Источник изображения: Getty Images
Акции Diageo и Fevertree Drinks (LSE:FEVR) в последние годы следовали той же траектории снижения. Оба упали более чем на 60% по сравнению с максимумами 2021 года.
Это имеет смысл, конечно. Diageo производит джин (Tanqueray, Gordon’s и т. д.) и Fevertree, тоники премиум-класса, которые часто смешивают вместе. Мировой рынок спиртных напитков с 2022 года испытывает трудности из-за роста инфляции, повышения процентных ставок и изменения тенденций потребления алкоголя. Продажи обеих компаний пострадали.
Однако, в то время как Diageo находится на многолетнем минимуме, акции Fevertree выросли на 40% всего за год. Может ли восстановление продолжаться?
Офшоринг производства в США
Цепочка поставок Fevertree была жестоко разоблачена в 2022 году, когда российское вторжение в Украину привело к резкому росту европейских цен на энергоносители. Большая часть напитков компании продается в стеклянных бутылках. В результате рост затрат на производство стекла, связанный с потреблением энергии, уничтожил прибыль премиального бренда.
Кроме того, Fevertree производит продукцию почти исключительно в Великобритании. Увеличение ставок морских фрахтов для миксеров, пересекающих пруд, усугубляло ситуацию. Чтобы дать представление об ущербе, валовая прибыль Fevertree упала с 50,5% в 2019 году до 32,1% в 2023 году.
Однако по мере снижения цен на электроэнергию компания пересмотрела контракты на поставку более дешевого стекла для рынков Великобритании и Европы. И это помогло валовой прибыли компании увеличиться до 37,5% в 2024 году.
Важно отметить, что теперь Fevertree заключила партнерские отношения с Molson Coors, что дает пивоваренному гиганту эксклюзивные права на производство, маркетинг и распространение напитков Fevertree на всей территории Соединенных Штатов. Это решает проблемы тарифов и цепочки поставок, поскольку продукты теперь «Сделаны в США». Бренд также получает гораздо более широкую известность благодаря огромной национальной дистрибьюторской сети Molson Coors.
Достойные результаты
В конце января компания представила позитивный отчет о бизнесе на 2025 год. Она ожидает, что скорректированная выручка и основная прибыль за весь год немного превысят ожидания рынка. Это представляет собой выручку в размере 372,4 млн фунтов стерлингов и скорректированную прибыль до уплаты налогов, процентов, износа и амортизации (EBITDA) в размере 44,4 млн фунтов стерлингов.
Как и в случае с Diageo, результаты были географически неоднородными. Сильный рост в Австралии, Новой Зеландии и Канаде был компенсирован слабыми продажами в Европе и Великобритании. Однако важно отметить, что доходы США выросли на 6% в постоянной валюте до 132 миллионов фунтов стерлингов.
В отличие от Diageo, Fevertree фиксирует рост числа потребителей, которые пьют меньше алкоголя. Здесь продаются имбирные эли, газированные напитки, безалкогольные напитки и различные коктейли.
Генеральный директор Тим Уорриллоу прокомментировал: «На всех наших рынках мы продолжаем набирать обороты, расширяя Fever-Tree за пределы тоников, позиционируя бренд не только как миксер премиум-класса, но и как любимый безалкогольный напиток премиум-класса».
Компания заявила, что ее «удобно» с текущими рыночными ожиданиями на 2026 год в размере примерно 409 миллионов фунтов стерлингов выручки и скорректированной EBITDA в 50 миллионов фунтов стерлингов.
мое мнение
Акции, торгующиеся по цене, примерно в 24 раза превышающей прибыль следующего года, недешевы. А растущая инфляция, вызванная конфликтом с Ираном, определенно не поможет покупательной способности потребителей.
Но партнерство с Molson Coors должно помочь увеличить продажи в США в ближайшие годы. Северная Америка, безусловно, является крупнейшим рыночным потенциалом для Fevertree и имеет сильный бренд как элегантных коктейлей, так и безалкогольных напитков премиум-класса.
Маржа также хорошо восстанавливается: ожидается дивидендная доходность в размере 2%, а также дальнейший выкуп акций на сумму 30 миллионов фунтов стерлингов. Если сложить все это вместе, я думаю, что акции заслуживают внимания.
За один большой доллар можно было бы купить примерно 110 акций по текущей цене.
