Источник изображения: Getty Images
Цена акций BT (LSE:BT.A) в этом году выросла на впечатляющие 23%. Аналитики Сити считают, что акции FTSE 100 еще не исчерпаны.
Акции BT в последний раз переходили из рук в руки по цене 181 пенс за акцию. Если прогнозы верны, в следующем году они превысят отметку в 200 пенсов, до 204,2 пенсов за акцию. Это будет означать увеличение на 12% по сравнению с текущим уровнем.
Источник: ТрейдингВью
Если также принять во внимание ожидаемые дивиденды, инвесторы в BT могут увидеть общую доходность от 16% до 17% в течение следующих 12 месяцев. Но насколько эти прогнозы реалистичны?
Прогресс
Прежде всего, важно сказать, что брокеры не единодушны в своих оценках. Эта цель более 200 пенсов является средним значением для 15 прогнозов, предлагаемых в настоящее время аналитическим сообществом.
Один аналитик полагает, что цена акций BT может упасть более чем на четверть до следующего Дня памяти. Тем не менее, по другим оценкам, это может привести к росту цен более чем на 70% за этот период.
Что, по мнению аналитиков City, может продвинуть компанию еще дальше? Быки полагают, что программа реструктуризации BT не только поможет ей продолжить впечатляющую стратегию сокращения расходов. Они видят в этом способ рационализировать ассортимент своей продукции и помочь оживить сокращающиеся доходы.
План реструктуризации BT обеспечил солидную экономию в 1,2 миллиарда фунтов стерлингов за 18 месяцев до сентября, превысив прогнозы.
Оптимизм также преобладает в отношении высокодоходного инфраструктурного подразделения компании Openreach, поскольку новые оптоволоконные соединения продолжают расти. К концу следующего года планируется подключить 25 миллионов точек, а к концу десятилетия — 30 миллионов.
Проблемы
Однако, хотя BT добилась прогресса на этих фронтах, я опасаюсь, что акции компании выдыхаются, поскольку проблемы продолжаются в других местах.
Компания по-прежнему не демонстрирует возможности преодолеть продолжающиеся проблемы с продажами: скорректированная выручка снова упала за шесть месяцев до сентября на 3%, при этом развороты зафиксированы в потребительском, бизнес- и международном подразделениях. На фоне растущей конкуренции и ослабления экономики Великобритании я не думаю, что проблемы с доходами решатся в ближайшее время.
В то же время капитальные расходы продолжают расти, увеличившись за полугодие на 8%. Это означает, что чистый долг также неуклонно растет, увеличившись еще на 3% в годовом исчислении к концу сентября и составив 20,9 млрд фунтов стерлингов.
Это становится еще более мрачным, если учесть стоимость огромного пенсионного дефицита BT. Это обходится компании примерно в 800 миллионов фунтов стерлингов в год.
Дорогой
Существует также проблема оценки, которая, я думаю, может ограничить будущий рост цен на акции BT. Быстрый рост в этом году привел к тому, что акции компании торгуются с форвардным соотношением цена/прибыль (P/E) в 10,3 раза.
Это выше среднего показателя за 10 лет в 8,8 раза. Учитывая постоянные проблемы, стоящие перед бизнесом, эту возникающую премию особенно трудно понять.
Вдобавок к этому, соотношение цены к балансовой стоимости (P/B) акций BT теперь составляет 1,4. Эта цифра выше, чем всего 14 месяцев назад, и указывает на то, что компания торгуется с премией к стоимости своих активов.
Я не удивлюсь, если цена акций BT продолжит расти. Но я думаю, что шансы против этого, поэтому я предпочитаю покупать британские акции, которые предлагают гораздо меньший риск.
