Золото только что пережило одно из самых резких сессионных спадов за последние несколько месяцев, и Уолл-стрит по большей части игнорирует это.
По сообщению CBS News, в результате исторического роста стоимость металла выросла с $2624 за унцию год назад до рекордного максимума в $5589 в январе. Затем в начале марта золото резко откатилось и сейчас торгуется около $5350.
Для любого, кто согласился во время безумия, это больно. Но аналитики, наблюдавшие за золотом на протяжении нескольких циклов, называют это именно так: здоровая коррекция на бычьем рынке, который далек от завершения.
Самый главный вопрос не в том, больно ли падать. Речь идет о том, сохранились ли силы, которые привели золото к рекордно высокому уровню. Большинство доказательств говорит о том, что да.
Что спровоцировало распродажу золота?
Мартовский откат не был вызван каким-либо конкретным кризисом. Это был своего рода фиксация прибыли, которая обычно происходит после безостановочного роста.
Кратковременное ралли доллара США оказало давление на цены на золото, поскольку они имеют тенденцию двигаться в противоположных направлениях. Инвесторы, ожидавшие огромной прибыли благодаря более чем 100-процентному росту цен на золото за последние 12 месяцев, воспользовались возможностью зафиксировать прибыль.
Еще золото:
Золото и серебро растут после рекордного падения, показывая технический сигнал Падение серебра и золота вызвало масштабный обвал акций горнодобывающих компанийJ.P. Морган пересмотрел целевую цену на золото на 2026 год
Хирен Чандария, управляющий директор Monetary Metals, не был застигнут врасплох. “Учитывая силу недавнего ралли и позиционирование на рынке, я не удивлюсь, увидев резкий откат в ближайшем будущем”, – сказал он, согласно CBS News.
«Когда макро- и структурные факторы настолько сильны, спады, как правило, привлекают новые покупки, и возобновляется более широкий восходящий тренд».
Дариус Дейл, основатель и генеральный директор 42 Macro, поддержал это мнение. Макроэкономический фон остается благоприятным, сказал он CBS News, при этом глобальная ликвидность растет, перспективы ослабления доллара и геополитически обусловленный дисбаланс спроса и предложения на рынках казначейских облигаций все еще не решен.
Почему аналитики называют это возможностью покупки золота
Бычьи рынки золота не идут прямо вверх. Они дышат. И исторически сложилось так, что коррекции, которые отпугивают розничных инвесторов и выбивают их позиции, — это те же самые коррекции, которые институциональные покупатели используют для пополнения позиций.
Технический прогноз подтверждает эту точку зрения. Золото по-прежнему торгуется выше своих 50- и 200-дневных скользящих средних, которые аналитики считают ключевым показателем устойчивости тренда.
Финансовая группа EBC отметила, что до тех пор, пока золото удерживается выше уровня $5298, путь наименьшего сопротивления будет оставаться выше: следующие цели будут на уровне $5380, а затем между $5419 и $5450.
Индикаторы импульса также остыли из-за показателей перекупленности, что на самом деле является положительным знаком. Когда RSI падает с экстремальных уровней на нейтральную территорию, это открывает путь для следующего бычьего этапа без чрезмерных спекуляций.
Ключевые причины, по которым аналитики считают снижение золота временным: Золото остается выше 50-дневной и 200-дневной скользящих средних, сохраняя долгосрочный восходящий тренд. Всемирный совет по золоту сообщил, что чистый спрос центральных банков составил 230 тонн только в четвертом квартале 2025 года, при этом ожидается, что покупки продолжатся до 2026 года. Реальная доходность остается отрицательной, а это означает, что доходность облигаций с поправкой на инфляцию все еще достаточно низка, чтобы сделать золото конкурентоспособным. В этом году глобальные золотые ETF зафиксировали приток $77 млрд, увеличив резервы более чем на 700 тонн, и есть много возможностей для роста по сравнению с предыдущими бычьими циклами. Шансы на снижение ставок ФРС к сентябрю остаются высокими, что поддерживает исторически неподатливые активы, такие как золото. Центральные банки не обеспокоены
Один из наиболее важных столпов этого ралли золота не имеет ничего общего с розничными инвесторами или потоками ETF. Центральные банки по всему миру скупают золото невиданными за последние десятилетия темпами, и краткосрочное падение цен не меняет их стратегии.
Всемирный совет по золоту прогнозирует, что спрос центральных банков к 2026 году снова упадет до уровня между 750 и 900 тоннами, продолжая структурный сдвиг от резервов, в которых доминируют доллары, который наращивался с 2022 года.
Китай, Россия, Индия, Турция и Польша за последние кварталы увеличили свои запасы золота, причем покупки все чаще обходят западные фондовые рынки.
Это важно, поскольку покупки центральных банков создают постоянный нижний предел цен. Когда суверенные покупатели вмешиваются во время спадов, это ограничивает то, как далеко золото может упасть, прежде чем новый спрос поглотит продажи.
Центральные банки по всему миру скупают золото быстрыми темпами.
Шаттерсток
Куда крупные банки видят дальнейшее развитие золота?
Уолл-стрит не отказалась от своих бычьих целей. Во всяком случае, недавняя коррекция заставила некоторые банки переосмыслить снижение как точку входа.
Текущие целевые цены на золото на конец года от крупных институтов: JPMorgan: $6300 за унцию к концу года Goldman Sachs: целевой показатель на конец года $5400 с риском, смещенным в сторону повышения Wells Fargo: от $6100 до $6300, что значительно выше предыдущей цели в $4500–4700 UBS: базовый сценарий $6200 при оптимистичном сценарии 7200 долларов, если геополитические риски усилятся. Deutsche Bank: 6000 долларов за унцию, ссылаясь на устойчивый инвестиционный спрос, связанный с тенденциями дедолларизации.
UBS также представил негативный сценарий на уровне $4600 в случае резкого ужесточения денежно-кредитной политики, но этот результат считается маловероятным, учитывая текущую позицию Федеральной резервной системы.
Риски, которые могут сделать коррекцию золота более чем падением
Никто не должен игнорировать возможность того, что эта коррекция может пойти глубже. За последние годы у золота было несколько фальстартов, и нынешнее ралли было необычайно крутым.
Goldman Sachs признал риски в своем собственном прогнозе. Аналитики отметили, что ослабление глобальной политической неопределенности или агрессивные действия Федеральной резервной системы могут охладить спрос в частном секторе и оказать давление на цены. Аналогичным образом, UBS отметил, что агрессивная позиция Федеральной резервной системы является самым большим риском снижения его бычьего тезиса.
Консенсус USAGOLD определяет реалистичный торговый диапазон на протяжении большей части 2026 года между 5000 и 6000 долларов США, что по-прежнему является значительным потенциалом роста по сравнению с текущими уровнями, но также признает, что на таком напряженном рынке возможны резкие колебания в любом направлении.
Если золото потеряет уровень $5160 к закрытию дня, финансовая группа EBC предупреждает, что риск снижения станет более серьезным и может сигнализировать о чем-то, выходящем за рамки обычного отката.
Что инвесторам в золото следует делать сейчас
Для инвесторов, наблюдающих за этим снижением, расчеты, по мнению большинства аналитиков, просты: структурные факторы, стоящие за ралли золота, не изменились, а коррекции такого типа исторически предоставляли больше возможностей для покупки, чем причин для продажи.
Усреднение долларовой стоимости — покупка меньшими порциями, а не выбор времени для одного фонда — по-прежнему является подходом, который большинство консультантов рекомендуют инвесторам, которые считают, что золото принадлежит их портфелю, но не хотят точно угадывать, где находится нижний предел.
Силы, стоящие за этим ралли – покупки центральными банками, отрицательная реальная доходность, геополитический риск и ослабление доллара – не были созданы одним циклом новостей. Они тоже не исчезнут ни в одном.
Для терпеливых инвесторов это, пожалуй, единственная гарантия, которая имеет значение в данный момент.
Связанный: Bank of America обновляет целевую цену на золотые акции на 2026 год
