Источник изображения: Getty Images
Ultimate Products (LSE: ULTP) — не слишком известное имя, но большинство домохозяйств в Великобритании, вероятно, владеют чем-то, что производит компания. От весов Salter до утюгов Beldray — компания с ограниченной ответственностью разрабатывает и распространяет фирменные товары для дома для ведущих розничных торговцев Великобритании.
Несмотря на столь непривлекательный профиль, эта компания с малой капитализацией может стать одной из самых многообещающих возможностей.
Цифры действительно впечатляют. Рентабельность капитала (ROE) в настоящее время приближается к 15%, что ставит ее в один ряд с некоторыми быстрорастущими акциями FTSE 100. Еще более впечатляющим является то, что дивидендная доходность превышает 10% — уровень, который редко можно увидеть за пределами самых рискованных уголков рынка.
Однако, в отличие от многих игр со спекулятивным доходом, выплаты здесь кажутся устойчивыми. Дивиденды примерно в 1,5 раза покрываются прибылью, что соответствует коэффициенту выплат около 68%, и у компании восемь лет подряд непрерывные выплаты. Денежного покрытия также достаточно, что добавляет еще один уровень комфорта для лиц, ищущих доход.
Так в чем проблема?
Цена акций падала уже несколько месяцев из-за снижения продаж, усугубляемого устойчивой инфляцией и ростом тарифов. В этом году он упал почти на 50%, что стало ударом для всех, кто купился на 2024 год, ожидая стабильного роста. Из-за слабых показателей компания рассмотрела возможность перевода своего листинга с основного рынка на AIM, надеясь добиться большей гибкости и снижения затрат.
Однако падение цен делает оценку привлекательной. В настоящее время акции торгуются с форвардным соотношением цены к прибыли (P/E) всего 8,03, что позволяет предположить, что рынок, возможно, зашел слишком далеко в отрицательной оценке.
Если цена стабилизируется, можно утверждать, что акции перепроданы.
Есть также некоторые опасения по поводу баланса. Хотя собственный капитал компании превышает ее долг примерно в два раза, денежный поток в последнее время был слабым, а ликвидные активы не полностью покрывают краткосрочные обязательства. Если прибыль не улучшится, руководству придется выбирать между сохранением дивидендов или погашением долга.
В этом случае сокращение выплат не является невероятным.
Мой вердикт?
В конечном счете, Ultimate Products, похоже, держит ситуацию под контролем. Бизнес-модель проста, бренды известны, а руководство имеет приличный послужной список стабильных дивидендов. Если ценовое давление, которое нанесло ущерб прибылям в начале года, ослабнет (и розничный спрос восстановится в период Рождества), легко увидеть, что настроения снова изменятся.
Для инвесторов, ориентированных на доход, заманчивой является сама доходность. Двузначные выплаты, подкрепленные годами стабильности, случаются нечасто, особенно при такой низкой оценке. Большой вопрос заключается в том, является ли это ловушкой ценности или настоящей выгодной сделкой, скрывающейся на виду.
А игра с лучшим доходом на рынке? Может быть, и нет, но я думаю, что нам нужно держать это в поле зрения. Да, это немного более рискованно, чем средний плательщик дивидендов из индекса FTSE 100. Тем не менее, я думаю, что инвесторам с более высокой терпимостью к волатильности и стремлением к высокой доходности стоит рассмотреть эти копеечные акции.
