Источник изображения: easyJet plc.
Акции easyJet (LSE:EZJ) при цене 425 пенсов почти вернулись к тому состоянию, где они были в апреле 2020 года. Но компания находится в гораздо лучшем положении, чем во время пандемии… не так ли?
Более сильный баланс и лучшая генерация денежных средств означают, что текущая ситуация уже не та, что была раньше. Но сейчас я ищу возможности в других местах индекса FTSE 100.
Низкая производительность
Недавние низкие показатели easyJet примечательны по двум причинам. Во-первых, запасы вернулись к уровню, который был во время пандемии, хотя ситуация с поездками не такая ужасная.
Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке привел к резкому росту цен на нефть. И хотя это означает, что расходы компании, вероятно, вырастут, это не сравнимо с ограничениями на поездки, вызванными Covid-19.
Другая проблема заключается в том, что акции других авиакомпаний показали довольно хорошие результаты. Акции другой авиакомпании из индекса FTSE 100, International Consolidated Airlines Group (IAG), выросли на 186% с апреля 2020 года.
Все это заставляет текущую цену акций easyJet выглядеть дешевой. Но существует ли структурная проблема, о которой инвесторы должны знать, или это потому, что акции увидят большой рост по сравнению с текущими ценами?
Баланс
Цена акций easyJet вернулась к уровню апреля 2020 года, но это не значит, что акции такие же дешевые. Одна из причин заключается в том, что количество акций компании примерно на 63% выше, чем раньше. Это означает, что каждая акция представляет собой гораздо меньшую долю в общем бизнесе, чем в начале пандемии. Таким образом, инвесторы платят ту же цену, но получают гораздо меньше.
Другая проблема – долги. Баланс easyJet выглядит сильным благодаря чистой денежной позиции, но отчасти это связано с получением аванса за полеты. Другими словами, у вас есть деньги прямо сейчас, но вам придется использовать их для выполнения рейсов в будущем.
Если оставить это в стороне, долг компании намного выше, чем во время пандемии.
Компетентность
Одной из причин, по которой акции easyJet оказались хуже, чем акции других авиакомпаний, является конкуренция. Будучи простой авиакомпанией, она сталкивается с жесткой ценовой конкуренцией со стороны таких компаний, как Ryanair.
Ситуация несколько иная для операторов дальней связи, таких как IAG. В частности, экономика этих типов рейсов может сильно различаться, поэтому компания добилась большего.
Во-первых, интереса к полетам бизнес-класса на 90-минутную поездку практически нет. Но существует девятичасовой перелет, и это может создать возможности для более высокой прибыли.
Меры экономии также не действуют на более длительных рейсах. Более быстрые повороты позволяют пересечь Ла-Манш еще раз за день, но с Атлантикой это не работает.
Легкие деньги?
Во многих отношениях компания easyJet находится в гораздо более сильной позиции, чем в 2020 году. Долг компании снижается, а ее подразделение по организации отдыха в последние годы росло впечатляющими темпами.
Я думаю, что существует также реальная вероятность того, что компанию приобретет другой оператор. Но этого недостаточно, чтобы я увидел легкие деньги easyJet, даже при разрешении 425 пенсов.
