Многие инвесторы опасаются, что искусственный интеллект — это пузырь, и эти опасения не уменьшаются, несмотря на обнадеживающие заявления аналитиков. Мы видим, что этот страх все еще гложет акции Nvidia, которые закрыли торговую сессию во вторник снижением на 0,33% до $184,97, что на 10,6% ниже максимума 29 октября, цена закрытия которого составляла $207,04.
Сообщения о больших прибылях явно не были достаточным утешением для некоторых людей, поскольку в последнее время было много плохих новостей, которые не помогли акциям.
Некоторые люди, возможно, были напуганы новостью о том, что Майкл Берри продает акции Nvidia. Сообщение о том, что SoftBank Group продала все свои акции Nvidia (32,1 млн) на сумму $5,8 млрд и пошла ва-банк с OpenAI, как сообщает Reuters, также не пошло на пользу акциям.
Самой тревожной новостью для Nvidia стал запуск Gemini 3, который был обучен исключительно на TPU Google. Этот запуск продемонстрировал, что можно обучать и запускать передовую модель искусственного интеллекта без использования чипов Nvidia, как сообщает CNBC.
Фактически, эта новость о Gemini спровоцировала комментарии Nvidia по поводу X, что только заставило Nvidia выглядеть обеспокоенной.
Распродажа Nvidia продолжается, и публикация президента Трампа о Truth Social от 8 декабря, которая должна была поднять акции, оказала очень незначительное влияние.
Президент Трамп заявил, что Nvidia может продавать чипы искусственного интеллекта H200 Китаю.
Шаттерсток
Президент Трамп заявил, что Nvidia может продавать чипы искусственного интеллекта H200 Китаю
Президент Трамп написал на X:
«Я проинформировал президента Китая Си, что Соединенные Штаты позволят NVIDIA поставлять свою продукцию H200 утвержденным клиентам в Китае и других странах на условиях, обеспечивающих постоянную сильную национальную безопасность. Президент Си отреагировал положительно! 25% будут выплачены Соединенным Штатам Америки».
Nvidia (NVDA) пришлось списать $4,5 млрд в первом квартале 2026 финансового года из-за ограничений на экспорт своих чипов H20 в Китай, так почему же новость о том, что экспорт чипов H200 разрешен, не оказала существенного положительного влияния на акции?
Есть несколько причин.
Отмена запрета на экспорт H20 имела мало эффекта
Согласно отчету Nvidia о прибылях и убытках за третий квартал 2026 финансового года, после того как в августе 2025 года правительство США предоставило лицензии, позволяющие компании поставлять определенные продукты H20 определенным клиентам в Китае, компания получила около 50 миллионов долларов дохода в полугодии 2020 года по этим лицензиям.
В форме 10-Q Nvidia также говорится: «Правительственные чиновники США выразили ожидание, что правительство США получит 15% или более доходов, полученных от лицензионных продаж наших продуктов, но на сегодняшний день правительство США не опубликовало постановление, закрепляющее такое требование».
Связанный: Вот как Nvidia предотвращает переход клиентов
Доход Nvidia, полученный от чипов H20, в размере 50 миллионов долларов меркнет по сравнению с убытком в 4,5 миллиарда долларов в первом квартале. Понятно, что спрос практически умер, когда была выдана экспортная лицензия.
На этот раз сокращение, которое должно получить правительство, на 10% больше.
Как сообщает Reuters, Китай ввел ограничения на использование H20 своими компаниями после того, как лицензия была предоставлена Nvidia, он делает то же самое с H200. Одна только эта информация указывает на то, что история, скорее всего, повторится.
Китай использует грубую силу, чтобы конкурировать с чипами Blackwell
Чипы H200 относятся к предыдущему поколению, основаны на архитектуре Hopper, которая предшествовала Blackwell, и, согласно интервью генерального директора Nvidia Дженсена Хуанга с Верой Рубин Bloomberg, они будут выпущены в третьем квартале 2026 года. Это делает предложение H200 Китаю почти таким же оскорбительным, как и H20, что и стало причиной ограничений Китая на его импорт для своих компаний.
Еще Нвидиа:
Бум искусственного интеллекта Nvidia уже учтен? Оппенгеймер так не думает. Morgan Stanley обновляет целевые цены на Nvidia в преддверии важного третьего квартала. Инвесторы надеются, что хорошие новости Nvidia добавят оживления ралли Bank of America пересматривает прогноз акций Nvidia в преддверии прибыли AMD меняет сценарий для Nvidia, представляя новое смелое видение
Кроме того, у китайской Huawei уже есть ответ Blackwell, хотя и с существенно более высоким энергопотреблением. Кластер CloudMatrix AI от Huawei состоит из чипов Ascend 910C и, по данным Huawei, превосходит чип Nvidia H800 благодаря использованию R1 LLM от DeepSeek.
Согласно спецификациям, кластер CloudMatrix 384 может производить больше чистой мощности, чем система Nvidia NVL72 GB200 (Blackwell), обеспечивая 300 Пфлопс вычислений BF16 по сравнению с 180 Пфлопс BF15 у NVL72, как сообщает Tom’s Hardware.
Китайские компании обучают искусственному интеллекту в Китае, и существует черный рынок
По данным источников Financial Times, Alibaba и ByteDance обучают свои новые большие языковые модели в центрах обработки данных Юго-Восточной Азии, чтобы избежать запретов США на экспорт чипов Nvidia.
Помимо этого трюка с целью обойти запрет на экспорт, есть еще один фактор, который делает запреты на экспорт менее эффективными: черный рынок графических процессоров в Китае.
Согласно отчету журналиста-расследователя, контрабандисты описывают позицию Nvidia так: «Открой один глаз, закрой один глаз».
Обзор аппаратного обеспечения ПК YouTube-канал Gamers Nexus в течение нескольких месяцев исследовал черный рынок графических процессоров в Китае, и их документальный фильм по этой теме доступен на YouTube.
Таким образом, в совокупности всех факторов экспортная сделка H200 вряд ли окажет существенное влияние, и единственным реальным изменением рыночной позиции Nvidia в Китае будет разрешение компании продавать чипы Blackwell без каких-либо ограничений. Хорошая ли это идея – другой вопрос.
Связанный: Bank of America сбрасывает прогноз акций Amazon после ключевого заседания
