Источник изображения: Getty Images
Инвесторы, купившие акции Meta Platforms в октябре 2022 года, добились доходности в 500% за три с половиной года. И похоже, что история может повториться.
Акции Adobe (NASDAQ:ADBE) находятся на самом низком уровне за пять лет и торгуются с форвардным соотношением цена/прибыль (P/E), равным 11. Но может ли покупка сегодня быть подобна инвестированию в Meta на минимумах 2022 года?
Разрыв?
Сходства определенно есть. На самом низком уровне инвесторы были обеспокоены тем, что изменения в конфиденциальности на устройствах Apple подорвут способность Meta предоставлять ценную таргетированную рекламу.
Meta решила эту проблему, используя искусственный интеллект (ИИ), чтобы помочь понять своих пользователей. Но сегодня ИИ — это риск, который беспокоит фондовый рынок вместе с бизнесом Adobe.
Вызывает обеспокоенность то, что более низкие барьеры для входа могут привести к усилению конкуренции. А это может привести к потере клиентов или невозможности продолжать повышать цены для имеющихся у вас пользователей.
Вот почему акции упали примерно на 64% по сравнению с историческими максимумами. Но, как и Meta в 2022 году, компания зарабатывает много денег, и ее основной бизнес продолжает расти.
Результаты
В своем последнем отчете Adobe объявила о росте выручки на 12% и увеличении продаж продуктов на основе искусственного интеллекта более чем на 300%. Операционная рентабельность также оставалась высокой. Это не похоже на то, что бизнес идет вспять. Но в результатах компании есть нечто большее: любому, кого беспокоит угроза ИИ, есть на чем сосредоточиться.
Рост доходов Adobe на 12% произошел на фоне 20%-ного увеличения числа активных пользователей в месяц. Поэтому компания привлекает новых людей в основном на бесплатные или недорогие уровни. Без сомнения, компания планирует со временем превратить их в более ценных клиентов. Но риск заключается в том, что сделать это будет непросто, поскольку существует множество конкурентов в области искусственного интеллекта.
Перспектива
Добавление большего количества пользователей — это хорошо для Adobe. Но это отвечает лишь на половину беспокойства инвесторов по поводу последствий применения ИИ для бизнеса. Привлечение клиентов — это одно, а конвертация их в высокоприбыльный доход от подписки — совсем другое. И на этом фронте настоящее испытание еще впереди.
Я не думаю, что инвесторы получат четкий ответ на этот вопрос в течение следующего года. Я ожидаю большего: надежных результатов в условиях постоянной неопределенности. Это затрудняет размышления о покупке акций в данной ситуации. Но то же самое произошло и с Meta Platforms, когда они торговались по исторически низким мультипликаторам.
Я покупаю?
Сходство между Meta в октябре 2022 года и Adobe прямо сейчас поразительно: обе акции торгуются по исторически низкой цене, хотя у базового бизнеса дела идут хорошо. Очевидно, что Meta впечатляюще преодолела свои трудности, и инвесторы, купившие акции, преуспели. Но это не означает, что Adobe автоматически может сделать то же самое.
Акции дешевы, но существует большая неопределенность, которая, я думаю, не исчезнет в ближайшее время. Поэтому на данный момент я концентрируюсь на более очевидных возможностях.
