Соотношение фьючерсов к споту на Binance подскочило до 1,5-летнего максимума, самого высокого уровня с середины 2023 года. Но почему?
Что данные Binance говорят о рынке
Новые данные аналитика CryptoQuant Маартууна показывают, что объем деривативов Binance затмевает спотовую торговлю, поскольку соотношение фьючерс/спот выросло примерно до 5,1. Это означает, что на каждый доллар, торгуемый на споте, около пяти долларов торгуются на фьючерсах. Большая часть «обнаружения цен» и ликвидности происходит в книгах заказов деривативов, а не на простых спотовых рынках «купи и держи».
Соотношение объемов Binance-фьючерс/спот. Источник: КриптоКвант
Когда коэффициент высок, это обычно указывает на то, что спекуляции с использованием заемных средств и краткосрочное хеджирование доминируют над прямым накоплением. Цена имеет тенденцию более бурно реагировать на ликвидации, колебания финансирования и позиционирование, чем на органический спотовый спрос. Рост соотношения фьючерс/спот Binance говорит нам о том, что рынком движут трейдеры, которым нужна скорость, кредитное плечо и хеджирование, а не тихие спотовые аккумуляторы, поэтому волатильность и риск событий сейчас имеют большее значение, чем обычно.
Связанное чтение
Исторически скачки до 1,5-летних максимумов совпадали с периодами, когда Биткойн находился на важных макроэкономических уровнях или около них, а рынок «нарративно торговал» посредством деривативов, либо усиливая ралли, либо превращая коррекции в резкие просадки. Как отмечается в статье, опубликованной 22 мая прошлого года, «эта модель часто отражает краткосрочные настроения и позиционирование, а не долгосрочные убеждения». Поэтому не обязательно воспринимать это как чистую «эйфорию»: это может быть и хеджирование, и защитная позиция, и чистая спекуляция.
Лидер рынка деривативов: объем торгов бессрочными фьючерсами на фондовой бирже. Источник: CryptoQuant Что данные говорят о мире
Последняя стадия конфликта на Ближнем Востоке (США-Израиль против Ирана, риск вокруг Ормуза и нефтяные потоки) привела к явной «премии за геополитический риск» на мировых рынках. Биткойн и криптовалюты пострадали от этих потрясений с быстрыми и глубокими последствиями. BTC упал примерно до 63 тыс. в заголовках о февральской забастовке, а затем снова поднялся выше 70 тыс., показывая, что рынки, следуя человеческим страхам и самой волатильности, бурно реагируют, но затем снова нормализуются, как только проходят худшие заголовки и настроения успокаиваются.
Лидер спотового рынка: объем биржевых спотовых торгов. Источник: КриптоКвант
Исследование Binance отмечает, что рынки в настоящее время оказались между множеством нерешенных проблем. Давление на маржу, вызванное искусственным интеллектом, хрупкий частный кредит и теперь высокий геополитический риск, в то время как инфляция и макроэкономические данные США поддерживают идею ФРС «выше, чтобы дольше». Такое сочетание (энергетический риск, постоянная инфляция, возможность ужесточения финансовых условий) делает долгосрочную рискованную торговлю менее привлекательной, поэтому инвесторы склоняются к инструментам, которые могут быстро расти или падать, например, фьючерсы на Binance, вместо того, чтобы размещать капитал на месте.
Связанное чтение
В более спокойном мире с низкой волатильностью спотовый спрос имеет тенденцию доминировать. Однако в мире войн, нефтяных страхов и нестабильности центральных банков деривативы Binance берут верх, поскольку трейдеры ищут скорость, кредитное плечо и хеджирование.
Цена BTC снижается на дневном графике. Источник: BTCUSDT на Tradingview.
Изображение на обложке Perplexity, график BTCUSDT от Tradingview
