Источник изображения: Getty Images
Акции программного обеспечения S&P 500 в последнее время упали. А поскольку с начала года цена акций компании упала на 23%, Salesforce (NYSE:CRM) предпринимает решительные действия.
Компания надеется привлечь долг в размере 25 миллиардов долларов, чтобы использовать их для обратного выкупа акций, поскольку ее акции падают. Это действительно смелый шаг, но блестящий ли это шаг или отчаянный?
Программное обеспечение как услуга
Фондовый рынок обеспокоен тем, что агенты искусственного интеллекта (ИИ) подорвут позиции компаний-разработчиков программного обеспечения, и Salesforce является одной из крупнейших потенциальных жертв.
Это может произойти несколькими способами. Самый простой вариант заключается в том, что клиенты могут просто создавать своих собственных ИИ-агентов, которым не нужен пользовательский интерфейс компании.
Даже если клиенты остаются с компанией, подписки в настоящее время зависят от количества пользователей. Но это может существенно уменьшиться, если агенты ИИ в значительной степени заменят людей.
Salesforce хочет изменить свою модель ценообразования, но это означает снижение регулярного дохода. И фондовый рынок воспринимает это очень плохо, поэтому цена акций падает.
Долг и выкуп
Компания, которая выкупает акции, когда ее акции дешевы, может быть очень хорошим решением. Это уменьшает количество акций в обращении, что помогает увеличить прибыль на акцию.
Однако делать это с долгами чрезвычайно рискованно. Сопутствующие затраты по займам означают, что компании необходимо генерировать достаточно денежных средств, чтобы компенсировать их, чтобы приступить к работе.
После этого объявления агентство Moody’s понизило кредитный рейтинг Salesforce. Таким образом, компания может рассчитывать на процентную ставку около 4,5% по взятому на себя долгу.
При коэффициенте цена/прибыль (P/E), равном 25, компании придется увеличить свою прибыль, чтобы перейти на работу. В противном случае последствия могут быть ужасными для инвесторов.
Чартерные коммуникации
Еще одна компания из списка S&P 500, которая в последние годы использовала долг для выкупа акций, — это Charter Communications (NASDAQ: CHTR). Но это не сработало для инвесторов.
За последние пять лет прибыль компании на акцию выросла на 46%, хотя чистая прибыль выросла на гораздо меньший процент. Это эффект обратного выкупа акций в действии.
К сожалению, долг компании увеличился на 60%. И хотя это было дешево, когда процентные ставки были низкими, теперь Charter приходится рефинансировать их с более высокими затратами.
Вот почему акции упали на 64% за последние пять лет. Но вопрос в том, приведет ли Salesforce к тому, что сделает большую ставку на себя, она окажется в аналогичном положении.
Общий объем инвестиций
Самая большая проблема Charter заключается в том, что ее основной бизнес по кабельному телевидению находится в упадке. И обратный выкуп акций ничего не изменил.
Может ли Salesforce оказаться в аналогичном положении? В последнее время рост компании замедлился, но на самом деле это не тот же самый резкий спад, по крайней мере, пока.
Если компания сможет защитить себя от угрозы ИИ, решение о покупке собственных акций окажется блестящим. Но если вы не сможете этого сделать, долг может оказаться катастрофическим. Вот почему я ищу другое место.
