Экономика США готовится к существенным налоговым вливаниям в этом налоговом сезоне: аналитики Bank of America Research прогнозируют значительное увеличение налоговых возмещений, чему способствует «Закон об одном большом красивом законопроекте» (OBBBA). Хотя этот закон призван дать экономике прирост на 65 миллиардов долларов по сравнению с прошлым годом, аналитики предполагают, что выгоды будут распределены неравномерно, что потенциально может усугубить «К-образный» экономический разрыв в стране.
По данным BofA Global Research, ожидается, что возврат налогов в 2026 году составит примерно на 65 миллиардов долларов больше, чем в 2025 году, что на 18% больше, чем в прошлом году. По оценкам банка, общий объем стимулирования потребителей от OBBBA составит от 135 до 140 миллиардов долларов. Однако структура этих налоговых льгот, в частности изменения лимитов вычетов из государственного и местного налога (SALT), предполагает, что наибольшую выгоду получат домохозяйства со средним и высоким доходом.
Расширенная буква «К».
Анализ BofA подчеркивает устойчивую «К-образную» динамику в экономике после 2025 года, когда финансовое состояние богатых резко расходится с состоянием американцев с низкими доходами. В конце 2025 — начале 2026 года расходы домохозяйств с более высокими доходами увеличились на 2,4%, тогда как расходы домохозяйств с низкими доходами выросли всего на 0,4%.
По мнению американского экономиста Адитьи Бхаве, домохозяйства со средним и высоким уровнем дохода должны получить наибольшую выгоду от этой политики, предсказывая, что К-образная динамика расходов может стать «более выраженной». Заметка экономиста последовала за выводом Федеральной резервной системы Нью-Йорка, сделанным ранее на этой неделе, о том, что свидетельства K-образной экономики появились уже три года назад. «Разрыв между потребителями будет углубляться», — добавил Бхаве.
Хотя законопроект включает вычеты в виде чаевых и сверхурочной работы, что приносит пользу работникам сферы услуг, он также увеличивает лимит вычетов для SALT (государственных и местных налогов), политика, которая непропорционально благоприятствует людям с более высоким заработком. Центр налоговой политики, беспартийная организация, подсчитал, что наибольшие денежные последствия принятия закона лягут на тех, у кого самые высокие доходы.
По оценкам независимых экспертов и казначейства, типичный возврат в 2026 году может составить примерно на 300–1000 долларов больше, чем в прошлом году, при этом по некоторым оценкам в среднем около 3800 долларов.
Уолл-стрит против Мейн-стрит
Распределение этого стимула имеет важные последствия для того, как деньги обращаются в экономике. BofA отмечает, что домохозяйства с более высокими доходами чаще сберегают, чем тратят. В результате около половины этих новых стимулов может никогда не достичь розничной экономики. Вместо этого неизрасходованные средства богатых получателей «скорее будут использованы для покупки акций, чем для погашения долгов».
Эта тенденция уже заметна в поведении потребителей. На протяжении 2025 года богатые потребители сохраняли расходы на услуги, в то время как более широкая потребительская база стала все более внимательно относиться к ценам, отдавая предпочтение более дешевым товарам и сокращая дорогостоящие покупки, такие как электроника и мебель.
Спасательный круг для людей с низким доходом
Несмотря на предвзятость к богатым, OBBBA предлагает важнейший спасательный круг для домохозяйств с низкими доходами. Данные BofA показывают, что для этих семей возврат налогов составляет гораздо большую долю их среднемесячных расходов, чем для их более богатых сверстников, а это означает, что большая часть стимулирования экономики будет исходить от этой когорты.
«Даже если бы рост выплат был достаточно стабильным… это все равно могло бы увеличить расходы домохозяйств с низкими доходами и ослабить некоторое давление на их «приятные» дискреционные бюджеты расходов», — согласно отдельному анализу Института Банка Америки. Исторически сложилось так, что домохозяйства с низкими доходами используют возврат налогов для увеличения расходов на товары, путешествия и отдых почти на 40% в течение нескольких недель после их получения.
Стимул приходит в критический момент. По данным Института, темпы роста ВВП в четвертом квартале в 2025 году замедлились до 2,4%, а начало 2026 года в экономике было “неспокойным”. Хотя увеличение возмещений на 65 миллиардов долларов обеспечит временный импульс дискреционным расходам в период с февраля по апрель, BofA предупреждает, что долгосрочный экономический рост по-прежнему зависит от рынка труда.
Для этой статьи журналисты Fortune использовали генеративный искусственный интеллект в качестве инструмента расследования. Редактор проверил достоверность информации перед ее публикацией.
