Как и миллионам американцев, мне многое нравится. В условиях устойчивой инфляции и растущих увольнений поиск выгодных сделок стал новым американским времяпрепровождением, что должно стать отличной новостью для сетей дисконтной розничной торговли, таких как Dollar Tree.
В конце концов, возможно, трудно найти более выгодную цену, чем в Dollar Tree, где многие товары продаются за 1,25 доллара. Вы можете получить не так много, а качество может не соответствовать более дорогим товарам в магазине, но для базовых вещей это довольно привлекательная цена.
Однако в 2026 году Dollar Tree может не привлечь постоянных покупателей, по крайней мере, по мнению Уолл-стрит.
BNP Paribas только что неожиданно понизил рейтинг акций Dollar Tree до уровня ниже рынка, что, на языке фондового рынка, настолько близко к слову «продавать», насколько могло бы понять большинство аналитиков.
Это не обнадеживающий знак для дисконтной сети, которая, по мнению розничного аналитика банка, сталкивается с рядом препятствий, от инфляции до иммиграции и сжиженного нефтяного газа-1, даже несмотря на то, что крупные конкуренты с более глубокими карманами, такие как Walmart, снижают цены, чтобы привлечь своих клиентов, угрожая их будущему.
Шаттерсток
Аналитик выдает предупреждения в Dollar Tree
Корни BNP Paribas уходят в 200-летнюю историю, поэтому он пережил множество периодов бума и спада в экономике и видел, как приходила и уходила значительная часть розничных тенденций.
Хотя на первый взгляд экономика США кажется сильной (рост ВВП составил 4,3% в третьем квартале), развивающаяся экономика К-образной формы создает широкий разрыв между победителями и проигравшими в преддверии 2026 года.
«Разрыв между ростом расходов верхних и нижних доходов был существенным и устойчивым в четвертом квартале 2025 года», — написали аналитики Bank of America в исследовательской записке, которой они поделились со мной. «Расхождение между двумя группами доходов началось в конце 2024 года и увеличивалось в течение прошлого года».
Еще розничная торговля:
Вы не поверите, что только что сделала Coca-Cola со своим брендом кофе Costco раскрывает новый подход, который может изменить облик покупателей сети, разгневанных новым правилом сети супермаркетов по борьбе с кражами Costco дает смелое ценовое обещание, которое затронет всех участников
По данным Challenger Grey & Christmas, в прошлом году в общей сложности были уволены 1,2 миллиона американцев, что делает этот год одним из худших за всю историю наблюдений с 1989 года.
Между тем, инфляция выросла после вступления в силу тарифов, что побудило многих покупателей ограничить дискреционные покупки и переориентировать расходы на товары первой необходимости в недорогих розничных магазинах.
Худшие годы увольнений с 1989 года: 2020 год: 2,3 миллиона 2001 год: 1,96 миллиона 2002 год: 1,47 миллиона 2009 год: 1,29 миллиона. 2003 год: 1,24 миллиона 2008 год: 1,22 миллиона 2025 год: 1,21 миллиона человек. Источник: Челленджер, Грей и Рождество.
На бумаге, более экономные покупатели должны быть хорошей новостью для Dollar Tree (DLTR), учитывая его корни как долларового магазина. Однако BNP Paribas нарисовал мрачную картину проблем, стоящих перед розничной сетью, заявив, что попутный ветер не может компенсировать ряд более крупных проблем, в том числе:
Больше конкуренции со стороны аналогов и более крупных конкурентов, таких как Walmart. Падение продаж расходных материалов — предметов повседневного обихода, которые большинству домохозяйств приходится покупать регулярно. Снижение объема, поскольку клиенты покупают меньше товаров, чтобы компенсировать влияние более высоких цен.
Эти изменения в поведении клиентов — не единственные проблемы. Аналитик BNP также говорит, что другие проблемы включают изменения в льготах SNAP, растущее использование препарата для снижения веса GLP-1 и запуск торговых агентов.
Для получения права на участие в программе SNAP для пожилых американцев вводятся более строгие требования к работе, что может вызвать нагрузку на бюджеты некоторых клиентов. Кроме того, некоторые штаты ввели запрет на нездоровую пищу SNAP, включая газированные напитки, что может повлиять на продажи в магазинах. Кроме того, поскольку все больше людей используют препараты GLP-1 для снижения веса, они тратят меньше на перекусы и импульсивные покупки. Рост агентской торговли или использования искусственного интеллекта для покупки товаров в Интернете также создает новую конкуренцию.
В совокупности все это может еще больше повредить продажам Dollar Tree.
Долларовое дерево сталкивается с проблемами бизнеса
Изменения в расходах клиентов — это только одна сторона медали. Dollar Tree также сталкивается с проблемами бизнеса, которые ее руководство и акционеры могут недооценивать.
Маржа товарной прибыли выросла на 2% с 2019 года. Тем не менее, в BNP Paribas считают, что добиться дополнительного роста прибыли будет труднее, поскольку более дешевые запасы Dollar Tree продаются и заменяются более дорогостоящими запасами, а расходы на транспортировку растут.
В прошлом году Dollar Tree потратила больше средств на работников, которые переоценивали товары после их наценки. Этот процесс, называемый красной маркировкой, расстроил некоторых покупателей. Теперь, когда большая часть запасов по старой цене продана, руководство полагает, что затраты снизятся, поскольку часы работы в некоторых магазинах будут сокращены. Возможно, это и так, но аналитики BNP Paribas считают, что этот шаг может оказаться неуместным.
«Мы считаем, что они, возможно, недооценивают косвенные выгоды от увеличения рабочей силы в магазинах и увеличения спроса со стороны потребителей со средним и высоким уровнем дохода, которых будут привлекать продукты с разными ценами», – пишет BNP Paribas.
Dollar Tree, возможно, также недооценивает риски для своих расходов, поскольку иммиграционная политика может привести к повышению заработной платы работников, в то время как затраты на реконструкцию магазинов сохранят расходы на высоком уровне.
В целом, сочетание меньшего количества попутных ветров со стороны клиентов, поскольку они пересматривают свои расходы и бизнес-риски, привело BNP Paribas к мысли, что 2026 год может быть не таким радужным для компании, как думают некоторые. В результате он снизил целевую цену своих акций Dollar Tree до $87 со $118 ранее.
Связанный: Walmart делает смелый шаг, чтобы бросить вызов Amazon для клиентов
