Источник изображения: Getty Images
Акции BP (LSE: BP) меня беспокоят. За последний год они выросли всего на 2,5%, за это время индекс FTSE 100 прибавил почти 20%. За три года они упали на 8%, и дискомфорт вернулся еще больше. Цена акций BP торгуется на тех же уровнях, что и десять лет назад, хотя и с большой волатильностью между ними: она упала во время пандемии в 2020 году, а затем резко выросла после вторжения России в Украину в 2022 году.
Этот рост был драматичным и может объяснить недавнее проявление безразличия по мере утихания энергетического шока. Собственные решения BP не помогли. Вмешательство в возобновляемую энергетику и уход из нее подорвали доверие к руководству, равно как и скандал вокруг бывшего генерального директора Бернарда Луни и внезапный уход преемника Мюррея Окинлосса.
Индекс FTSE 100 отстает
Когда я рассматриваю все, что пошло не так, как надо после трагедии Deepwater Horizon в 2010 году, акции не выглядят и не кажутся безопасной покупкой. Особенно, когда я смотрю на соотношение цены и прибыли (P/E), которое составляет почти 248, что является астрономическим показателем по сравнению со средним значением FTSE 100, составляющим около 18. Это следует за падением прибыли на акцию на 97% в 2024 году с 88 центов до всего 2 центов, поскольку цена на нефть упала. Форвардный P/E на 2025 год гораздо более разумен: 12,5.
У BP есть достопримечательности. Совет директоров периодически осуществляет щедрый обратный выкуп акций на сумму 750 миллионов долларов. Это часть более широкой стратегии по возврату акционерам от 30% до 40% операционного денежного потока и должно помочь поддержать цену акций.
Но самое привлекательное — это доход в виде дивидендов. Окончательная доходность составляет 5,5% и, как ожидается, увеличится до 5,7% в этом году. Дивиденды выплачиваются ежеквартально, что меня как инвестора наводит на странное удовлетворение. Следующий приземлится 27 марта. Однако даже это не делает BP победителем. Другие акции FTSE 100 предлагают более высокую доходность.
Кроме того, выплаты акционерам были нерегулярными. Дивиденды были сокращены на 36% в 2020 году и на 17,6% в 2021 году. С тех пор они восстанавливались, увеличиваясь двузначными числами в каждом из последних трех лет, но выплата за весь 2024 год в размере 8 центов США все еще ниже 10,5 центов, выплаченных в 2019 году. И это значительно ниже 14 центов, которые инвесторы получали до Deepwater.
Взлеты и падения доходов
Существует также стратегическая неопределенность. Ожидается, что новый исполнительный директор BP Мег О’Нил продолжит переход к нефти, газу и СПГ, опираясь на свои основные сильные стороны. Но если возобновляемые источники энергии займут растущую долю энергетического рынка и в результате спрос на нефть упадет, эта стратегия может иметь неприятные последствия.
Энергетика является важнейшим сектором, но она также находится во власти всего: от сбоев в работе до геополитической напряженности. Невозможно представить, куда будет двигаться цена на нефть в любой момент времени.
Я поддерживаю БП, но с осторожностью. Я делаю это в первую очередь ради дохода, но также и для того, чтобы поддерживать связь с энергетическим сектором старой школы, в котором, я считаю, еще есть жизнь. Диверсификация важна, и мне нравится иметь некоторую защиту от непредсказуемых колебаний энергетики. Кроме того, сырьевые акции цикличны, и время для покупки BP наступает тогда, когда ее акции испытывают трудности, как это происходит сегодня. В этом смысле стоит рассматривать BP в долгосрочной перспективе. Но я бы не стал называть это безопасной покупкой.
