Источник изображения: Getty Images
Это был ужасный год для стоимости акций Greggs (LSE:GRG), но в последнее время акции начали подавать признаки жизни. Так вернется ли он в 2026 году?
Инвесторам следует сосредоточиться на сопоставимом росте продаж. Вот почему акции резко упали в 2025 году и, на мой взгляд, это определит их динамику в следующие 12 месяцев.
Рост продаж
Один из первых вопросов, которые инвесторы, анализирующие любой бизнес, должны задать себе: каков будет долгосрочный рост продаж? И это особенно интересно в случае с Греггсом.
В своих промежуточных результатах (опубликованных в июле) компания заявила о росте выручки на 7%. Это очень хорошо, но это не отражает всей истории. Частично это стало результатом открытия большего количества торговых точек. Хотя это и неплохо, но так не может продолжаться вечно, а это означает, что инвесторам не следует ожидать такого роста бесконечно.
Сопоставимый рост продаж корректируется с учетом изменения количества магазинов компании. Исходя из этого, Греггс добился роста доходов всего на 2,6%, что чуть выше уровня инфляции.
Фактически, сопоставимый рост продаж в течение некоторого времени был слабым, и это одна из основных причин падения акций. А в третьем квартале она упала еще больше, до 1,5% в собственных магазинах.
Акции сейчас торгуются с коэффициентом цена/прибыль (P/E), равным 12, и я думаю, что это разумно для компании, долгосрочный рост которой, вероятно, составит менее 3%. Но улучшится ли ситуация в 2026 году?
Краткосрочные проблемы?
Я считаю, что во многом это связано с сопоставимым ростом продаж. Другая потенциальная проблема — это рентабельность и рост затрат, на которые стоит обратить внимание, но главная проблема — это доходы.
Греггс пытается дать акционерам повод для оптимизма. За последний год компания не раз называла необычные погодные условия причиной падения спроса. Это повод быть позитивным и смотреть вперед. В Великобритании может случиться еще одно жаркое лето (надеюсь, по причинам, не связанным с инвестициями), но на это нельзя рассчитывать.
Более высокая минимальная заработная плата в стране также может дать потребителям больше денег, которые они смогут тратить. А более низкие процентные ставки могли бы помочь семейным бюджетам, хотя они несут риск инфляции.
Greggs повышает цены, но по-прежнему предлагает привлекательную ценность для клиентов. И я думаю, что это должно позволить вам преуспеть в лучших макроэкономических условиях. Учитывая это, я думаю, что инвесторы вполне могут с осторожным оптимизмом относиться к сопоставимому росту продаж в 2026 году. И если это произойдет, цена акций может восстановиться.
Перспектива
Улучшение сопоставимого роста продаж в 2026 году может оправдать предположение о том, что прошлый год был трудным для Греггса. И это происходит даже с лучшими компаниями.
С другой стороны, если не произойдет существенного улучшения, это может оправдать мнение о том, что долгосрочный рост, вероятно, будет слабым. Для инвесторов это будет гораздо худший результат.
Я полагаю, что есть доля правды в идее о том, что проблемы временны. Но хотя я думаю, что это делает акции Greggs привлекательными, они не являются моим первым выбором в 2026 году.
