Источник изображения: Getty Images
Standard Chartered (LSE: STAN), по моему мнению, является одним из наиболее неправильно понимаемых имен в индексе FTSE 100. Ее глобальное присутствие и ориентация на развивающиеся рынки (EM) должны стать конкурентными преимуществами. Однако в течение многих лет они усиливали обеспокоенность рынка по поводу волатильности, регуляторных рисков и геополитических рисков.
призраки прошлого
До того как Билл Уинтерс стал генеральным директором в 2015 году, деятельность Standard Chartered на развивающихся рынках подвергала ее геополитической напряженности и постоянным нарушениям требований. Отношения между Соединенными Штатами и Китаем ухудшились, экономический рост в Китае замедлился, а валюты некоторых развивающихся рынков стали крайне волатильными. Санкционные риски на некоторых рынках усилили давление и подорвали доверие к системе контроля банка.
Однако Уинтерс усилил системы санкций, улучшил нормативный мониторинг, привлек капитал, улучшил коэффициенты основного капитала и сократил более слабые риски. Затем он оказал давление на банк, чтобы тот переориентировался на комиссионный, а не процентный бизнес, тем самым изменив профиль роста доходов.
В результате сегодняшняя Standard Chartered мало похожа на организацию, которая когда-то вызывала осторожность на рынке. Некоторые риски сохраняются, особенно те, которые связаны с отношениями Китая с Соединенными Штатами.
Несмотря на это, консенсус-прогнозы аналитиков указывают на то, что прибыль (прибыль) банка будет расти на 7,8% ежегодно до конца 2028 года. И именно это определяет цену акций любой компании в долгосрочной перспективе.
Изменения, отраженные в результатах
Результаты за первое полугодие 2025 года, опубликованные 31 июля, отразили это изменение в бизнесе. Платежные подразделения Wealth Solutions, Global Markets и Global Banking сообщили о двузначном росте доходов. Это привело к увеличению базовой прибыли до уплаты налогов на 26% в годовом исчислении до $4,383 млрд (3,27 млрд фунтов стерлингов), что значительно превышает консенсус-прогноз аналитиков в $3,83 млрд.
Предыдущие результаты за 2024 год показали ту же картину: базовая прибыль до налогообложения выросла на 20% до $6,8 млрд. Wealth Solutions продемонстрировала рекордные результаты: выручка выросла на 29%, а чистые новые деньги выросли на 61% и составили 44 миллиарда долларов. Global Markets и Global Banking также сообщили о сильном росте выручки на 15%.
Насколько он недооценен?
По моему опыту бывшего трейдера инвестиционного банка, анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) является оптимальным способом определения истинной стоимости акций.
Он оценивает «справедливую стоимость» компании, прогнозируя ее будущие денежные потоки, а затем «дисконтируя» их до сегодняшнего дня. Чем более неопределенными являются эти доходы, тем выше доходность требуют инвесторы и тем больше применяемая скидка.
Модель DCF некоторых аналитиков более медвежья, чем моя, а некоторые — более бычья, в зависимости от используемых данных. Однако, исходя из моих предположений DCF, включая ставку дисконтирования 8,4%, Standard Chartered составляет 32% при текущей цене в 18,70 фунтов стерлингов.
Таким образом, ее справедливая стоимость может тайно составлять около 27,50 фунтов стерлингов за акцию.
Мое инвестиционное видение
Я давно хотел купить акции Standard Chartered, но соотношение риска и прибыли в моем портфеле все еще не позволяло этого сделать. Я уже владею акциями двух банков (NatWest и HSBC), поэтому приобретение еще одного нарушит этот баланс.
Однако я думаю, что рынок все еще недооценивает банк, возникший при Уинтерсе. Учитывая это, а также сильный рост прибыли, ожидаемый аналитиками, я думаю, что акции заслуживают серьезного внимания со стороны других инвесторов.
