Источник изображения: Getty Images
Поскольку многие британские инвесторы стремятся получать пассивный доход на фондовом рынке, дивидендные акции часто являются одними из самых популярных. В конце концов, кому не нравится идея зарабатывать деньги, пока вы спите?
Хотя не все в восторге от идеи владения акциями табачной компании, отсутствие интереса привело к исторически выше средней доходности, которая до сих пор составляет впечатляющие 5,2%. А примерно за 4500 фунтов стерлингов инвесторы могут приобрести 150 акций и получить пассивный доход в размере около 240 фунтов стерлингов в одночасье прямо сейчас.
Но действительно ли это хорошая инвестиция?
Впечатляющие выплаты
Даже несмотря на все нормативное и налоговое давление, оказываемое на табачную промышленность за последние 20 лет, доходы и денежные потоки Imperial Brands оказались удивительно устойчивыми. И, следовательно, компания имеет долгую историю увеличения выплат акционерам (игнорируя сокращение дивидендов, выпущенных во время пандемии).
Однако с ростом глобальной осведомленности о влиянии горючих табачных изделий на здоровье компания наблюдала медленное, но устойчивое снижение объемов продаж сигарет. То же самое произошло и с его основными конкурентами.
До сих пор общеотраслевая стратегия, похоже, заключалась в том, чтобы компенсировать снижение объемов за счет повышения цен. Учитывая вызывающий привыкание характер ее продукции, эту ценовую власть было относительно легко реализовать, даже в условиях жесткой конкуренции. Но эта стратегия имеет свои пределы, поскольку все больше и больше курильщиков просто исключаются из рынка.
Именно здесь на сцену выходит платформа Next Generation Products (NGP) компании Imperial Brands.
Развивая свой портфель более здоровых альтернатив сигаретам, таких как испарители, нагретый табак и никотин для перорального применения, руководство стремится еще больше компенсировать устойчивый спад в своем основном сигаретном бизнесе. И хотя сегодня он остается небольшой частью бизнеса, этот сегмент быстро расширяется и принес 368 миллионов фунтов стерлингов дохода в 2025 финансовом году (который заканчивается в сентябре).
Риск против вознаграждения
Благодаря улучшению показателей NGP в последние годы цена акций Imperial Brands с начала 2024 года следовала впечатляющей траектории роста, поднявшись более чем на 55% за последние два года. Однако нельзя отрицать, что эта часть бизнеса еще не доказана.
НПМ продолжает приносить убытки. И хотя руководство прогнозирует, что точка безубыточности наступит между 2027 и 2028 годами, ей еще предстоит немало наверстать упущенное, прежде чем она сможет заменить унаследованные доходы от табачных изделий. Между тем, чистый долг группы продолжает расти.
Хотя заимствования компании по-прежнему находятся на управляемом уровне, более высокий уровень левереджа в конечном итоге оказывает более долгосрочное давление на денежные потоки и, в свою очередь, на дивиденды. Таким образом, рост дивидендов может фактически замедлиться, а не ускориться в ближайшие годы, даже если показатели NGP останутся на должном уровне.
Так что же тогда остается инвесторам?
Окончательный результат
Для тех, кто ищет стабильные дивиденды и меньше беспокоится о росте выплат, Imperial Brands, по-видимому, предлагает привлекательную доходность, хотя и с некоторыми важными рисками, которые необходимо тщательно учитывать. Но для доходных инвесторов, желающих владеть акциями, которые могут значительно увеличивать их дивиденды каждый год, я думаю, что есть гораздо лучшие возможности для изучения в других местах.
