Источник изображения: Getty Images
Идея продать акции Lloyds Banking Group (LSE:LLOY) почти по 1 фунту стерлингов каждая, должно быть, показалась инвесторам странной, когда в 2020 году акции торговались по 35 пенсов. Но теперь она близка к реальности.
Учитывая падение акций на этой неделе, инвесторы могут задаться вопросом, стоит ли фиксировать прибыль и перераспределять ее в другом месте. И я не думаю, что это плохо.
цикличность
Как розничный банк, Lloyds представляет собой довольно цикличный бизнес. Их состояние тесно связано с процентными ставками и силой базовой экономики, в частности, потребителей.
Это означает, что инвесторы должны попытаться оценить, на каком этапе цикла находится компания в данный момент. И им нужно подумать о том, отражается ли это на цене их акций.
В целом, циклические акции должны торговаться с более низким соотношением цена/прибыль (P/E), когда дела идут хорошо. Вероятность того, что что-то пойдет не так, выше, и существует риск падения доходов.
И наоборот, инвесторы могут ожидать более высоких коэффициентов во время спада. Существует большая вероятность того, что во время восстановления ситуация улучшится, а прибыль увеличится без особых усилий со стороны компании.
Чего инвесторы на самом деле не хотят видеть, так это акций, которые оцениваются так, как будто они находятся на циклическом минимуме, хотя на самом деле это не так. Другими словами, высокий коэффициент P/E к прибыли может оказаться под угрозой.
Большую часть последних пяти лет компания Lloyds провела с коэффициентом P/E, равным 6, в то время как процентные ставки были низкими. Но сейчас он торгуется с коэффициентом, кратным 12, и ставки стали намного выше.
Что происходит…
Я не большой поклонник продажи акций только потому, что они выросли. Но я думаю, что в случае с циклическими акциями инвесторам следует обращать внимание на то, где они находятся в рамках цикла.
В некоторых случаях риск слишком ранней продажи намного меньше, чем потенциальная опасность слишком долгого удержания. Хорошим примером является Croda International, химическая компания из индекса FTSE 100.
Croda выиграла во время Covid-19 от увеличения спроса на свою продукцию. Частично это произошло из-за продаж вакцин, но высокие цены на урожай также увеличили спрос в сельскохозяйственном подразделении.
Инвесторы смогли увидеть это в режиме реального времени. С ноября 2019 года по ноябрь 2020 года акции выросли на 36%.
Акционеры, продавшие в то время, упустили еще 60%, поскольку акции сразу же выросли. Но с тех пор все изменилось, и те, кто все еще держал акции, потеряли 57% за пять лет.
Очевидно, было бы лучше продать акции, когда они были на рекордно высоком уровне. Но почти никто не может определить, когда это произойдет, и иногда лучше прийти раньше, чем опоздать.
Глупые мысли
Инвесторам не нужен идеальный момент, чтобы преуспеть в торговле циклическими акциями. Однако им следует подумать о будущей прибыли компании в зависимости от цены ее акций.
В случае с Lloyds коэффициент P/E, равный 12, не является самым требовательным для индекса FTSE 100. Но сейчас он выше, чем в то время, когда процентные ставки были гораздо менее благоприятными.
Это заставляет меня сейчас с осторожностью относиться к акциям. Я считаю, что акционеры, имеющие большую нереализованную прибыль, возможно, захотят подумать об использовании некоторых из них для диверсификации и использования других возможностей.
