В конце февраля член Палаты представителей Джейми Раскин, высокопоставленный член Юридического комитета Палаты представителей, направил письмо министру торговли Говарду Лютнику и его сыну Брэндону Лютнику, который занял пост председателя компании по оказанию финансовых услуг Cantor Fitzgerald, заменив своего отца на посту высшего руководства, когда Лютник занял место в кабинете президента Дональда Трампа.
Раскин потребовал расследования в отношении Кантора Фицджеральда, который, как он утверждал, участвовал в покупке прав на возмещение тарифов у американских компаний, предлагая этим компаниям часть уплаченных ими налогов в обмен на полную сумму возмещения тарифов.
В письме цитируется отчет Wired от июля 2025 года, в котором говорится, что внутренние документы показали, что компания не только «имеет возможность продавать до нескольких сотен миллионов таких устройств в настоящее время и, вероятно, может увеличить их в будущем для удовлетворения потенциального спроса», но и что она уже завершила транзакцию на сумму около 10 миллионов долларов в виде прав IEEPA.
Говард Лютник был одним из первых сторонников тарифов и выступал за замену некоторых подоходных налогов сборами. По словам Раскина, в результате тесных связей Лютников как с администрацией Трампа, так и с Кантором Фицджеральдом банк мог иметь доступ к закрытой информации, которая могла бы повлиять на решение об обмене возмещения тарифов.
«Этот потенциальный конфликт интересов поднимает некоторые тревожные вопросы о федеральной этике и инсайдерской торговле», — написал он. «Было ли захват рынка семьей Лютник в этой обреченной попытке простым совпадением или чем-то более спланированным?»
Кантор Фицджеральд отрицал участие в сделках на вторичном рынке возмещения стоимости проезда.
«Кантор Фицджеральд никогда не совершал никаких транзакций и не занимал никакой позиции по каким-либо искам о возмещении пошлин», — сообщил Fortune представитель компании. «В июле 2025 года некоторые продавцы Cantor изучали брокерские тарифные сделки, но Cantor так и не осуществил никаких транзакций. Все сообщения об обратном являются ложными. Мы повторим эти моменты в нашем ответе члену рейтинга Раскину».
Рассмотрение Раскином семьи Лютник выявило растущий, полностью легальный вторичный рынок возмещения тарифов, который незаметно возник, когда сборы в соответствии с Законом о международных чрезвычайных экономических полномочиях оказались под огнем критики, кульминацией которой стала отмена тарифов Верховным судом в прошлом месяце.
Учитывая вероятность того, что до 180 миллиардов долларов налоговых доходов будут возвращены американским предприятиям и потребителям, которые, как было доказано, заплатили большую часть налогов на импорт, инвестиционные фирмы, хедж-фонды и специалисты по ликвидации текут слюной от возможности заработать миллионы на простом потенциале этих возмещений.
«Спекулятивные рынки делают ставки, верно?» Дэвид Уоррик, исполнительный вице-президент компании Overhaul, занимающейся управлением рисками в цепочках поставок, рассказал Fortune. «По сути, они смотрят на него и спрашивают: «Он будет красным или черным?» И они, очевидно, увидели возможность, сказав: «Если все пойдет так, как мы думаем, мы сможем заработать огромные деньги».
Большая ставка на возврат тарифов
Как и любая спекулятивная торговля, вторичный рынок возмещения тарифов стал результатом того, что трейдеры решили рискнуть: в этом случае тарифы IEEPA будут считаться незаконными и требовать разделения доходов от тарифов. Импортеры обратились к хедж-фондам и другим инвестиционным фирмам и в обмен примерно на четверть денег, потраченных на тарифы, продали права на возмещение. Если бы возмещение поступило, эти инвесторы увидели бы полную прибыль.
Для некоторых американских компаний, сильно пострадавших от тарифов и последующих проблем в цепочке поставок, нуждающихся в денежных потоках, перспектива немедленного облегчения была привлекательной, сказал Алекс Хенник, президент и генеральный директор AD Hennick and Associates, которая специализируется на стратегиях восстановления и ликвидации проблемных активов. По мнению других, решение продать права на возмещение стоило того, чтобы избежать необходимости тратить ресурсы на юридическую команду или головной боли, связанной с пониманием и последующим процессом получения возмещения.
«Эти хедж-фонды и компании действительно тесно сотрудничают с правительством», — сказал Хенник журналу Fortune. «Они уже применяли некоторые из этих процессов в прошлом. Это не что-то новое».
Этот рынок всерьез возник прошлой осенью, после того как в сентябре Верховный суд решил рассмотреть дело против тарифов IEEPA, дав сигнал спекулянтам о том, что существует реальная возможность отмены тарифов. Однако решение Верховного суда закрепило сделку для этих инвесторов.
«В постановлении в значительной степени говорится, что они были правы», – сказал Хенник. «Это просто вопрос прохождения этого процесса и попытки восстановиться как можно больше».
На данный момент нет точных данных о размере рынка в долларах, но Хенник сообщил Fortune, что от 15% до 50% претензий могут быть проданы или переданы специалистам по ликвидации или хедж-фондам. Исполнительный директор Review Уоррик заявил, что рынок может вырасти до 100 миллиардов долларов.
Шансы увидеть возврат
Решение Верховного суда не означает, что риск на этом рынке исчез. В решении не упоминались какие-либо подробности о возмещениях, оставляя на усмотрение судов низшей инстанции, таких как Международный торговый суд, определение процесса их распределения. Трамп, со своей стороны, дал понять, что будет выступать против возмещения, заявив, что судебные разбирательства в суде могут занять годы. Судья Ричард Итон из Суда международной торговли США постановил в среду, что импортеры имеют право на возмещение тарифов.
«Очень сложно определить вероятность успеха по вероятности того, что люди получат возмещение», — сказал Fortune Уэс Харрелл, брокер и глава торговой группы в Seaport Global. «Хотя я думаю, что это в конечном итоге произойдет, я думаю, что большой вопрос заключается в том, в какой форме и в какое время, а также насколько спорными могут быть любые препятствия или препятствия для получения возмещения».
Ратна Шарад, генеральный директор логистической платформы FlavorCloud, сказала, что каким бы ни был процесс, он будет включать в себя некоторые трудные компоненты из-за большого размера суммы в долларах. Соединенным Штатам пришлось вводить тарифы из-за сбоев в Всеобщей системе преференций (ВСП), которая предусматривает снижение налогов на импорт для некоторых стран, хотя исторически эти возмещения были гораздо меньшими — около 3 миллиардов долларов за раз.
«Раньше не было прецедентов подобных действий», — сказал Шарад журналу Fortune. «Поэтому не будет никакой автоматической отправки чеков людям, которые заплатили».
Насколько обременительным является этот процесс, поможет компаниям определить, хотят ли они запросить возврат средств, продать права на возмещение комиссии или просто вообще не беспокоиться. Импортеры — это организации, имеющие право на получение возмещения, и во многих случаях продавцы не являются прямыми импортерами. Могут существовать соглашения или контракты, определяющие скидки, на которые имеют право компании. Без надлежащего ведения учета компанией (которая также могла наблюдать изменения тарифных ставок на свою продукцию в течение года) процесс запроса возмещения также может стать более трудным.
«Люди все еще пытаются понять, как выйти из этой ситуации. Пусть пыль уляжется. Поработайте. Поговорите с юристами», – сказал Харрелл. «Это просто похоже на первые дни».
