Акции биткойн-казначейской компании Strategy Майкла Сэйлора выросли на 1,22% в начале торгов сегодня, что дало компании краткий период облегчения. Акции упали на 66% по сравнению с максимумом прошлого июля, и сегодня утром их «mNAV» (технический индикатор того, стоит ли компания больше или меньше биткойнов, которыми она владеет) был на уровне 1,02.
Если этот показатель упадет ниже 1, то технически компания стоит меньше, чем принадлежащий ей биткойн. В этот момент многие инвесторы продадут акции, потому что нет смысла владеть акциями, стоимость которых основана на биткойнах, если они стоят меньше, чем биткойны.
Акции находились выше этой опасной зоны с ноября.
Рыночная капитализация компании уже стоит меньше, чем ее биткойн. Ее рыночная капитализация сегодня составила 47 миллиардов долларов; Биткойн, принадлежащий компании, стоит чуть менее 60 миллиардов долларов. Уже одно это представляет собой опасную ситуацию. Но если mNAV компании («рыночная стоимость чистых активов») упадет ниже 1, то акции потенциально попадут в новый мир боли. mNAV — это показатель общей рыночной капитализации компании плюс ее долг минус ее денежные средства, разделенный на ее общий резерв в биткойнах. Если это значение меньше 1, то обосновать владение акциями Strategy становится сложнее.
Fortune связалась с компанией для получения комментариев.
Сэйлор, как обычно, оптимистично писал в Твиттере об акциях MSTR, включая этот график, показывающий, что «открытый интерес» (позиции инвесторов, которые не были закрыты) равен 87% рыночной стоимости компании. Подразумевается, что акции активно торгуются (хотя многие из этих позиций, несомненно, представляют собой короткие ставки против компании). Он также опубликовал созданное искусственным интеллектом изображение, на котором он приручает белого медведя.
Ниже уровня mNAV 1 находится еще один опасный порог для Стратегии: средняя цена, по которой Стратегия исторически накапливала биткойны. На протяжении многих лет эта цена составляла около 74 000 долларов за монету. В настоящее время Биткойн торгуется на уровне $89,6 тысяч. Если цена упадет ниже 74 000 долларов, это будет означать, что биткойн-тайник Strategy стоил меньше, чем Сэйлор заплатил за него.
Поклонники этой стратегии утверждают, что, возможно, пришло время покупать: если бы акции стоили меньше, чем ваш биткойн, тогда цена за акцию могла бы вырасти до уровня цены биткойна; может вырасти еще больше, если Биткойн возобновит свой восходящий марш.
Но это, опять же, будет тяжелым испытанием для трейдеров, которые не являются истинными верующими. Зачем держать акции, которые стоят меньше, чем базовый актив, который они представляют?
Присоединяйтесь к нам на саммите инноваций Fortune Workplace, который пройдет 19–20 мая 2026 года в Атланте. Наступает следующая эра инноваций на рабочем месте, и старый сценарий переписывается. На этом эксклюзивном и энергичном мероприятии самые инновационные лидеры мира соберутся вместе, чтобы изучить, как искусственный интеллект, человечность и стратегия объединяются, чтобы еще раз переопределить будущее труда. Зарегистрируйтесь сейчас.
