сильный.
Прибыль группы до уплаты налогов упала на 33,5% до 36,2 млн фунтов стерлингов, причем ущерб пришелся на сектор розничной торговли, где прибыль упала на 84,1% до всего лишь 3,5 млн фунтов стерлингов. Это произошло из-за снижения продаж в магазинах и целевого снижения цен.
Напротив, прибыль ветеринарного подразделения выросла на 8,3% до 45 миллионов фунтов стерлингов. Этот бизнес приносит большую часть прибыли. На самом деле, без него я боюсь подумать, где бы сейчас была компания. Возможно, за пределами индекса FTSE 250!
Уже более 30 лет Pets at Home представляет собой бизнес с четкой целью, устоявшимся рынком и лояльной клиентской базой, но очевидно, что необходимы срочные и необходимые действия, чтобы вернуть розничный бизнес к росту. Ян Берк, временный генеральный директор.
Некоторые положительные стороны
Но не все было негативным. После двух предупреждений о прибыли в начале этого года компания по-прежнему надеется выполнить пересмотренный прогноз на весь год в размере от 90 до 100 миллионов фунтов стерлингов прибыли до уплаты налогов. Ожидается, что более 80% этой суммы придется на ветеринарный бизнес.
В первом полугодии компания открыла пять новых практик и продолжает планировать открытие 10 новых практик в 26 финансовом году. В среднесрочной перспективе компания намерена открыть 100 новых ветеринарных клиник, одновременно используя свою модель совместного предприятия с легким капиталом.
Между тем, на балансе нет никаких проблем, скорректированный чистый долг составляет £12 млн. А промежуточные дивиденды остались на уровне 4,7 пенсов на акцию, в то время как 50% обратного выкупа акций на сумму £25 млн в этом году завершено.
Наконец, компания наметила четырехэтапный план по улучшению своей розничной деятельности. Это предполагает улучшение ассортимента продукции, сохранение конкурентоспособных цен, улучшение исполнения и сокращение накладных расходов на 20 миллионов фунтов стерлингов.
действие
Компания все еще ищет нового генерального директора, и мы не знаем, в каком направлении он пойдет. Но у Pets at Home есть проверенный бренд, сильный ветеринарный бизнес и 7,9 миллиона активных клиентов Pets Club. Так что, на мой взгляд, здесь есть ингредиенты для возможной смены курса.
Акции торгуются дешево: примерно в 12,8 раза больше форвардной прибыли, а доходность составляет 6,15% (хотя дивиденды могут быть сокращены для сохранения денежных средств).
Взвесив ситуацию, я думаю, что акции заслуживают внимания как потенциальная история оздоровления. Но никто не думает о покупке, по крайней мере, пока.
