Источник изображения: Getty Images
Вчера (11 марта) цена акций Legal & General (LSE: LGEN) упала чуть более чем на 6%. Он закончил день на уровне 242 пенсов, что примерно на 14% ниже максимума 2026 года.
Есть ли здесь возможность, если цена акций снизится, а дивидендная доходность увеличится? Давайте обсудим.
Разбивка ваших результатов в 2025 году
Драйвером падения стоимости акций вчера стали годовые результаты страховщика за 2025 год. Они не были ужасными, однако были и слабые места.
Одна из проблем заключалась в том, что основная операционная прибыль оказалась немного ниже оценок. Он составил £1,62 млрд, что на 6% больше, чем в прошлом году, но ниже консенсус-прогноза в £1,65 млрд.
Другая проблема заключалась в том, что коэффициент покрытия Solvency II за весь год составил 210% по сравнению с ожидаемыми 219% и 232% в предыдущем году. Этот коэффициент, по сути, является проверкой финансового состояния страховой компании, поэтому его падение не является идеальным (похоже, что компания сейчас нацелена на показатель 160%-190% в среднесрочной перспективе).
Что касается дивидендов, то они выросли на 2% до 21,79 пенсов. Увеличение — это хорошо для инвесторов, однако проблема в том, что базовая операционная прибыль на акцию (EPS) в 2025 году составила всего 20,93 пенса.
Другими словами, прибыль больше не покрывает выплаты дивидендов. Это говорит о том, что выплаты дивидендов могут оказаться неустойчивыми.
Стоит отметить, что компания объявила о выкупе акций на сумму £1,2 млрд. Это потенциально может помочь увеличить прибыль на акцию в будущем.
Инвестиционная возможность?
Что касается того, стоит ли рассматривать акции на текущих уровнях, я думаю, что это, вероятно, так, если инвестор ищет доход.
При текущей цене акций они выглядят довольно дешево. Учитывая приведенный выше показатель прибыли, мы имеем соотношение цены и прибыли (P/E) 11,6.
Что касается дивидендной доходности, то она сейчас составляет около 9% в годовом выражении. Это, конечно, привлекательно.
Между тем, в долгосрочной перспективе компания, похоже, имеет хорошие возможности для дальнейшего роста. Учитывая растущий спрос на долгосрочные инвестиции и пенсионный доход, вы находитесь в хорошем положении.
Но при этом действии следует учитывать немало рисков. Во-первых, существует риск сокращения дивидендов в какой-то момент.
Поскольку прибыль не покрывает выплаты, я бы не стал делать ставку на то, что доходность останется высокой навсегда. Имейте в виду, что сокращение дивидендов может повлиять на цену акций.
Кризис фондового рынка является еще одним риском, который следует учитывать. Поскольку компания получает большую часть своих доходов от активов, находящихся под управлением, резкое падение фондовых рынков может поставить под угрозу ее прибыль.
Потенциально существует некоторый риск и на стороне частного рынка (в последние годы Legal & General расширяет свою деятельность здесь). В последнее время появились некоторые признаки напряженности в сфере частного кредитования, и мы не можем исключить здесь некоторые проблемы, такие как дефолты по кредитам или значительные выплаты инвесторам.
Учитывая риски, здесь будет важен размер позиции. Это не те акции, которые я буду накапливать для своего портфеля.
