Акции Circle резко упали во вторник (почти на 20%) после того, как законодатели США приняли Закон о ясности. Это снижение было связано с проектом Закона о ясности, предполагающим, что он ограничит проценты, выплачиваемые по активам стейблкоинов.
Связанное чтение
Ключевое недоразумение в основах криптографии
Ни для кого не секрет, что рынком движут сильные эмоциональные реакции инвесторов, которые реагируют на реальные события, такие как геополитический кризис или изменение законодательства, которые могут повлиять на их позиции. Тем не менее, инвесторам следует вернуться к фундаментальным основам и проанализировать основные действующие механизмы, прежде чем увлекаться паникой по поводу Закона о ясности. Эмитент стейблкоина и дистрибьютор стейблкоина — это не одно и то же: эмитент стейблкоина — это организация, которая создает токен и управляет резервами, лежащими в его основе, а дистрибьютор стейблкоина — это платформа или посредник, который передает этот токен в руки пользователей и часто размещает их балансы. Circle — это компания, выпускающая USDC, а не распространяющая их: именно этим занимаются такие платформы, как Coinbase.
Сегодняшний график показывает, что акции Circle немного восстановились после непродолжительного падения ниже 100 долларов во вторник. Источник: ТрейдингВью
Формулировка Закона о ясности предусматривает надзор за тем, как циркулируют и распределяются криптографические токены, а не за организациями, которые их создают или выпускают. Это означает, что законодатели сосредотачиваются на деятельности, связанной с передачей стейблкоинов конечным пользователям, например, на платформах, которые их предлагают, посредниках, которые торгуют на рынке, и программах, выплачивающих проценты по остаткам, а не на прямом навязывании новых правил компаниям, которые чеканят токены и управляют резервами.
Связанное чтение
Стейблкоины: центральный столп
Стоит отметить, что беспокойство инвесторов по поводу политики США в отношении стейблкоинов и того, как регуляторы могут относиться к централизованным эмитентам после выборов, оправдано. Сектор стейблкоинов стал центральной опорой криптовалютной ликвидности: в 2025 году токены, привязанные к доллару, рассчитали в цепочке более 30 триллионов долларов, а один только USDC обработал транзакций примерно на 18 триллионов долларов, что составляет почти половину всего объема стейблкоинов, несмотря на то, что на их долю приходится менее трети общего объема поставок. По собственным и сторонним оценкам Circle, доля USDC в общем объеме транзакций стейблкоинов к концу 2025 года составляла от 45% до 50%, хотя его обращение составляло менее трети от общего количества стейблкоинов.
Если точка зрения Бернштейна подтвердится, активы, связанные с Circle, могут вырасти по мере улучшения нормативной ясности.
Цена BTC находится на максимуме в 71 000 долларов на дневном графике. Источник: BTCUSDC на Tradingview.
Обложка Perplexity, график BTCUSDC от Tradingview
