Источник изображения: Getty Images
FirstGroup (LSE: FGP) выглядела фаворитом роста индекса FTSE 250, прибавив 25% в 2025 году, по крайней мере, до закрытия во вторник (17 ноября).
Затем в среду транспортная компания опубликовала результаты за первое полугодие, и цена акций FirstGroup упала на 14% на утренних торгах.
Оптимизм был высоким после того, как результаты июньского финансового года повысили цену акций. Так что же пошло не так? И теперь у нас есть возможность покупки?
Первая половина
Результаты за полугодие превзошли ожидания, чему способствовали приобретения. Скорректированная операционная прибыль достигла £103,6 млн по сравнению с £100,8 млн за тот же период прошлого года. Скорректированная прибыль на акцию (EPS) выросла на 16%. А промежуточные дивиденды увеличились на 29%.
Но потеря контракта с Юго-Западной железной дорогой лишила блеска сильную половину команды. Компания заявила: «Мы ожидаем, что в 2026 финансовом году скорректированная выручка и скорректированная операционная прибыль First Rail будут немного ниже, чем в 2025 финансовом году».
В целом прогнозы предполагают умеренный скорректированный рост прибыли на акцию за весь год и «по крайней мере сохранение скорректированной прибыли на акцию в 2027 финансовом году». Это звучит не так уж и плохо. Но я могу понять, почему акционеры надеются, что нынешний поворот компании приведет к дальнейшему росту в ближайшие годы.
Взлом пяти лет
Переориентация была действительно впечатляющей. Продажа активов в США помогла решить проблему долга. А убыток на акцию в 2024 году превратился в прибыль, которая превзошла ожидания в 2025 году после увеличения пассажиропотока.
Меня действительно не удивляет, что цена акций FirstGroup за последние пять лет выросла на 230%. Ну, до этой последней неудачи.
Но даже после падения мы по-прежнему ожидаем роста на 170% через пять лет. В этом году акции по-прежнему опережают индекс FTSE 250, хотя и значительно ниже 52-недельного максимума августа в 240,4 пункта.
Что дальше?
Я думаю, что инвесторы в рост могли бы немного опередить кривую в начале года. В конце концов, FirstGroup занимается перемещением людей из одного места в другое. А количество желающих перевестись крайне ограничено. Таким образом, мы действительно не можем ожидать многого в плане долгосрочного роста пассажиропотока.
Помогают эффективность, контроль затрат и повышение рентабельности. И я вижу здесь возможности для дальнейшего роста. Но опять же, масштабы должны быть ограничены: из-за конкуренции за что-то одно, хотя региональные франшизы помогают это компенсировать.
Я вижу обновленную FirstGroup, которая, вероятно, близка к новому уровню стабильности. Но я не вижу, чтобы компания могла сделать что-либо еще для дальнейшего увеличения прибыли.
Делать?
Этот уровень в настоящее время обеспечивает коэффициент цена/прибыль (P/E) акций примерно 10 на следующие несколько лет, что, я не думаю, переоценено. Дивидендная доходность составляет около 4%.
Работа в отрасли, регулируемой государством, сопряжена с рисками. Но это также может означать определенную степень стабильности. В этом контексте я думаю, что FirstGroup определенно стоит рассматривать как акцию со стабильным доходом. Однако в краткосрочной перспективе разочарованные инвесторы в рост могут оказать большее давление на цену акций.
