Источник изображения: Getty Images
Британские инвесторы, которые 10 лет назад вложили 1000 фунтов стерлингов в акции Games Workshop (LSE:GAW), теперь имеют что-то стоимостью 32 564 фунта стерлингов. И это не считая еще 4226 фунтов стерлингов в виде дивидендов.
Последний отчет компании показывает, что она по-прежнему сильна, но в 2026 году акции сильно упали. Так это возможная возможность покупки или происходит что-то еще?
Бизнес высшего качества
На фондовом рынке, который, похоже, очень заинтересован в искусственном интеллекте (ИИ), Games Workshop может показаться чем-то вроде аналога! Но их товары по Warhammer невероятно прибыльны.
Валовая прибыль компании стабильно оставалась на уровне около 70% в течение последних 10 лет. Это значительно опережает Alphabet, которая в настоящее время лидирует в гонке ИИ.
Это потому, что у компании есть продукт, который невозможно воспроизвести (что касается бренда). И для ваших клиентов достаточно важно, чтобы они регулярно приходили покупать последние версии.
Всегда существует риск стагнации в условиях рецессии. Но с 2020 года выручка компании росла в среднем на 18% в год, что значительно превышает достижения Microsoft.
Почему акции падают?
За последние 10 лет Games Workshop продемонстрировала исключительные результаты. Но с начала 2026 года он упал на 5%, и я думаю, на это есть несколько причин.
Последнее обновление сообщило о росте общих продаж и прибыли на акцию на 11%. Компания также объявила о выплате дивидендов в размере £1,10 на акцию в мае, что на 10% больше, чем в предыдущем году.
Это солидный результат, но он немного ниже темпов роста предыдущих лет. Кроме того, акции сейчас намного дороже, чем были раньше.
Растущая цена акций означает, что акции Games Workshop сейчас торгуются с коэффициентом цена/прибыль (P/E), составляющим около 30. На этом уровне ставки высоки. Если рост начнет замедляться, инвесторы могут проявить разочарование, а акции могут упасть.
Возможность покупки?
Рост выручки Games Workshop, возможно, немного замедлился (хотя многие компании были бы очень довольны 11%). Но его основные конкурентные преимущества остаются неизменными.
Не существует конкурента, способного (легально) воспроизвести вашу интеллектуальную собственность. И легко упустить из виду неустанное внимание компании к своему продукту и клиентам, но это огромный актив.
Это, безусловно, качественный бизнес, но вопрос в том, хорошая ли это инвестиция. В этом плане, несмотря на то, что цена акций упала, а прибыль выросла, я все равно думаю, что это выглядит немного дороговато.
Акции — самая крупная инвестиция в мой ISA, но я купил их, когда они торговались с коэффициентом P/E 22. Я думаю, что это хорошая цена при таком коэффициенте, но 30 для меня недостаточно дешевы.
Разумные инвестиции
Падение цен на акции может стать возможностью. И в последнее время с Games Workshop такое случалось нечасто, так что стоит посмотреть, что происходит.
Однако акции не имеют хорошей стоимости, поскольку они стоят дешевле, чем в предыдущий день. Они могут варьироваться от очень дорогих до просто дорогих.
Я думаю, именно это и происходит с Games Workshop. Качество бизнеса означает, что я не продаю свои акции, а скорее ищу их в другом месте с точки зрения покупки.
