Источник изображения: Getty Images
Учитывая такие оценки, это либо прекрасное время для покупки акций программного обеспечения, либо ужасное. А в интервью на прошлой неделе генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг высказал свое мнение.
По словам Хуанга, падение цен на акции программного обеспечения — «самая нелогичная вещь в мире». Так является ли это возможностью покупки, которая выпадает раз в поколение для инвесторов?
Акции программного обеспечения резко упали за последний год. Примером может служить компания Adobe, стоимость которой за последние 12 месяцев упала на 40%.
Вызывает обеспокоенность то, что искусственный интеллект (ИИ) разрушит бизнес. Но на конференции по искусственному интеллекту на прошлой неделе Хуан сказал:
«Существует мнение, что инструменты в индустрии программного обеспечения находятся в упадке и будут заменены искусственным интеллектом. Это самая нелогичная вещь в мире, и время покажет это. Если бы вы были человеком или роботом… вы бы использовали инструменты или изобретали их заново? Ответ, очевидно, — использовать инструменты».
Это звучит обнадеживающе, но я не уверен, что это объясняет, почему акции программного обеспечения распродаются. Проблема не в том, что они исчезнут, а в том, что они будут нарушены.
В чем риск?
По мнению Хуанга, опасность для таких компаний, как Salesforce (NYSE: CRM), заключается не в том, что искусственный интеллект заменит отвертки. Дело в том, что он использует существующие таким образом, что делает их гораздо менее ценными.
На данный момент людям нужен пользовательский интерфейс (UI) для управления отношениями с клиентами. Но ИИ-агент этого не делает, и именно эту проблему компания сейчас пытается решить.
Если клиент использует плагин Claude для автоматизации таких задач, как регистрация вызовов или ввод данных, ему не нужен человек. А это означает, что вам не нужен пользовательский интерфейс, а именно он обеспечивает доход Salesforce.
Это не сводит ценность компании к нулю: необходимость в базе данных не исчезнет. Но если агенты ИИ могут использовать существующие серверные инструменты лучше, чем люди, возникает серьезная проблема.
Насколько велик риск?
Самый оптимистичный аргумент в пользу компаний-разработчиков программного обеспечения основан на идее о том, что ИИ может помочь людям использовать инструменты, а не сделать их лучше, чем они сами. И Gemini от Alphabet — хороший тому пример.
Google очень хорошо справился с переходом от онлайн-поиска к чат-ботам на основе искусственного интеллекта. Несмотря на рост популярности ChatGPT, компания действовала быстро и запустила собственные продукты, чтобы составить конкуренцию.
В некоторых случаях я думаю, что это вполне правдоподобный результат для компаний-разработчиков программного обеспечения. Если они разработают собственные продукты искусственного интеллекта, они смогут удержать клиентов.
Salesforce перешла на модель ценообразования, основанную на результатах, а не на основе подписки. Это не идеально, но инвесторы надеются, что это поможет компании оставаться незаменимой.
Делать?
Что касается угрозы ИИ, мне кажется, что не все компании-разработчики программного обеспечения одинаковы. Но фондовый рынок во многом рассматривает их как одинаковые, и я думаю, что это создает возможности.
Риск заключается не в том, что ИИ заменит инструменты, а в том, что он будет использовать существующие инструменты таким образом, чтобы снизить ценность того, что сейчас делают такие компании, как Salesforce. И в некоторых случаях это более реалистично, чем в других.
В результате я ищу компании, предлагающие более специализированную продукцию, в идеале в регулируемых отраслях. Я подозреваю, что это обеспечивает уровень защиты, которого нет у более общих приложений.
