Источник изображения: Getty Images
Теоретически компании водоснабжения должны быть одними из самых надежных компаний в индексе FTSE 100. Однако на самом деле многие люди считают, что вся отрасль не подлежит инвестированию.
Высокий уровень долга и расходы на содержание делают эти акции непопулярными среди инвесторов. Но я не думаю, что им следует так быстро отвергать эти потенциальные возможности.
услуги водоснабжения
Компании водоснабжения часто крайне непопулярны среди клиентов. Но хотя большинство людей постоянно видят лопнувшие трубы и счета, которые продолжают расти, за этим стоит нечто большее.
Спрос невероятно устойчив даже в условиях рецессии. А регулирование означает, что у клиентов нет возможности переключиться на другого поставщика, поэтому конкуренции не существует.
Недостатком является то, что компании не могут устанавливать свои собственные цены. Они определяются отраслевым регулятором Ofwat, что означает, что прибыль ограничена, несмотря на отсутствие конкуренции. Неспособность контролировать собственные цены — это риск. Но когда регулирующие органы на вашей стороне, компании водоснабжения – особенно хорошие – могут быть очень надежными генераторами денежных средств.
Долг и капитал
Инвесторы склонны с осторожностью относиться к этим компаниям по нескольким причинам. Во-первых, это размер их долга и влияние инфляции на их текущие расходы.
Северн Трент (LSE:SVT) является хорошим примером того и другого. С точки зрения баланса соотношение долга к собственному капиталу, равное 6, является одним из самых высоких в индексе FTSE 100.
Кроме того, у компании есть основные средства на сумму около 14 миллиардов фунтов стерлингов, которые она обязана содержать по закону. Это примерно столько же, сколько у AstraZeneca, которая приносит почти в 25 раз больше дохода.
Обе причины являются причинами, по которым инвесторы часто не задумываются о компании. Но я думаю, что любой, кто движется вперед, хотя бы не присмотревшись поближе, может совершить ошибку.
Защита
Регулируемый характер бизнеса Северна Трента означает, что его прибыль ограничена. Но это также устраняет многие риски, связанные с высоким уровнем долга и расходами на содержание.
Пока разрешенная доходность остается выше стоимости заимствований компании, больший долг фактически должен означать более высокую прибыль. Инвестиции увеличивают базу активов, на которой компания может получать прибыль.
Важно отметить, что Ofwat оценил бизнес-план Северна Трента на 2025-2030 годы как «выдающийся». В результате разрешенная доходность составляет 4,33% вместо 4,03%, которые водоканалы могут получить по умолчанию.
Инвесторы также должны отметить, что это реальная прибыль. Таким образом, если инфляция возрастает, компания должна получать более высокую прибыль от большей капитальной базы по мере увеличения стоимости ее активов.
Долговечность
У Severn Trent есть все основания считаться самой недооцененной компанией в индексе FTSE 100. Инвесторы, которые видят только высокий долг и высокие текущие расходы, могут упустить выгоду.
В регулируемой отрасли всегда существует риск того, что разрешенная доходность сократится в будущем. Но у Ofwat также есть сильный стимул позволить операторам получать достойную прибыль.
Это особенно верно в отношении лучших в бизнесе, в число которых сейчас входит Северн Трент. Вот почему я думаю, что инвесторам – особенно тем, кто ищет пассивный доход – следует присмотреться.
