Источник изображения: Getty Images
После поразительной доходности в 1000% за три года акции Nvidia (NASDAQ:NVDA), похоже, находятся на перепутье.
В частности, инвесторов начали беспокоить огромные затраты, связанные с развитием инфраструктуры искусственного интеллекта, а также растущая конкуренция со стороны некоторых клиентов Nvidia, особенно Google.
Кроме того, существуют опасения по поводу цикличности некоторых финансовых сделок, объявленных Nvidia, что вызывает опасения по поводу опасного пузыря ИИ. Вдобавок ко всему, инвесторы нервничают по поводу общих высоких рыночных оценок.
Как и в США, в Китае также идет гонка вооружений в области искусственного интеллекта. Таким образом, снятие ограничений на экспорт в Китай может принести Nvidia дополнительные миллиарды квартальных продаж.
Однако, как я пишу, сегодня цена акций Nvidia на премаркете выросла всего на 1%. Почему он не поднимается выше?
H200
Напомним, H200 — это специальный AI-чип Nvidia для Китая. Он не такой мощный, как нынешний чип Blackwell компании, но он не отстает. Фактически, говорят, что он почти в шесть раз мощнее предыдущего китайского чипа H20.
Поэтому теоретически спрос на это со стороны китайских технологических компаний должен быть высоким. Однако есть некоторые предостережения.
Во-первых, в начале этого года Китай ввел собственные ограничения на модифицированные чипы Nvidia, а китайским технологическим компаниям, как сообщается, было приказано отменить заказы. Это было направлено на ускорение развития внутренней индустрии искусственного интеллекта в Китае.
Так что-то там действительно изменилось? Действительно ли поступят заказы из Китая? На мой взгляд, это невозможно гарантировать, поскольку технологические гиганты Китая вряд ли рискнут навлечь на себя гнев регуляторов, внезапно приобретя американские технологии.
Еще одна вещь, о которой стоит упомянуть, это то, что правительство США взимает комиссию с продаж в размере 25%. На самом деле это выше, чем налог в размере 15%, первоначально предложенный в августе! Таким образом, Nvidia, по-видимому, придется снизить маржу на эти чипы H200 или поднять цены в Китае.
Наконец, Трамп написал, что H200 будет поставляться только «одобренным клиентам в Китае и других странах при условиях, обеспечивающих постоянную надежную национальную безопасность».
Это говорит нам о том, что ограничения по-прежнему будут, особенно для военного применения. Но, вероятно, также и для конкретных китайских компаний, таких как Huawei Technologies (самый успешный отечественный конкурент Nvidia).
Колоссальный рост доходов
В конце концов, уже ожидается, что в 2027 финансовом году (который заканчивается в январе 2027 года) компания уже сообщит о колоссальной выручке в размере 316 миллиардов долларов. Это будет представлять собой огромный годовой рост на 48%.
Для компании, которая уже является крупнейшей в мире по рыночной капитализации, это неслыханно. И тем не менее, акции торгуются всего в 25 раз дороже ожидаемой прибыли в следующем году.
При такой оценке я думаю, что акции стоит рассматривать как часть диверсифицированного портфеля.
