Последние дебаты Джейн Стрит по поводу X нашли убедительное опровержение со стороны Ари Пола. Основатель BlockTower, который говорит, что 15 лет назад он работал маркет-мейкером на Уолл-стрит, утверждает, что неспособность Биткойна расти лучше объясняется спотовыми продажами, чем длительной кампанией по подавлению.
Ответ Пола был прямым. «Коротко: нет», — написал он, прежде чем добавить, что маркет-мейкеры «играют на системе» во многих отношениях, но в ликвидных продуктах, таких как BTC ETF, эффект обычно ограничивается «значительными, но небольшими издержками для потребителей», а не длительным искажением цены базового актива. Он сформулировал различие как различие между краткосрочными играми на микроструктуре и более широким утверждением, что компания не позволяет Биткойну достичь гораздо более высоких уровней.
Манипулирование биткойнами? Маленькие ходы, быстрые развороты
Чтобы оправдать это, Пол указал на тип поведения, хорошо знакомый настольным трейдерам. «Например, маркет-мейкеры могут манипулировать ценой для выполнения стоп-лимитных ордеров», — написал он. «Но обычно это происходит во внутридневном временном интервале. Таким образом, они могут запустить такой актив, как MSFT или BTC, с ставкой 2% на слабом рынке, чтобы вызвать стопы, а затем через несколько секунд или минут цена практически вернется туда, где она была раньше». По его словам, это все еще манипуляция, но это не то же самое, что структурно фиксировать Биткойн ниже предполагаемой справедливой стоимости на несколько месяцев.
Связанное чтение
Этот аргумент противоречит более конспирологической версии, циркулирующей сейчас в Интернете, о том, почему Биткойн еще не стоит 150 000 долларов. Реакция Пола не отрицает того, что крупные фирмы с Уолл-стрит могут формировать краткосрочные условия ведения бизнеса. Он отвергает более сильное утверждение о том, что такая деятельность является центральным объяснением более широкой ценовой траектории Биткойна.
Центральная мысль Павла была гораздо менее драматичной. «Почему BTC упал? Потому что OG продали десятки тысяч монет, и недостаточно людей хотели их купить». Эта линия во многом соответствовала мнению известного онлайн-аналитика Джеймса Чека, который утверждал, что «Джейн Стрит не подавляла цену Биткойна» и что «все ходлеры это делали», продавая большие объемы спотовых позиций на рынке.
Джейн Стрит не подавляла людей ценой Биткойна.
Все ходлеры сделали это.
Это не так уж и сложно, перестаньте взывать к своему внутреннему соленому золотоискателю и обвинять манипуляторов.
Люди. Продал. А. Джодертонн. Из. Место. Биткойн. https://t.co/CrWgPUzUFP pic.twitter.com/N3VhgYjKhm
Он добавил: «Моя точка зрения всегда была одной и той же: манипуляция — это то, что всегда было, всегда будет и фактически является буквальной работой крупных фирм с Уолл-стрит. Однако это не обязательно должно быть центральным аргументом, объясняющим, почему цена не выросла или почему она упала. Это можно хорошо и достоверно объяснить, взглянув на сторону спотовых продаж».
Павел оставил место для исключений. Он написал, что бывают редкие случаи, когда Уолл-стрит серьезно манипулирует активом в течение длительного периода, но он сказал, что эти случаи редки, потому что они рискованны, и получить прибыль труднее, чем думают люди.
Связанное чтение
«Есть редкие исключения, когда Уолл-стрит манипулирует активом в долгосрочной перспективе, но это довольно редко, потому что это очень рискованно и не так просто, как кажется, получить прибыль. В 99% случаев, когда актив движется не так, как вы хотите, и люди кричат «манипуляция», лучше всего принять когнитивный диссонанс и избегать «легкого выхода» — обвинения в манипуляциях», — написал Пол.
Это оставляет нынешнюю аргументацию Джейн Стрит в более узких рамках. Да, крупные компании могут влиять на внутридневные потоки, ликвидность и качество исполнения. Но, по словам Пола, это далеко не доказательство того, что маркет-мейкер является причиной того, что Биткойн не торгуется значительно выше.
В частности, теория Джейн Стрит привлекла новое внимание после того, как менеджер по ликвидации Terraform Labs подал иск против компании в федеральный суд Манхэттена, утверждая, что инсайдерская торговля была связана с крахом Terra в 2022 году. В жалобе говорится, что Джейн Стрит использовала приватный чат под названием «Секрет Брайса» для получения закрытой информации и утверждает, что сделка с Curve на сумму 85 миллионов долларов помогла спровоцировать ликвидацию; Джейн Стрит отрицает какие-либо правонарушения и называет это дело оппортунистическим.
На момент публикации BTC торговался на уровне $66 090.
Биткойн должен закрыться выше 200-недельной EMA, 1-недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
