SpaceX готовится подать конфиденциальные документы об IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам, начиная с этого месяца, и источники сообщили Bloomberg, что компания планирует оценить компанию выше $1,75 трлн и, возможно, провести листинг в июне 2026 года.
Если объединить усилия по такой цене, SpaceX затмит рекорд Saudi Aramco в 2019 году и мгновенно войдет в число пяти самых ценных компаний на Земле, наряду с Apple, Microsoft, Alphabet и Nvidia.
Фундамент закладывается уже несколько месяцев. Финансовый директор Брет Джонсен изложил путь в декабрьской записке акционерам, установив цену вторичных акций в 421 доллар за штуку. Это почти вдвое превышает цену, проданную в июле по цене 212 долларов за акцию при оценке в 400 миллиардов долларов, что указывает на то, как быстро выросла воспринимаемая стоимость компании менее чем за год.
Затем, в феврале, Маск подключил к работе свою компанию по искусственному интеллекту. SpaceX приобрела xAI в рамках сделки с участием всех акций, в результате которой объединенная компания была оценена в 1,25 триллиона долларов, при этом SpaceX оценивалась в 1 триллион долларов, а xAI – в 250 миллиардов долларов. Заявленная цель — построить орбитальные центры обработки данных, которые смогут обеспечить искусственный интеллект в масштабах, невозможных на Земле.
Время выбрано намеренно. Маск хочет, чтобы объединенная компания стала публичной как единый пакет, предоставив инвесторам IPO возможность увидеть весь спектр его амбиций, а не только ракетный бизнес, который у большинства людей ассоциируется с именем SpaceX.
Starlink — это денежный двигатель, стоящий за оценкой
Уберите ракеты и марсианские амбиции, и останется быстрорастущая интернет-компания, которая сейчас генерирует большую часть доходов SpaceX.
К концу 2025 года число активных подписчиков Starlink превысило 9,2 миллиона, фактически удвоив свою базу пользователей всего за 15 месяцев. В прошлом году выручка подразделения составила более 10 миллиардов долларов, и аналитики Quilty Space и Bloomberg прогнозируют, что к концу 2026 года эта цифра может достичь от 15,9 до 24 миллиардов долларов.
Еще акции технологических компаний:
Morgan Stanley установил ошеломляющую целевую цену для Micron после события. Проблема китайских чипов Nvidia — это не то, что думает большинство инвесторов. Квантовые вычисления приносят 110 миллионов долларов, чего никто не ожидал
Reuters сообщило, что общий доход SpaceX в прошлом году составил около $15 млрд, а прибыль составила около $8 млрд. Такой профиль рентабельности помог превратить компанию из чисто аэрокосмического подрядчика в компанию, которую Уолл-стрит может ценить с большей уверенностью.
Доходы от обороны добавляют еще один уровень. Программа Пентагона Starshield, которая использует инфраструктуру Starlink для секретных правительственных миссий, незаметно стала основным источником дохода. Многолетние контракты с союзниками США еще больше расширяют этот портфель, предоставляя SpaceX базу государственных доходов, которая изолирует ее от чисто коммерческих колебаний.
Почему Starlink продолжает расти? В настоящее время услуга охватывает около 150 стран, а авиационные, морские и военные контракты стимулируют рост далеко за пределами жилых домов. SpaceX приобрела беспроводной спектр EchoStar более чем за 17 миллиардов долларов, что позволило обеспечить прямую связь с сотовой связью, которая работает на стандартных смартфонах без какого-либо специального оборудования. Разрабатываются новые предложения, в том числе телефон под брендом Starlink и интернет-услуга с прямым подключением к устройству, что значительно расширяет адресный рынок. Сделка с xAI меняет то, что на самом деле покупают инвесторы
Это IPO больше не является чистой игрой в ракеты. Это ставка на всю технологическую империю Маска, упакованную в один биржевой символ.
Когда SpaceX станет публичной, инвесторы одновременно получат доступ к ракетам, спутниковому Интернету, чат-боту с искусственным интеллектом и платформе социальных сетей. Маск назвал причину создания самого амбициозного вертикально интегрированного инновационного двигателя на Земле и за ее пределами.
Фото JHVEPhoto на Getty Images
Цифры удивляют. По оценкам аналитиков, объединенная компания принесет примерно $16 млрд дохода и $3 млрд прибыли. При цене IPO в 1,5 триллиона долларов это означает, что оценка стоимости акций будет почти в 94 раза выше стоимости продаж, что требует почти идеального исполнения, чтобы оставаться под пристальным вниманием публичного рынка.
Риски, которые могут сорвать предложение
Случай с быком хорошо задокументирован. Риски реальны и специфичны.
Что могло пойти не так перед листингом в июне? Искусственный интеллект сжигает деньги значительными темпами, и покрытие этих затрат на инфраструктуру может перенаправить с трудом заработанную прибыль SpaceX на разработку искусственного интеллекта Маска. Нормативные расследования, направленные против xAI в Европе, Индии, Малайзии, а также проводимые генеральным прокурором Калифорнии в отношении имидж-сканера Grok, теперь находятся в корпоративной структуре SpaceX. оценивается выше текущего предела Nvidia и генерирует часть годового дохода Nvidia
Конкуренция также постепенно растет. Ракета New Glenn компании Blue Origin набирает обороты, проект Kuiper компании Amazon стремится создать конкурирующую группировку спутникового Интернета, а международные игроки, такие как китайская программа Long March, ускоряют свои собственные коммерческие амбиции. Ни один из них сегодня не близок к тому, чтобы угрожать SpaceX, но инвесторы публичного рынка оценят долгосрочный риск.
Джонсен постарался изложить весь план в своей декабрьской записке, отметив, что вопрос о том, состоится ли IPO и по какой оценке, остается крайне неопределенным.
Но структурная подготовка уже ведется. Корпоративные документы Невады, подписанные Джонсеном в январе, намекали на эти шаги за несколько недель до того, как общественность что-либо узнала.
Эти документы сейчас привлекают внимание аналитиков и инвесторов.
Связанный: Илон Маск только что сделал вещи очень неудобными для антропологии
