Источник изображения: Getty Images
Ни для кого не секрет, что цена акций Nvidia (NASDAQ: NVDA) во многом зависит от расходов на искусственный интеллект (ИИ). Как производитель чипов, обеспечивающий работу большинства центров обработки данных, его судьба тесно связана с успехом этой технологии.
Но теперь, когда от 30% до 50% запланированных хранилищ данных в США задерживаются или списываются, насколько уязвима крупнейшая в мире компания?
Оценка воздействия
Вопрос теперь не только в том, остывает ли пузырь искусственного интеллекта, но и в том, какой ущерб это может нанести истории роста Nvidia?
Положительной стороной является то, что бизнес по-прежнему работает на полную мощность. В 2026 финансовом году выручка компании составила $215,9 млрд, что на 65% больше, чем в предыдущем году. Только продажи центров обработки данных в последнем квартале достигли $62,3 млрд, что составляет более 90% от общего дохода. Это не просто рост: это доминирование на рынке оборудования для искусственного интеллекта.
Маржа прибыли также впечатляет: валовая прибыль центров обработки данных в последние кварталы превысила 70%. Компания генерирует огромный свободный денежный поток, который она может реинвестировать в новые чипы, линии поставок и партнерские отношения. Все это поддерживает текущую оценку.
Но пузырь – не единственная проблема.
Цена за успех
Еще до того, как пошли разговоры об отмене дата-центров, цена акций Nvidia уже была высокой. Акции торгуются с соотношением цена/прибыль (P/E) около 38, а их рыночная капитализация около $4,58 трлн делает их самыми ценными в мире.
Но эта оценка предполагает, что спрос на центры обработки данных продолжает расти, а не стабилизироваться или падать. Если почти половина запланированных центров обработки данных в Соединенных Штатах будет отложена или отменена, как сообщается, это может подорвать ожидания роста. Ограничения в энергоснабжении и узкие места в поставках, усугубляемые местной оппозицией, означают, что некоторые проекты могут даже не выйти за рамки чертежной доски.
Яркие примеры включают расширение проекта OpenAI Stargate в Техасе, которое, как сообщается, было остановлено из-за высоких затрат и ограниченного спроса.
Лучшие варианты?
Учитывая уже заоблачную оценку и риск снижения расходов на центры обработки данных, привлекательность Nvidia снижается. Значительное падение заказов или прибыли может нанести ущерб цене акций, особенно с учетом заложенного в него оптимизма.
Итак, что еще сейчас выглядит привлекательным в США для инвесторов, желающих отказаться от искусственного интеллекта? Лидеры S&P 500, такие как Alphabet, Amazon, Apple и Meta, подвергаются аналогичному риску воздействия ИИ. Даже гигант супермаркетов Walmart за последний год стал сильно зависеть от искусственного интеллекта.
Но есть одна малоизвестная американская технологическая компания, которая сейчас выглядит привлекательно: Autodesk. Компания известна своим программным обеспечением для проектирования AutoCAD, а также разрабатывает программное обеспечение для машиностроения, промышленного транспортного оборудования и цифровых медиа.
При рентабельности капитала (ROE) 39,7% и форвардном коэффициенте P/E 17,6 компания является высокорентабельной и недооцененной. Цена упала на 15% в прошлом году, но выручка выросла на 17,8%, а средний 12-месячный прогноз аналитиков предполагает рост цен на 51,9%.
Я не утверждаю, что это будет следующая Nvidia, но, учитывая, что пузырь ИИ, похоже, расширяется, это может быть более безопасным вариантом.
Заключительные мысли
Для осторожного инвестора ответом будет не обязательно покупка или продажа, а скорее разумное распределение и диверсификация. Nvidia по-прежнему заслуживает внимания, но скорее как сателлитный холдинг, чем как основной выбор в портфеле.
Между тем, более стабильные и менее подверженные воздействию искусственного интеллекта варианты, такие как AutoDesk, могут помочь снизить риск волатильности.
