Источник изображения: Getty Images
Дивидендные акции звучат фантастически: как инвестор, они могут положить деньги прямо в ваш карман почти с первого дня. Но это не всегда так хорошо, как кажется.
Любой, кто думает о начале инвестирования, должен знать о недостатках дивидендных акций. И многие инвесторы упускают их из виду.
Пассивный доход
Очевидная привлекательность дивидендных акций заключается в том, что они являются одним из немногих источников действительно пассивного дохода. Инвесторы просто покупают акции, ничего не делают и ждут появления денег.
Unilever (LSE:ULVR) – отличный пример. Каждый раз, когда кто-то покупает банку Marmite или бутылку Domestos, часть прибыли возвращается акционерам.
Компания также работает в относительно оборонительной отрасли, а это означает, что спрос, вероятно, останется стабильным с течением времени. В результате это был довольно надежный источник дохода в течение длительного периода времени.
Однако инвесторам следует задуматься, действительно ли они хотят, чтобы это произошло. Наличные деньги сегодня, может быть, и хороши, но это не единственное, что важно с инвестиционной точки зрения.
Конкурентное давление
За последние 12 месяцев Unilever получила прибыль в размере £1,89 на акцию и выплатила £1,57 в виде дивидендов. Это означает, что большая часть прибыли компании возвращается акционерам.
Есть два способа взглянуть на это. Во-первых, это плохо: деньги, возвращенные инвесторам, не могут быть реинвестированы в развитие бизнеса, а это рискованно в отрасли, где затраты на переход невелики.
Другое, однако, положительное. Unilever сумела увеличить прибыль на акцию за последние 10 лет, даже при этом возвращая большую часть своей прибыли акционерам, и это очень сильный знак.
Я на стороне тех, кто считает, что высокий коэффициент выплат компании является признаком ее уникальной долгосрочной силы. Но я не думаю, что инвесторы могут позволить себе полностью игнорировать конкурентные риски.
Оценка
Даже если дивиденды Unilever не поставят под угрозу конкурентную позицию компании, может быть еще одна причина для осторожности. Возможно, это не самый эффективный способ вернуть деньги инвесторам.
В настоящее время акции торгуются с соотношением цена/баланс (P/B) 6,6. Это означает, что каждый фунт стерлингов капитала компании на балансе преобразуется в 6,60 фунта стерлингов рыночной стоимости.
Другими словами, если Unilever вернет акционерам 1 фунт стерлингов своих чистых активов в качестве дивидендов, они получат 1 фунт стерлингов. Но если они продадут акции на сумму 1 фунт, они получат 6,60 фунта.
Учитывая это, дивиденды могут не отвечать интересам инвесторов в целом. Это зависит от того, останется ли соотношение P/B выше 1, но предстоит пройти долгий путь, прежде чем это изменится.
Подумайте внимательно
Для некоторых людей нет ничего лучше, чем получать денежные выплаты от инвестиций. И для тех, кто оказался в такой ситуации, дивидендные акции, вероятно, станут хорошим выбором.
Но я хочу сказать, что инвесторам не следует просто смотреть на текущие результаты или послужной список. Им необходимо внимательнее присмотреться, чтобы определить, действительно ли дивиденды отвечают их интересам.
В случае с Unilever я не совсем убежден. Я держу акции, главным образом, в целях диверсификации, но в настоящее время концентрируюсь на возможностях с более сильными перспективами роста.
