Источник изображения: Getty Images
Акции Lloyds Banking Group (LSE: LLOY) упали на 15% с 52-недельного максимума выше 114 пенсов в феврале.
Акционеры по-прежнему получают прибыль в размере 130% за пять лет плюс дивиденды. Мы действительно неплохо справились. Когда я впервые купил акции Lloyds, их соотношение цена/прибыль (P/E) составляло всего около шести. Сейчас до 14, так что особо не жалуюсь.
Но когда казалось, что все идет гладко, теперь у нас есть вот это. Так что же происходит?
Последствия на Ближнем Востоке?
Легко указать пальцем на продолжающуюся войну в Иране. И что ж, несомненно, в таких мыслях есть некоторая заслуга. Конфликт уже привел к тому, что цены на нефть превысили 100 долларов за баррель, а затем упали примерно до 90 долларов.
Дорогая нефть не так плоха, как раньше, но она не принесет большой пользы западным экономикам. Мы все готовы к, казалось бы, неизбежному новому витку инфляции. А Управление по бюджетной ответственности недавно сократило прогноз роста ВВП Великобритании на 2026 год всего до 1,1% с 1,4%.
Возобновление экономической неопределенности почти всегда вызывает потрясения в финансовом секторе. Тесные карманы из-за роста цен могут означать падение спроса на ипотеку и даже привести к увеличению безнадежных долгов. Это касается не только Lloyds: банкротства также потерпели Barclays и NatWest.
Переоценено?
Еще до этого последнего глобального шока я видел, что акции Loyds, по крайней мере, полностью оценены. Я думаю, что стоимость акций банков должна быть немного ниже среднего показателя FTSE 100. И это потому, что они, по сути, подвержены проблемам в любом секторе; В конце концов, финансы лежат в основе всех секторов.
Мы ожидали, что балансовая стоимость акций Lloyds составит около 1,4, что определенно является исторически высоким показателем. Его среднее значение обычно колеблется от 0,9 до 1.
Еще есть дивидендная доходность Lloyds. Во время банковского кризиса несколько лет назад он был одним из самых популярных в индексе FTSE 100. И искатели дохода, ищущие выгодные сделки, не могли насытиться им. Сегодня мы имеем скромный прогноз всего в 3,7%.
идеальный шторм
Ничто из этого не заставило меня ни на мгновение задуматься о продаже моих акций Lloyds. Продавать, когда акции немного переоценены, и покупать, когда они едва ли стоят хорошей цены… ну, это способ убить долгосрочную прибыль, увеличивая комиссии за транзакции.
Большинство акционеров, очевидно, считали, что стоимость акций Lloyds находится в разумных пределах, пока все идет гладко. И, конечно же, это включает в себя прогнозы роста прибыли, которые снизят P/E до уровня ниже девяти к 2027 году. И, на мой взгляд, к тому времени это сделает Lloyds очень заманчивой покупкой.
Сейчас эти прогнозы необходимо будет обновить, и почти сбалансированная ситуация несколько нарушена.
И что теперь?
Я не вижу здесь причин для паники. На самом деле, это, вероятно, разумная коррекция, которая приблизила цену акций Lloyds к справедливой оценке.
На мой взгляд, Lloyds остается хорошей долгосрочной ценностью. И я думаю, что инвесторам следует рассмотреть возможность покупки на падениях.
