Джо Бернетт, вице-президент по стратегии биткойнов в Strive (Nasdaq: ASST), утверждает, что биткойн может достичь 11 миллионов долларов в первом квартале 2036 года не потому, что он заменяет финансовую систему, а потому, что он становится доминирующим долгосрочным сберегательным активом в экономике, измененной дефляцией под руководством ИИ и повторяющейся денежной экспансией. Их тезис, изложенный в заметке Substack от 2 марта, рассматривает Биткойн не как спекулятивную торговлю, а скорее как актив, который с наибольшей вероятностью поглотит избыточную ликвидность в мире падающих производственных затрат и хронического политического вмешательства.
Базовый сценарий Бёрнетта предполагает, что к 2036 году стоимость сети Биткойн составит около 230 триллионов долларов. Он сравнивает это с глобальной базой финансовых активов, которая, по его оценкам, может вырасти с более чем 1 триллиона долларов сегодня до примерно 1,97 триллиона долларов в течение следующего десятилетия, при условии годовой капитализации в 7%. В этом контексте биткойн будет составлять около 12% мировых финансовых активов.
«Этот результат отражает взвешенную переоценку мирового богатства в сторону единственного денежного актива, испытывающего абсолютный дефицит», — написал Бернетт. «Биткойну не нужно заменять все валюты. Ему не нужно всеобщее ежедневное использование в транзакциях. Ему просто нужно стать ведущим долгосрочным сберегательным активом в мире, определяемом денежной экспансией и технологической дефляцией».
Тезис о дефляции биткойн-ИИ в 2036 году
В центре спора находится то, что Бернетт называет «двигателем дефляции искусственного интеллекта». По его мнению, искусственный интеллект сократит затраты на рабочую силу, ускорит производство и усилит конкуренцию в физических и цифровых отраслях, создавая устойчивое понижательное давление на цены. Он сравнивает эти изменения с заменой лошадей автомобилями, но утверждает, что на этот раз целью являются служащие. ИИ, написал он, уже составляет контракты, анализирует финансы, пишет код и проводит исследования, которые когда-то проводились молодыми специалистами, в то время как робототехника продолжает развиваться в логистике, производстве и сельском хозяйстве.
Связанное чтение
Он утверждает, что в нейтральной денежно-кредитной системе такой бум производительности просто увеличит реальную покупательную способность. В фидуциарной системе, основанной на долге, это становится дестабилизирующим фактором. Падение заработной платы, ослабление цен на активы и фиксированные номинальные обязательства не очень хорошо сочетаются. «Поскольку ИИ стимулирует дефляцию в реальной экономике, центральные банки и налоговые органы расширяют ликвидность, чтобы предотвратить дефляционную спираль», — написал Бернетт. «Чем более эффективным будет ИИ в сокращении затрат, тем более агрессивной будет денежная реакция, чтобы избежать дефляции долга».
Это политическое размышление является мостом к биткойнам. Бернетт утверждает, что каждый дефляционный шок начинается с перехода к наличным деньгам и государственным облигациям, но этот этап имеет тенденцию уступать место снижению ставок, расширению баланса, кредитной поддержке и бюджетным трансфертам. Он указывает на предыдущие эпизоды в 1987, 2001, 2008, 2020 и 2022 годах как на свидетельство того, что власти не терпят устойчивой дефляции. По его мнению, долгосрочным результатом является устойчивая дефляция производительности в сочетании с постоянной денежной экспансией, комбинация, которая заставляет капитал искать актив, предложение которого не может быть расширено политически.
После этого Бернетт расширяет объектив. По его мнению, акции все чаще подвергаются творческому разрушению, вызванному искусственным интеллектом. Недвижимость сохраняет дефицитную ценность, но технологии могут ускорить проектирование, получение разрешений и строительство, ограничивая долгосрочный потенциал роста. Между тем, суверенные облигации обеспечивают номинальную стабильность, оставаясь при этом привязанными к валютам, подверженным продолжающемуся размыванию. Он утверждает, что Биткойн находится в другой категории, потому что его лимит предложения, делимость, переносимость и проверяемость делают его уникально подходящим для поглощения глобальной ликвидности с течением времени.
Он также связывает этот тезис с новой рыночной структурой, которую он называет «цифровым кредитом»: приносящими доход ценными бумагами, обеспеченными крупными балансами биткойнов. Бернетт приводит публично торгуемые инструменты, такие как STRC и SATA, как примеры инструментов, которые предлагают долларовый доход кредитным инвесторам, одновременно направляя капитал в дополнительное накопление биткойнов. Он утверждает, что это может создать рефлексивную петлю между спросом на глобальную производительность и покупкой биткойнов.
Связанное чтение
Эта записка во многом опирается на математику дефицита. Бернетт пишет, что к 2036 году в течение года будет выпущено менее 41 000 новых BTC. Если глобальные финансовые активы достигнут примерно 2 триллионов долларов США и только 1% ежегодного прироста капитала будет направлен на сохранение денежной массы в биткойнах, это все равно будет равно 1,4 триллионам долларов США, конкурирующим за это ограниченное новое предложение, или примерно 34 миллионам долларов спроса на каждую недавно выпущенную валюту.
«Путь будет непростым, но вывод будет становиться все более очевидным», — написал Бернетт. «Траектория Биткойна к восьмизначным ценовым уровням отражает структурные монетарные условия, а не спекулятивный энтузиазм и «веру». Поскольку ликвидность продолжает расширяться в технологически дефляционном мире, капитал будет концентрироваться в активах, способных сохранять стоимость с течением времени».
Его прибыль связана не столько с прямой оценкой, сколько со временем. Рынки, утверждает он, по-прежнему ценят биткойн как волатильный циклический актив. По его мнению, в ближайшее десятилетие она будет все больше цениться как денежная инфраструктура. Если этот переход приблизится к цели в 11 миллионов долларов, тезис Бернетта ясен: если ИИ продолжит стимулировать изобилие, а политики продолжат компенсировать его ликвидностью, биткойн может стать местом, где в конечном итоге окажется растущая доля мирового капитала.
На момент публикации биткойн торговался на уровне 66 958 долларов.
Биткойн должен пробить 200-недельную EMA, 1-недельный график | Источник: BTCUSDT на TradingView.com.
Рекомендованное изображение, созданное с помощью DALL.E, диаграмма с сайта TradingView.com.
