За свою почти 30-летнюю карьеру профессионального наблюдателя за фондовым рынком я видел, как приходят и уходят многие тенденции. Инвесторы, которые поздно воспользовались этими тенденциями, заплатили высокую цену в виде потери прибыли, и в 2026 году это произошло с акциями «Великолепной семерки». В 2025 году только два из семи компаний превзошли базовый индекс S&P 500.
В 2023 году аналитики Bank of America придумали фразу «Великолепная семерка», обратившись к знаменитому жителю Запада для описания технологических лидеров, которые, вероятно, выиграют от волны активности ИИ, вызванной запуском ChatGPT в 2022 году.
Компании, входящие в Mag 7 (Alphabet, Nvidia, Tesla, Microsoft, Meta, Apple и Amazon), быстро превратились в акции «одной сделки»: покупайте корзину и наблюдайте, как растет прибыль. Первоначально это было верно во время разработки ИИ, но со временем это становится все менее и менее верным. В прошлом году многие акции из группы Mag 7 по принципу «установил и забыл» отставали от индекса S&P 500, который вырос на 16,4%, что многих удивило.
Семь отличных доходностей акций по сравнению с индексом S&P 500 (2025 г.): доходность акций в 2025 г. по сравнению с индексом S&P 500 (2025 г.). Индекс S&P 500
Алфавит (GOOGL)
+65,2%
Преодолеть
Нвидиа (НВДА)
+40,6%
Преодолеть
Тесла (ТСЛА)
+16,3%
Низкая производительность
Майкрософт (МСФТ)
+15,7%
Низкая производительность
Финишная черта (ЦЕЛЬ)
+12,8%
Низкая производительность
яблоко (ААПЛ)
+8,2%
Низкая производительность
Амазонка (AMZN)
+6,0%
Низкая производительность
В целом, только Alphabet (GOOGL), где был массово внедрен чат-бот с искусственным интеллектом Gemini, и Nvidia (NVDA), которая остается рабочей лошадкой искусственного интеллекта, генерировала альфу, или сверхдоходность, по сравнению с эталоном.
Только две из семи крупнейших компаний превзошли S&P 500 в 2025 году.
Улица/Shutterstock
Ажиотаж вокруг искусственного интеллекта смещается в сторону реальности «покажи мне деньги»
Тот факт, что только две из семи акций, наиболее подверженных инвестициям в ИИ, принесли более высокую доходность, чем рынок, является более чем редкостью; является отражением зрелой тенденции в области искусственного интеллекта. На заре торговли ИИ было сложнее увидеть победителей и проигравших, поэтому простой подход к корзине, состоящей из Голиафов, был самым простым способом получить прибыль.
Это уже не так. Развитие искусственного интеллекта продолжается быстрыми темпами, но становится все яснее, кто больше всего получит выгоду от развития искусственного интеллекта. Без сомнения, Nvidia заслуживает своего места на троне ИИ, поскольку ее графические процессоры остаются самыми быстрыми и эффективными чипами для обучения и вывода (причудливое название для использования когда-то разработанных приложений ИИ).
По теме: Инвесторы потихоньку накапливают кучу акций к 2026 году (это не технологии)
Однако это уже не единственная существующая игра. Например, Alphabet в партнерстве с Broadcom (AVGO) разработала тензорные процессоры — специально разработанные микросхемы искусственного интеллекта, которые могут достаточно хорошо справляться с конкретными задачами искусственного интеллекта, чтобы уменьшить исключительную зависимость от Nvidia. Возможно, неудивительно, что растущее использование TPU сделало Broadcom гораздо более успешным на фондовом рынке, чем большинство компаний Mag 7 в прошлом году: ее акции выросли на 49%.
Торговля ИИ также вознаградила производителя памяти Micron (MU) и компании, продающие оборудование, необходимое для подключения всех новых высокопроизводительных серверных стоек, например Credo Technology (CRDO), которая производит межблочные кабели. Спрос на память в 2025 году был настолько высоким, что спотовые цены на память взлетели, в результате чего акции Micron выросли на 239%. Между тем, появление новых и более крупных центров обработки данных привело к повышению цен на мощность для Credo Technology, в результате чего ее акции выросли на 114% в 2025 году.
Отдельные акции AI и рост выручки и прибыли Mag 7 (3 квартал 2025 г.)
Рост продаж
Рост прибыли на акцию
микрон
57%
167%
Кредо Технолоджи Групп
272%
857%
Палантир
63%
110%
Бродком
28%
37%
Вестерн Диджитал
27%
137%
Маг 7
Рост продаж
Рост прибыли на акцию
Яблоко
8%
13%
Майкрософт
18%
23%
Амазонка
13%
36%
Алфавит
16%
10%
NVIDIA
62%
60%
Метаплатформы
26%
20%
Тесла
12%
-31%
И мы не должны игнорировать другие ведущие акции ИИ, в том числе Palantir (PLTR), чья платформа и возможности анализа данных сделали ее программное обеспечение доступным для компаний, стремящихся создать агентов ИИ для повышения производительности. После сообщения о росте выручки на 63% и росте прибыли на акцию на 110% в третьем квартале, Уолл-стрит прогнозирует рост выручки Palantir за 2025 год и рост прибыли на акцию на 54% и 76% соответственно. Это довольно великолепно.
Читайте также: Что будет с акциями Palantir в 2026 году?
Реальность сегодняшней торговли с использованием ИИ такова, что теперь меньше внимания уделяется тому, кто тратит больше всего на создание сетей, а больше тому, кто в результате получает самый быстрый рост доходов и прибыли.
Конечно, у отстающих Mag 7 — Tesla, Microsoft, Meta, Apple и Amazon — есть попутный ветер ИИ. Тем не менее, они настолько велики, что им потребуется действительно огромная окупаемость инвестиций в искусственный интеллект, чтобы обеспечить такой рост доходов и прибыли, которого Micron, Credo Tech или поставщик систем хранения данных Western Digital (WDC) достигли в прошлом году. Поскольку большинство из них уже купили Mag 7 в 2023 и 2024 годах, у второстепенных компаний не было достаточно денег по сравнению с другими акциями, находящимися в малой собственности, чтобы сдвинуть стрелку цен на акции.
Будет ли 2026 год таким же?
Мне определенно кажется, что для акций Mag 7 установлена более высокая планка, особенно для гиперскейлеров, которые тратят больше средств на строительство своих центров обработки данных. По данным Goldman Sachs, капитальные затраты крупнейших гиперскейлеров в 2026 году составят $527 млрд по сравнению с $394 млрд в 2025 году.
Больше действий ИИ:
Morgan Stanley устанавливает ошеломляющую целевую цену в микронах после события Bank of America обновляет прогноз акций Palantir после частной встречиMorgan Stanley снижает ошеломляющую целевую цену Broadcom Выпуск китайских чипов Nvidia — это не то, что думает большинство инвесторов
Полная потраченная сумма больше не может быть легко погашена денежными потоками, и все больше и больше компаний, таких как Meta Platforms, обращаются к рынку облигаций, чтобы занять деньги для финансирования своих планов в области искусственного интеллекта (в октябре они привлекли 30 миллиардов долларов на продаже облигаций). Крупные компании получают выгодные ставки по облигациям, но деньги не бесплатны, и в результате препятствие для необходимого возврата этих инвестиций выше, чем в 2024 году.
Однако, точно так же, как было ошибкой экстраполировать успех Mag 7 в 2024 на 2025 год, думать, что отстающие от Mag 7 снова будут хуже в 2026 году, также не является данностью.
«Готовность инвесторов поддержать существенное улучшение капитальных расходов для крупных, хорошо капитализированных гипермасштабирующих ИИ-компаний, вероятно, будет зависеть от пути к монетизации ИИ и силы основного денежного потока», — написали аналитики Goldman Sachs в исследовательской записке, предоставленной TheStreet.
К счастью, эти компании лучше понимают, как зарабатывать деньги с помощью ИИ, чем два года назад, а аппетит к ИИ среди основных игроков и предприятий достаточно высок, что они переходят к монетизации.
Например, в этом году Microsoft повышает цену на Microsoft 365, ссылаясь на все его функции искусственного интеллекта. Meta уже получает десятки миллиардов доходов от ИИ, используя свои усилия для получения доходов от рекламы.
Ожидается, что в 2026 году Apple, которая получила немало критики за «опоздание» с предложением ИИ, наконец, произведет фурор, который может поднять жизненный дух. И Amazon нельзя исключать, учитывая потенциал ИИ для ускорения продаж электронной коммерции за счет лучшего таргетинга продуктов.
Короче говоря, нет особых причин полностью отказываться от этих титанов, но есть много оснований полагать, что прошлогодние отстающие компании могут показать более высокие доходы в 2026 году.
Тем не менее, эти компании вряд ли окажутся лучшими на фондовом рынке или даже самыми прибыльными акциями на волне искусственного интеллекта в этом году. Они слишком велики, и закон больших чисел работает против них.
Что инвесторы могут сделать сейчас?
История 2026 года может быть похожа на историю 2025 года: инвесторам следует подходить к акциям технологических компаний тактически. Подход «установил и забыл» может обеспечить инвесторам адекватную прибыль. Тем не менее, я подозреваю, что лучшая прибыль на фондовом рынке может быть получена в результате неожиданных, а не ожидаемых действий.
По этой причине, если вы являетесь более активным инвестором, регулярная ежемесячная оценка наиболее эффективных компаний в сфере технологий может стать надежным подходом к выявлению восходящих звезд 2026 года. Одна из корзин, которую я наблюдаю, — это производители полуоборудования, которые, я думаю, могут продолжать сплачиваться по мере того, как строится все больше и больше крупных заводов по производству полупроводников, чтобы сократить разрыв между спросом и предложением и реализовать план игры «Сделано в США». из Белого дома (подробнее о них я писал здесь).
Торговать гиперскейлерами и именами Mag 7 также может быть лучше, чем покупать и удерживать, но совершенно жестоко оказаться правым дважды (продать и купить), не говоря уже о нескольких случаях в течение года.
Кроме того, я думаю, важно помнить, что, хотя пять из семи акций Mag 7 показали худшие результаты, владение всей корзиной все равно превзошло S&P 500. Благодаря силе Nvidia и Alphabet, Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) в прошлом году прибавил 23%. В этом году? Возможно, Apple или Amazon возьмут на себя тяжелую работу.
Тодд Кэмпбелл владеет акциями Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Nvidia, Meta Platforms, Tesla, Broadcom, Credo Tech Group и Micron.
Связанный: Целевая цена S&P 500 каждого топ-аналитика на 2026 год
