Источник изображения: Getty Images
Акции Greggs (LSE:GRG) упали в индексе FTSE 250 в 2025 году. Фактически, по данным моего поставщика данных, только 14 акций средней капитализации из 250 упали больше.
Тем не менее, акции Greggs также заканчивают год как самые короткие акции Великобритании. Вот почему опытные инвесторы, такие как хедж-фонды, делают ставку на то, что в 2026 году акционерам придется еще больше трудностей.
Может ли Греггс снова потерпеть крах? Давайте поближе посмотрим, что происходит.
Уже дешево
Одна вещь, которая повлияла на Греггса, — это снижение сопоставимых продаж (LFL) за последний год. Хотя отчасти это, безусловно, связано с текущим кризисом стоимости жизни, само по себе это, вероятно, не объясняет, почему это самая короткая акция Великобритании.
В конце концов, форвардное соотношение цены и прибыли (P/E) сейчас ниже 13, что является многолетним минимумом. И хотя ситуация непростая, сопоставимые продажи выросли на 1,5% в третьем квартале, и руководство подтвердило свой прогноз на весь год (т. е. отсутствие внезапного ухудшения).
Так что, на мой взгляд, здесь явно происходит что-то еще. И я думаю, что это можно резюмировать в следующей цитате Morgan Stanley.
Препараты GLP-1 меняют подход к лечению ожирения и могут влиять на привычки употребления алкоголя, особенно в отношении диеты и алкоголя. Его растущее внедрение может иметь далеко идущие последствия не только для здоровья отдельных людей, но и для всей пищевой промышленности и производства напитков. Морган Стэнли, октябрь 2025 г.
Исследования показывают, что пользователи GLP-1 покупают меньше обработанных высококалорийных закусок, особенно сладких лакомств. Обработанные продукты и сладкие закуски? Именно этим славится Греггс.
Ожидается, что в будущем миллионы людей в Великобритании будут принимать препараты GLP-1, такие как Mounjaro и Wegovy. Если бы я был хедж-фондом, ищущим акции Великобритании, против которых можно было бы делать ставки, исходя из этой тенденции, я бы, конечно, рассмотрел Греггса. Это была одна из причин, по которой я продал его год назад.
Поступающие ежедневные таблетки
Летом руководство Greggs решило эти проблемы и признало, что компания адаптируется, запуская больше белковых вариантов и закусок (меньшими порциями).
Восприняли ли это короткие продавцы как красный флаг? Признаете, что основной бизнес Греггса по производству высококалорийных тортов потенциально находится под угрозой?
Если это так, то недавнее заявление Novo Nordisk о том, что FDA одобрило ежедневные таблетки Wegovy, только усилит медвежий тренд. Ожидается, что он будет запущен в начале января 2026 года, а версия конкурента Eli Lilly может появиться на рынке вскоре после этого.
Эти таблетки GLP-1 будут гораздо более доступными, что значительно расширит общий охват рынка. И они, скорее всего, окажутся на этих берегах до конца 2026 года.
(Пероральная таблетка GLP-1) меняет правила игры для пользователей, которые предпочитают таблетки инъекциям. По мере того, как на прилавках магазинов появляется все больше средств для перорального применения, мы ожидаем, что их популярность среди пользователей будет увеличиваться, что расширяет возможности терапии GLP-1. Морган Стэнли
Может ли Греггс снова потерпеть крах?
Таким образом, очевидно, что увеличение продаж сжиженного нефтяного газа-1 представляет теоретический риск для продаж Greggs. Тем не менее, людям по-прежнему нужно есть, когда они принимают эти лекарства, и я подозреваю, что в долгосрочной перспективе продажи окажутся гораздо более устойчивыми, чем предполагают динамика цен на акции в 2025 году.
Учитывая низкую оценку, я не вижу нового снижения на горизонте. На самом деле, учитывая предлагаемую дивидендную доходность в размере 4,1%, я думаю, что акции Greggs — это противоположный вариант, который следует рассматривать для покупки на текущих уровнях.
